Período de liquidación: definición, proceso, reglas de la SEC

¿Qué es un período de facturación?

En la industria de valores, el período de liquidación de una operación se refiere al tiempo entre la fecha de la operación (el mes, día y año en que se ejecuta la orden en el mercado) y la fecha de liquidación en la que la operación se considera definitiva. Cuando se compran o venden acciones u otros valores, tanto el comprador como el vendedor deben cumplir con sus obligaciones para completar la transacción. Durante el período de liquidación, el comprador debe pagar las acciones y el vendedor debe entregar las acciones. El último día del período de liquidación, el comprador se convierte en el titular registrado del valor.

Comprender los períodos de facturación

En 1975, el Congreso aprobó la Sección 17A de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, que ordenaba a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que estableciera un sistema nacional de compensación y liquidación para facilitar las transacciones de valores. Por lo tanto, la SEC creó reglas que rigen el proceso de negociación de valores que incluían el concepto de ciclo de liquidación comercial. La SEC también determinó la duración real del período de liquidación. Originalmente, el período de liquidación daba tiempo tanto al comprador como al vendedor para hacer lo necesario (lo que solía significar entregar personalmente certificados de acciones o efectivo al corredor apropiado) para cumplir con su parte del trato.

Hoy en día, el dinero se transfiere instantáneamente, pero el período de liquidación se mantiene, por regla general, para comodidad de los comerciantes, corredores e inversores. La mayoría de los corredores en línea ahora exigen que los operadores tengan fondos suficientes en sus cuentas antes de comprar acciones. Además, la industria ya no emite certificados de acciones en papel como prueba de propiedad. Aunque todavía existen algunos certificados de acciones en el pasado, las transacciones de valores hoy en día se registran casi exclusivamente electrónicamente mediante un proceso conocido como contabilidad anotada en cuenta; y las transacciones electrónicas se confirman mediante estados de cuenta.

Período de facturación: detalles

La duración específica del período de facturación ha cambiado con el tiempo. Durante muchos años, el plazo de liquidación de las operaciones fue de cinco días. Luego, en 1993, la SEC cambió el período de liquidación para la mayoría de las transacciones de valores de cinco a tres días hábiles, conocido como T+3. Según la regla T+3, si vende acciones el lunes, la operación se liquidará el jueves. El período de liquidación de tres días tenía sentido cuando todavía se intercambiaban efectivo, cheques y certificados de acciones a través del sistema postal estadounidense.

Periodo de facturación T+2

Sin embargo, en la era digital, este período de tres días parece innecesariamente largo. En marzo de 2017, la SEC redujo el período de liquidación de T+3 a T+2 días. La nueva enmienda a las reglas de la SEC refleja mejoras en la tecnología, mayores volúmenes de negociación y cambios en los productos de inversión y el entorno comercial. Ahora, la mayoría de las transacciones de valores se completan dentro de dos días hábiles a partir de la fecha de la transacción. Entonces, si vende acciones el lunes, la operación finalizará el miércoles. Además de ser más compatible con las velocidades de transacción actuales, T+2 puede reducir el riesgo crediticio y de mercado, incluido el riesgo de incumplimiento por parte de la contraparte comercial.

Ejemplo de la vida real de fechas de liquidación representativas

A continuación se exponen, como ejemplo representativo, las fechas de liquidación SEC T+2 para una serie de valores. Consulte con su corredor si tiene preguntas sobre si el ciclo de liquidación T+2 cubre una transacción en particular. Si tiene una cuenta de margen, también debe consultar con su corredor para ver cómo el nuevo ciclo de liquidación puede afectar su acuerdo de margen.

Fechas de liquidación T-2 para:

• Certificados de Depósito (CD): Mismo día
• Documento comercial: Mismo día
• Acciones estadounidenses: dos días hábiles
• Bonos corporativos: dos días hábiles
• Bonos municipales: dos días hábiles
• Valores gubernamentales: siguiente día hábil
• Opciones: Siguiente día hábil.
• Moneda al contado (FX): dos días hábiles

Transición a la liquidación T+1

En febrero de 2023, la SEC votó a favor de acortar aún más el ciclo de liquidación a T+1 desde el T+2 predominante para la mayoría de los valores. Esto significa que las operaciones realizadas el lunes deben liquidarse antes del martes.

El frenesí de compra de acciones de memes en 2021 obligó a los corredores a aumentar los depósitos en las cámaras de compensación mientras esperaban que las operaciones se liquidaran en el ciclo T+2. Esto ha llevado a corredores como Robinhood a restringir las compras de algunas acciones. El ciclo acortado T+1, que entrará en vigor el 28 de mayo de 2024, está diseñado para evitar situaciones similares en el futuro.