Finalización: Qué es, cómo funciona, ejemplos

¿Qué es un trozo?

En finanzas, un marcador de posición es un valor creado como resultado de una reestructuración corporativa, como una escisión, quiebra o recapitalización, en la que una parte del capital de una empresa se separa de las acciones de la empresa matriz. Las acciones comodín también se pueden crear convirtiendo los bonos de una empresa en dificultades en acciones.

Alternativamente, el término «talón» puede usarse para referirse a la parte del saldo de un cheque, como un recibo de pago o un recibo que se conserva para fines de mantenimiento de registros y auditoría o como prueba de pago.

Entendiendo los talones

Los resguardos generalmente se crean como resultado de una selección. En una escisión, la empresa matriz distribuye acciones de la filial escindida a sus accionistas existentes de forma prorrateada, a menudo en forma de dividendo especial. La empresa escindida es una entidad separada de la empresa matriz y tiene su propia dirección y consejo de administración. Una empresa matriz puede asignar el 100% de las acciones a su filial, o puede asignar el 80% de las acciones a sus accionistas y tener una participación minoritaria inferior al 20% en la filial. En un trozo, la empresa matriz escinde la mayor parte de la filial. Debido a que las acciones de la empresa matriz pueden conservar muchas de las características atractivas de la inversión original, los inversores generalmente no consideran deseables las acciones sin terminar.

Los talones también pueden surgir como resultado de una reestructuración corporativa, como al salir de una quiebra. El valor de las acciones en circulación normalmente representa sólo una pequeña fracción del precio de los valores matrices a partir de los cuales se crearon. Sus precios más bajos pueden reflejar la incertidumbre que sienten los participantes del mercado sobre las perspectivas de la empresa recapitalizada. Esta incertidumbre hace que las acciones sean a menudo inversiones especulativas con un potencial significativo de rendimiento positivo si los administradores de la empresa logran cambiar la empresa, pero también con un gran riesgo. Por ejemplo, la firma de inversión Salomon Brothers creó un índice de acciones en circulación en la década de 1980. El valor del índice fluctuó marcadamente dependiendo de la dinámica del mercado. Cayó un 47,4% durante el mercado bajista de 1987. El S&P 500 cayó un modesto 33% durante el mismo período.

Para evaluar los bonos en circulación, los analistas se centran en la cantidad de deuda que tienen y el capital disponible de la empresa para pagar la deuda. El índice de flujo de efectivo se convierte en una métrica importante en este análisis porque mide la cantidad de efectivo que una empresa tiene disponible para pagar su deuda. La relación precio-beneficio (P/E), una métrica de valoración importante en el análisis tradicional, no es tan importante porque las ganancias de las empresas sin terminar tienden a ser bajas.

Ejemplo de código auxiliar: 3Com y Palm

La empresa de redes 3Com, que produjo la exitosa serie de dispositivos Palm Pilot en la década de 1990, escindió el 7% de su filial Palm en 2000. 3Com todavía poseía el 95% de la nueva empresa después de la división y recibió un dividendo especial de 200 millones de dólares y créditos fiscales por la escisión.

Palm también ofreció acciones limitadas al público en 2000. Los inversores que no participaron en la oferta acumularon acciones de 3Com, lo que provocó que su valoración aumentara de 5.000 millones de dólares a 22.000 millones de dólares en cuestión de meses. Las acciones de Palm subieron aún más gracias a la manía de las puntocom que rodea a los productos informáticos. Al final del primer día de negociación, el precio de cierre fue de 95 dólares y la capitalización de mercado fue de 54 mil millones de dólares, superior a la de su empresa matriz. Esta cifra era incluso superior a la de empresas tan conocidas como General Motors, Chevron y McDonald's.

Con la llegada de nuevas computadoras portátiles y teléfonos inteligentes, el mercado de productos Palm se ha reducido. La empresa finalmente fue comprada por Hewlett Packard en 2010 y su producto estrella, el Palm Pilot, se suspendió en 2011.