Estrangular: cómo funciona esta estrategia de opciones, con un ejemplo

¿Qué es un estrangulamiento?

Un estrangulamiento es una estrategia de opciones en la que un inversor mantiene una posición tanto en una opción de compra como en una opción de venta con diferentes precios de ejercicio pero la misma fecha de vencimiento y activo subyacente. El estrangulamiento es una buena estrategia si cree que el valor subyacente experimentará un gran movimiento de precios en el futuro cercano pero no está seguro de la dirección. Sin embargo, esto es principalmente beneficioso si el precio del activo realmente fluctúa.

Un estrangulamiento es similar a un straddle pero usa opciones con diferentes precios de ejercicio, mientras que un straddle usa opciones de compra y venta con el mismo precio de ejercicio.

¿Cómo funciona un estrangulador?

Hay dos tipos de estrangulamiento:

1. EN ahogarse durante mucho tiempoUna estrategia más común es aquella en la que el inversor compra simultáneamente una opción de compra fuera del dinero y una opción de venta fuera del dinero. El precio de ejercicio de una opción de compra está por encima del precio de mercado actual del activo subyacente, mientras que el precio de ejercicio de una opción de venta está por debajo del precio de mercado del activo. Esta estrategia tiene un gran potencial de ganancias porque, en teoría, una opción de compra tiene un potencial de subida ilimitado si el precio del activo subyacente aumenta, mientras que una opción de venta puede generar ganancias si el activo subyacente cae. El riesgo en la operación se limita a la prima pagada por las dos opciones.
2. haciendo inversores estrangulamiento corto vende simultáneamente una opción de venta fuera de dinero y una opción de compra fuera de dinero. Este enfoque es una estrategia neutral con un potencial de ganancias limitado. Un estrangulamiento corto es rentable cuando el precio de las acciones subyacentes cotiza dentro de un rango estrecho entre los puntos de equilibrio. El beneficio máximo equivale a la prima neta recibida por emitir las dos opciones menos los costos comerciales.

Estrangulador vs Straddle

Los estrangulamientos y los straddles son estrategias de opciones similares que permiten a los inversores beneficiarse de grandes movimientos hacia arriba o hacia abajo. Sin embargo, una combinación larga implica la compra simultánea de opciones de compra y venta al precio de ejercicio (donde el precio de ejercicio es idéntico al precio de mercado del activo subyacente), en lugar de opciones fuera del dinero.

Un short straddle es similar a un short strangle con un potencial de ganancias limitado equivalente a la prima recibida al emitir opciones de compra y venta at-the-money.

Con un straddle, el inversor obtiene ganancias cuando el precio del valor sube o baja del precio de ejercicio solo una cantidad mayor que el valor total de la prima. Por lo tanto, no es necesario un salto de precio tan grande. Comprar un estrangulador es generalmente menos costoso que un straddle, pero conlleva más riesgo ya que el activo subyacente debe realizar un movimiento mayor para obtener ganancias.

Ejemplo real de estrangulamiento

Para ilustrar, digamos que las acciones de Starbucks (SBUX) se cotizan actualmente a 50 dólares por acción. Para utilizar la estrategia de opciones de estrangulamiento, un operador abre dos posiciones largas de opciones: una de compra y otra de venta. La opción de compra tiene un precio de ejercicio de $52, una prima de $3 y un costo total de $300 ($3 x 100 acciones). La opción de venta tiene un precio de ejercicio de $48 y una prima de $2,85 por un costo total de $285 ($2,85 x 100 acciones). Ambas opciones tienen el mismo período de validez.

Si el precio de las acciones se mantiene entre $48 y $52 durante la vida de la opción, la pérdida del operador será de $585, que es el valor total de los dos contratos de opción ($300 + $285).

Sin embargo, digamos que las acciones de Starbucks experimentan cierta volatilidad. Si el precio de las acciones alcanza los 38 dólares, la opción de compra caducará y se perderá la prima de 300 dólares pagada por la opción. Sin embargo, la opción de venta ha aumentado de valor: vence en $1000 y la ganancia neta de la opción es de $715 ($1000 menos el costo de la opción original de $285). Por lo tanto, el beneficio total del operador será de 415 dólares (715 dólares de beneficio – 300 dólares de pérdida).

Si el precio sube a 57 dólares, la opción de venta vence y pierde la prima de 285 dólares pagada por ella. La opción de compra genera una ganancia de $200 (costo de $500 – costo de $300). Cuando se tiene en cuenta la pérdida de la opción de venta, la operación incurre en una pérdida de $85 ($200 de ganancia – $285) porque el movimiento del precio no fue lo suficientemente grande como para compensar el costo de las opciones.

El concepto operativo es que este paso debería ser lo suficientemente grande. Si Starbucks aumentara el precio de 12 dólares a 62 dólares por acción, la ganancia total volvería a ser de 415 dólares (coste de 1.000 dólares – 300 dólares por la prima de la opción de compra – 285 dólares por la opción de venta vencida).