Postor indirecto: qué es, cómo funciona

¿Qué es un postor indirecto?

Un postor indirecto, generalmente una entidad extranjera, compra valores del Tesoro en una subasta a través de un intermediario, como un intermediario o corredor primario.

El gobierno de Estados Unidos emite periódicamente títulos de deuda, o bonos, para financiar los préstamos del gobierno federal. El Tesoro de los Estados Unidos realiza periódicamente subastas de diversos tipos de valores. Estos valores son comprados por gobiernos extranjeros, bancos centrales, fondos de inversión e inversores individuales. Durante cada subasta, el Departamento del Tesoro acepta ofertas a través de su sistema automatizado llamado Sistema Automatizado de Procesamiento de Subastas del Tesoro (TAAPS).

Un postor directo es una persona física o jurídica que compra valores del Tesoro en una subasta para sí o por cuenta propia. Por el contrario, un postor indirecto es cuando un individuo o cliente realiza una oferta a través de otra parte. Por ejemplo, las autoridades monetarias extranjeras e internacionales, como los bancos centrales, a menudo colocan pedidos de títulos del Tesoro indirectamente a través de otra entidad.

Comprender al postor indirecto

Los postores indirectos son clientes que realizan ofertas competitivas en subastas del Tesoro de Estados Unidos a través de intermediarios primarios y pueden incluir bancos centrales extranjeros y administradores de dinero nacionales.

El Ministerio de Finanzas permite a los licitadores indirectos presentar ofertas en régimen competitivo y no competitivo. Una propuesta no competitiva no requiere que el postor indique el rendimiento o tasa de rendimiento deseado. El Tesoro acepta estas ofertas primero y luego presenta ofertas competitivas, comenzando con la oferta con el rendimiento más bajo. En la oferta competitiva, el postor debe indicar la ganancia deseada, así como el monto en dólares de los valores.

Al final de la subasta, el Departamento del Tesoro anuncia el monto monetario de los valores comprados por los intermediarios primarios, los postores directos y los postores indirectos. En la década de 2000, el departamento se esforzó por ser más abierto y honesto acerca de dónde procedían todas las ofertas de subasta (es decir, quién compraba deuda estadounidense). Esta aclaración también ayuda a resaltar cómo el tipo de ofertas realizadas influye en las diferencias en las compras, especialmente en las inversiones extranjeras.

Hay varios tipos de valores que se venden en las subastas del tesoro. Las notas del Tesoro (T-notes) son valores con vencimientos de más de un año pero no más de diez años. Por otro lado, las letras del Tesoro (T-bills) tienen un vencimiento original de un año o menos. Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) son bonos cuyo valor se ajusta en función de un índice de inflación, lo que ayuda a los inversores a seguir el ritmo del aumento de los precios en la economía. A medida que aumenta la inflación, los pagos de intereses sobre los valores TIPS aumentan, y cuando la inflación disminuye, los pagos de intereses sobre los valores TIPS disminuyen.

Postor indirecto e inversionistas extranjeros

Las compras de títulos del Tesoro por parte de postores indirectos son un indicador de la inversión de inversores extranjeros. Ayudan al Departamento del Tesoro a evaluar la disposición de los extranjeros a seguir comprando deuda estadounidense. Las empresas extranjeras constituyen una parte importante de los tenedores de títulos del Tesoro en circulación. La voluntad de estas instituciones de seguir comprando valores tiene un impacto significativo en la capacidad del Tesoro para recaudar fondos.

Ejemplo de postor indirecto

A continuación se muestra una tabla del Tesoro de EE. UU. que muestra el interés de los postores en varias subastas en el segundo trimestre de 2020. Muestra el porcentaje de postores que fueron distribuidores primarios, postores directos y postores indirectos.

• Durante la subasta del Tesoro, el 59,3% de los postores fueron compradores indirectos de notas del Tesoro a 10 años.
• En el caso de los bonos a 30 años, el 64,5% fueron postores indirectos.
• Curiosamente, los postores indirectos representaron el 68,6% de los postores de títulos TIPS a 10 años.
• En el caso de los bonos TIPS a 30 años, el 73,7% se negoció indirectamente.

Los inversores suelen intentar interpretar el sentimiento del mercado de bonos analizando los resultados de una subasta del Tesoro. Por ejemplo, el interés de los postores indirectos en los TIPS podría indicar que los inversores extranjeros y los bancos centrales extranjeros esperan una mayor inflación en los próximos años. Por supuesto, los resultados de una subasta no definen una tendencia. En cambio, los inversores deberían comparar los resultados comerciales de múltiples subastas de bonos del Tesoro para determinar si el interés en las ofertas sobre bonos del Tesoro específicos está aumentando o disminuyendo.