Incalable: qué significa, cómo funciona

¿Qué es irrevocable?

Un valor irrevocable es un valor financiero que el emisor no puede canjear anticipadamente excepto mediante el pago de una multa. El emisor de un bono irrevocable se expone al riesgo de tasa de interés porque, al emitirlo, fija la tasa de interés que pagará hasta que venza el título. Si las tasas de interés bajan, el emisor debe continuar pagando la tasa más alta hasta que venza el título.

La mayoría de los títulos del Tesoro y bonos municipales no son rescatables.

Comprender los objetos que no se pueden llamar

Las acciones preferentes y los bonos corporativos tienen condiciones de compra que se especifican en el prospecto o en la escritura de fideicomiso en el momento de la emisión de los valores. Una disposición de rescate puede indicar que el bono es rescatable o irrevocable. Un valor rescatable puede canjearse anticipadamente y paga una prima para compensar al inversor por el riesgo de que no reciba ningún interés adicional si el valor se canjea antes de su fecha de vencimiento.

Los bonos a menudo se «reclaman» cuando las tasas de interés caen porque tasas de interés más bajas significan que la empresa puede refinanciar su deuda a un costo menor. Por ejemplo, si las tasas de interés vigentes en la economía disminuyen al 3%, un bono existente que pague una tasa de cupón del 4% representará un costo de endeudamiento más alto para la empresa emisora.

Para reducir sus costos, la empresa emisora ​​puede decidir recomprar bonos existentes y volver a emitirlos a una tasa de interés más baja. Si bien esta medida beneficia a los emisores, los inversores en bonos están en desventaja porque están expuestos al riesgo de reinversión, o simplemente al riesgo de que las ganancias se reinviertan a una tasa de interés más baja.

Un bono también puede ser irrevocable, ya sea durante su vigencia o hasta que haya transcurrido un período de tiempo predeterminado después de la emisión inicial. Un bono que es completamente irrevocable no puede ser canjeado anticipadamente por el emisor, independientemente del nivel de las tasas de interés en el mercado. Los tenedores de bonos no rescatables están protegidos de la pérdida de ingresos causada por el reembolso anticipado. Se les garantizan pagos regulares de intereses o cupones hasta que los bonos venzan, lo que garantiza que sus ingresos por intereses y su rendimiento sean predecibles.

Sin embargo, los emisores de bonos están en desventaja porque pueden verse obligados a pagar pagos de intereses más altos sobre los bonos y, por lo tanto, un costo de deuda más alto cuando las tasas de interés han bajado. Como resultado, los bonos irrevocables suelen pagar a los inversores una tasa de interés más baja que los bonos rescatables. Pero el riesgo es menor para un inversor que confía en recibir la tasa de interés indicada durante la vida del título.

Consideraciones Especiales

Algunos bonos rescatables no son rescatables durante un período determinado después de su primera emisión. Este período de tiempo se denomina período de protección de llamadas. Por ejemplo, el acuerdo de fideicomiso puede estipular que un bono a 20 años no pueda recuperarse hasta ocho años después de su fecha de emisión.

El período de protección de la compra garantiza que los tenedores de bonos seguirán recibiendo pagos de intereses durante un mínimo de ocho años durante los cuales los bonos no podrán ser rescatados. Una vez que cesa la protección de compra, el valor irrevocable se vuelve exigible y la fecha en la que el emisor puede canjear sus bonos se denomina fecha de primera compra. Si el emisor amortiza sus bonos anticipadamente debido a tasas de refinanciación más atractivas, dejarán de pagarse los intereses a los tenedores de bonos.

Un bono irrevocable o una acción preferente canjeada antes de la fecha de vencimiento o durante el período de protección de la llamada resultará en el pago de una multa significativa.