Definicion de Financiación de proyectos: definición, cómo funciona y tipos de préstamos
La **financiación de proyectos** es el proceso de obtener **fondos** para llevar a cabo una **iniciativa específica**. Puede lograrse a través de **préstamos** que pueden ser **comerciales**, **participativos** o **subordinados**.
¿Qué es la financiación de proyectos?
La financiación de proyectos es la financiación de infraestructuras, proyectos industriales y servicios públicos a largo plazo utilizando una estructura financiera sin recursos o con recursos limitados. La deuda y el capital social utilizados para financiar el proyecto se reembolsan con el flujo de caja generado por el proyecto.
La financiación de proyectos es una estructura de préstamo que depende principalmente del flujo de caja del proyecto para su reembolso, con los activos, derechos e intereses del proyecto como garantía secundaria. La financiación de proyectos es particularmente atractiva para el sector privado, ya que las empresas pueden financiar grandes proyectos fuera de balance (OBS).
Resultados clave
- La financiación de proyectos implica la financiación gubernamental de infraestructura y otros proyectos de largo plazo con uso intensivo de capital.
- La financiación de proyectos suele utilizar una estructura de financiación sin recursos o con recursos limitados.
- Un deudor con un préstamo sin recurso no puede ser considerado responsable de ningún pago adicional más allá del embargo del activo.
- La deuda del proyecto normalmente se mantiene en una subsidiaria minoritaria que no está consolidada en el balance de los respectivos accionistas, lo que la convierte en una partida fuera del balance.
Cómo funciona la financiación de proyectos
Como se señaló anteriormente, el término “financiación de proyectos” se refiere a la financiación de proyectos a largo plazo, industriales y/o de infraestructura, con mayor frecuencia para empresas de petróleo y gas y el sector energético. También se utiliza para financiar determinadas entidades económicas, como vehículos de propósito especial (SPV). La financiación requerida para estos proyectos se basa enteramente en los flujos de efectivo proyectados.
Algunos de los financiadores comunes de la financiación de proyectos incluyen las siguientes organizaciones:
- Patrocinadores contratistas: Estos patrocinadores proporcionan deuda y/o capital subordinado o no garantizado. Desempeñan un papel clave en la creación y funcionamiento de unidades de negocio.
- Patrocinadores financieros: Estos patrocinadores incluyen inversores que normalmente buscan obtener un gran rendimiento de su inversión.
- Patrocinadores industriales: Estos patrocinadores suelen considerar que el proyecto está relacionado con su propio negocio.
- Patrocinadores públicos: Estos financiadores incluyen gobiernos en varios niveles.
La estructura financiera de un proyecto de construcción, operación y transferencia (BOT) incluye muchos elementos clave. La financiación de proyectos BOT suele incluir un SPV. La única actividad de la empresa es implementar el proyecto subcontratando la mayoría de los aspectos a través de contratos de construcción y operación. Dado que no hay un flujo de ingresos durante la fase de construcción de nuevos proyectos, el servicio de la deuda se produce sólo durante la fase operativa.
Por este motivo, las partes asumen importantes riesgos durante la fase de construcción. La única fuente de ingresos en esta etapa suele ser el acuerdo de compra de energía o el acuerdo de compra de energía. Debido a que el recurso a los patrocinadores del proyecto es limitado o nulo, los accionistas de la empresa suelen ser responsables en la medida de sus participaciones. El proyecto sigue fuera de balance para los patrocinadores y el gobierno.
No todas las inversiones en infraestructura se financian mediante financiación de proyectos. Muchas empresas emiten deuda o capital tradicional para llevar a cabo este tipo de proyectos.
Proyectos fuera de balance
La deuda del proyecto normalmente está en manos de una subsidiaria minoritaria y no se consolida en el balance de los respectivos accionistas. Esto reduce el impacto del proyecto sobre el valor de la deuda existente de los accionistas y su capacidad de endeudamiento. Los accionistas tienen derecho a utilizar su poder de endeudamiento para otras inversiones.
Hasta cierto punto, el gobierno puede utilizar el financiamiento de proyectos para mantener la deuda y los pasivos del proyecto fuera del balance, de modo que ocupen menos espacio fiscal. El espacio fiscal es la cantidad de dinero que el gobierno puede gastar más allá de lo que ya invierte en servicios públicos como atención médica, seguridad social y educación. La teoría es que un fuerte crecimiento económico traerá al gobierno más dinero a través de ingresos fiscales adicionales provenientes de más personas trabajando y pagando más impuestos, lo que permitirá al gobierno aumentar el gasto en servicios públicos.
Financiación de proyectos sin recurso
Cuando una empresa incumple un préstamo, el financiamiento con recurso otorga a los prestamistas plenos derechos sobre los activos o el flujo de efectivo de los accionistas. Por el contrario, la financiación de proyectos define a la empresa del proyecto como una SPV con responsabilidad limitada. Así, los derechos de los acreedores se limitan principal o totalmente a los activos del proyecto, incluidas las garantías de terminación y ejecución del proyecto y los bonos, en caso de incumplimiento por parte de la empresa del proyecto.
Una cuestión clave en la financiación sin recurso es si puede haber circunstancias en las que los prestamistas puedan recurrir a algunos o todos los activos de los accionistas. La conducta dolosa de los accionistas puede dar al acreedor el derecho de reclamar los bienes.
La legislación aplicable podrá limitar el alcance de la limitación de la responsabilidad de los accionistas. Por lo general, no se excluye, por ejemplo, la responsabilidad por daños personales o muerte. La deuda sin recurso se caracteriza por elevados gastos de capital (CapEx), plazos crediticios prolongados y flujos de ingresos inciertos. La suscripción de estos préstamos requiere habilidades de modelización financiera y un conocimiento profundo del área técnica subyacente.
Para compensar los saldos deficitarios, la relación préstamo-valor (LTV) suele tener un límite del 60% en los préstamos sin recurso. Los prestamistas imponen estándares crediticios más altos a los prestatarios para minimizar la probabilidad de incumplimiento. Los préstamos sin recurso, por su mayor riesgo, tienen tipos de interés más elevados que los préstamos con recurso.
Préstamos con recurso versus préstamos sin recurso
Si dos personas quieren comprar grandes activos, como una casa, y una obtiene un préstamo con recurso y la otra un préstamo sin recurso, las acciones que la institución financiera puede tomar contra cada prestatario son diferentes.
En ambos casos, las viviendas se pueden utilizar como garantía, lo que significa que pueden ser recuperadas si el prestatario incumple. Para recuperar los costos si los prestatarios incumplen, las instituciones financieras pueden intentar vender las viviendas y utilizar el precio de venta para pagar la deuda subyacente. Si la propiedad se vende por menos del monto adeudado, la institución financiera sólo puede perseguir al deudor para que pague el préstamo. Un deudor que recibe un préstamo sin recurso no puede ser considerado responsable de ningún pago adicional más allá del embargo del activo.
Financiación de proyectos versus finanzas corporativas
Las finanzas corporativas y de proyectos son conceptos muy importantes en el mundo de las finanzas. Ambos métodos de financiación se basan en deuda y capital para ayudar a las empresas a alcanzar sus objetivos de financiación. Dicho esto, son muy diferentes.
La financiación de proyectos puede requerir mucho capital y ser arriesgada y depende del flujo de caja del proyecto para su reembolso en el futuro. Las finanzas corporativas, por otro lado, se centran en aumentar el valor para los accionistas a través de diversas estrategias, como la inversión de capital y los impuestos. A diferencia de la financiación de proyectos, los accionistas reciben una participación en la empresa mediante financiación corporativa.
Las principales características de la financiación corporativa incluyen:
- La estructura de capital de una empresa, que representa el financiamiento de sus operaciones y crecimiento.
- Distribución de dividendos. Los dividendos representan una parte de las ganancias que obtiene una empresa y se pagan a los accionistas.
- Gestionar el capital de trabajo, que es el dinero que se utiliza para financiar las operaciones del día a día de la empresa.
¿Cuál es el papel de la financiación de proyectos?
La financiación de proyectos es una forma que tienen las empresas de recaudar dinero para buscar oportunidades de crecimiento. Este tipo de financiación suele reservarse para proyectos grandes y de largo plazo. Depende del flujo de caja del proyecto para pagar recompensas a patrocinadores o inversores.
¿Cuáles son los riesgos asociados con la financiación de proyectos?
Algunos de los riesgos asociados con la financiación de proyectos incluyen el riesgo de volumen, financiero y operativo. El riesgo de volumen puede surgir de cambios en la oferta o el consumo, la competencia o cambios en los precios de los productos. La inflación, los tipos de cambio y las tasas de interés a menudo generan riesgos financieros. El riesgo operativo a menudo está determinado, entre otras cosas, por el desempeño operativo de una empresa, el costo de las materias primas y el costo de mantenimiento.
¿Por qué las empresas utilizan la financiación de proyectos?
La financiación de proyectos es una forma que tienen las empresas de financiar proyectos a largo plazo. Esta forma de financiación utiliza una estructura de financiación sin recurso o con recurso limitado. Es más probable que las empresas con balances débiles utilicen la financiación de proyectos para satisfacer sus necesidades de financiación en lugar de tratar de recaudar capital por sí mismas. Esto es especialmente cierto para las pequeñas empresas y las nuevas empresas que tienen proyectos a gran escala en el horizonte.
Línea de fondo
Las empresas necesitan capital para iniciar y hacer crecer sus operaciones. Una forma en que algunas empresas pueden hacerlo es mediante la financiación de proyectos. Esta forma de financiación permite a las empresas que pueden no tener un historial financiero sólido recaudar capital para proyectos más grandes y a más largo plazo. Los patrocinadores que invierten en estos proyectos reciben una compensación de los flujos de efectivo del proyecto. Esto difiere de las finanzas corporativas, que son menos riesgosas y se centran en maximizar el valor para los accionistas.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es la financiación de proyectos?
La financiación de proyectos es la financiación de infraestructuras, proyectos industriales y servicios públicos a largo plazo utilizando una estructura financiera sin recursos o con recursos limitados. La deuda y el capital social utilizados para financiar el proyecto se reembolsan con el flujo de caja generado por el proyecto.
2. ¿Cómo funciona la financiación de proyectos?
La financiación de proyectos se basa enteramente en los flujos de efectivo proyectados y suele utilizar una estructura de financiación sin recursos o con recursos limitados. Esta forma de financiación depende del flujo de caja del proyecto para su reembolso en el futuro.
3. ¿Cuáles son los riesgos asociados con la financiación de proyectos?
Algunos de los riesgos asociados con la financiación de proyectos incluyen el riesgo de volumen, financiero y operativo. Estos riesgos pueden surgir de cambios en la oferta o el consumo, la competencia, inflación, tipos de cambio, entre otros.
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