Índice de Riqueza Añadida (WAI): ¿Qué es y cómo funciona?

¿Qué significa el índice de riqueza agregada?

El Índice de Riqueza Añadida (WAI) es una métrica desarrollada por la consultora Stern Value Management que intenta medir el valor creado (o destruido) por una empresa para los accionistas. Según este método de cálculo, la riqueza se crea sólo cuando las ganancias de una empresa, incluida la apreciación del precio de las acciones y los dividendos, superan el valor de su capital social.

Comprender el índice de riqueza agregada (WAI)

La base conceptual de un índice de riqueza agregada es que el costo del capital social de una empresa debe ser mayor que el rendimiento disponible en valores libres de riesgo, como los bonos gubernamentales, porque la empresa es más riesgosa (cuanto más riesgo asume un inversor, mayor la devolución requerida). Si las ganancias de una empresa no superan su costo de capital, los accionistas deberían poner su dinero en otra parte. En otras palabras, según WAI, si las ganancias son inferiores al valor para los accionistas, la empresa está destruyendo efectivamente el valor para los accionistas; Si las ganancias exceden el costo del capital social, la empresa aumenta la riqueza de sus accionistas.

WAI es similar al valor económico agregado (EVA), otra métrica de Stern Value Management que compara el costo del capital con las ganancias. Las medidas de rentabilidad contable tradicionales, como el rendimiento sobre el capital (ROE) y el rendimiento sobre los activos (ROA), no tienen en cuenta el otro lado: el costo de capital para lograr ese rendimiento durante un período determinado. Por ejemplo, una empresa puede demostrar un alto rendimiento sobre el capital, pero si el costo de capital para lograr ese rendimiento sobre el capital fue aún mayor, entonces la empresa ha destruido el valor.

Pero existen dos diferencias clave entre WAI y EVA. En primer lugar, y lo más importante, EVA mira hacia atrás y sólo calcula los resultados que ya han ocurrido. WAI, por otro lado, tiene en cuenta tanto el desempeño pasado del precio de las acciones como el desempeño futuro. Dado que el valor del capital de una empresa representa el valor actual de todos futuro flujos de efectivo, el precio actual de las acciones de una empresa reflejará la perspectiva futura de crear valor o agregar riqueza. En segundo lugar, EVA tiene limitaciones para proporcionar comparaciones transfronterizas porque se basa en metodologías contables dentro de países individuales. Por lo tanto, por ejemplo, el EVA de una empresa de servicios públicos en Estados Unidos no será directamente comparable al EVA de una empresa de servicios públicos en España porque se utilizan diferentes estándares contables para llegar a las ganancias declaradas. Al centrarse en los movimientos del precio de las acciones y los dividendos que están fácilmente disponibles para su cálculo en cualquier lugar, WAI puede superar esta limitación.