Oferta del Tesoro: qué es, cómo funciona, limitaciones

¿Qué es una propuesta de tesorería?

Una oferta de tesorería es una venta de acciones de una empresa pública a partir de sus propias tenencias de acciones en tesorería. Se trata de acciones que han sido registradas en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para su venta, pero que en realidad la empresa no las vende ni recompra.

Las empresas públicas suelen retener una determinada cantidad de acciones del total que pueden vender. Estas acciones luego se convierten en acciones propias y pueden mantenerse en reserva hasta que la empresa decida venderlas. Los beneficios de tener acciones en tesorería de una empresa incluyen limitar la propiedad externa, así como tener acciones de reserva disponibles para su emisión pública en el futuro en caso de que sea necesario recaudar capital a través de una oferta de tesorería.

Comprensión de las propuestas del Tesoro

A diferencia de las acciones ordinarias o preferentes, las acciones en tesorería no se declaran como acciones en circulación en los estados financieros de una empresa. Por tanto, no se incluyen en el cálculo de dividendos ni de beneficio por acción.

Sin embargo, aunque las acciones de tesorería no están en circulación, el conocimiento de los inversores sobre la existencia de estas acciones puede afectar el sentimiento del mercado y la actividad de las acciones que cotizan en bolsa de una empresa.

Las empresas tienen la opción de «retirar» acciones propias, aunque también pueden optar por conservarlas en caso de que necesiten o quieran recaudar dinero nuevo.

¿Por qué utilizar una propuesta de tesorería?

Las ofertas de tesorería se realizan para recaudar capital para nuevos proyectos o inversiones comerciales. Por lo general, son menos costosos y requieren menos tiempo que métodos similares para recaudar dinero, como la emisión de nuevas acciones ordinarias o preferentes. Estos incluyen contratar un banco de inversión para gestionar el proceso, así como presentar documentos ante la SEC.

Cómo evitar la deuda

Las ofertas del Tesoro también permiten a una empresa evitar la emisión de deuda para obtener capital. Contraer nueva deuda puede resultar especialmente difícil y costoso durante una desaceleración del ciclo económico o durante períodos de altas tasas de interés.

Al emitir una oferta de tesorería de acciones que ya posee, la empresa no incurre en el costo adicional de crear acciones.

Desventajas de la propuesta del Tesoro

Las ofertas del Tesoro son especialmente tentadoras cuando las acciones de una empresa cotizan a precios históricamente altos. Sin embargo, los inversores, como siempre, están observando.

Al igual que los ejecutivos que venden acciones, la oferta del Tesoro de una empresa puede tomarse como una señal de que las perspectivas de la empresa no son del todo positivas y de que tiene la intención de vender acciones mientras el precio de mercado es alto.

Impacto en los accionistas existentes

Además, las propuestas de tesorería diluyen los activos de los accionistas existentes. Las acciones propias vendidas se convierten en acciones en circulación y sus titulares tienen derecho a la misma cantidad prorrateada de ganancias y dividendos que todos los demás accionistas. Los beneficios y dividendos de la empresa deben dividirse entre un gran número de acciones.

Por lo tanto, este proceso inevitablemente da como resultado menores derechos sobre las ganancias y dividendos de la empresa para los inversores que poseían las acciones antes de la oferta del Tesoro. Esto se llama dilución de acciones existentes.

Las recompras de acciones tienen el efecto contrario. Esto reduce el número total de acciones en circulación de la empresa, aumentando el valor de cada acción.