Definicion de Estimación de suma de partes (SOTP) Significado, fórmula, ejemplo
La Estimación de Suma de Partes (SOTP) es un método de valoración de empresas que descompone el valor de una empresa en sus partes constituyentes, como activos, pasivos, flujo de caja, etc. La fórmula para calcular la SOTP es la suma de todas las partes valoradas individualmente. Por ejemplo, se puede calcular la SOTP de una empresa sumando el valor de sus activos, pasivos, flujo de caja, etc.
¿Qué es la Evaluación de la Suma de las Partes – SOTP?
La valoración por suma de partes (SOTP) es el proceso de valorar una empresa determinando cuánto valdrían sus divisiones combinadas si fueran escindidas o adquiridas por otra empresa.
La puntuación proporciona una gama de valores patrimoniales para una empresa al agregar el valor individual de cada una de sus divisiones comerciales en un único valor empresarial total (TEV). Luego, el costo del capital se calcula ajustando la deuda neta de la empresa y otros activos y gastos no operativos.
Fórmula de estimación de suma de partes – SOTP
SOTR
«=»
norte
1
+
norte
2
+
…
+
norte
D
−
norte
yo
+
norte
A
Dónde:
norte
1
«=»
Costo del primer segmento.
norte
2
«=»
Costo del segundo segmento.
norte
D
«=»
deuda neta
norte
yo
«=»
pasivos no operativos
\begin{aligned} &\text{SOTP} = N_1 + N_2 + \dotso + ND – NL + NA \\ &\textbf{donde:}\\ &N_1=\text{Valor del primer segmento}\\ &N_2= \ text {Costo del segundo segmento}\\ &ND=\text{deuda neta}\\ &NL=\text{pasivos no operativos}\\ &NA = \text{activos no operativos} \end{aligned} SOTR«=»norte1+norte2+…+norteD−norteyo+norteADónde:norte1«=»Costo del primer segmento.norte2«=»Costo del segundo segmento.norteD«=»deuda netanorteyo«=»pasivos no operativos
Resultados clave
- SOTP es el proceso de determinar cuánto valdrían las divisiones individuales de una empresa si fueran escindidas o compradas por otra empresa.
- SOTP permite a una empresa establecer una medida útil de su valor, que puede ser muy relevante en caso de una adquisición hostil o una reestructuración.
- SOTP se utiliza a menudo cuando una empresa es un conglomerado y tiene unidades de negocio en diferentes industrias.
Cómo calcular la puntuación de la suma de partes – SOTP
El valor de cada unidad de negocio o segmento se calcula por separado y puede determinarse mediante cualquier número de métodos de análisis. Por ejemplo, las valoraciones de flujo de efectivo descontado (DCF), las valoraciones basadas en activos y las valoraciones multiplicativas utilizando ingresos, ingresos operativos o rentabilidad son métodos utilizados para valorar un segmento de negocio.
¿Qué te dice SOTP?
La evaluación de la suma de las partes, también conocida como análisis de costos divididos, ayuda a una empresa a comprender su verdadero valor. Por ejemplo, es posible que escuche que una empresa de tecnología joven «vale más que la suma de sus partes», lo que significa que las divisiones de la empresa podrían valer más si se vendieran a otras empresas.
En situaciones como esta, las empresas más grandes pueden aprovechar sinergias y economías de escala que no están disponibles para las empresas más pequeñas, lo que les permite maximizar la rentabilidad divisional y liberar valor no realizado.
La valoración SOTP se utiliza con mayor frecuencia para valorar una empresa que consta de unidades de negocio en diferentes industrias, ya que los métodos de valoración varían entre industrias según la naturaleza de los ingresos. Esta valoración puede utilizarse para defenderse de una adquisición hostil demostrando que la empresa vale más que la suma de sus partes. Esta valoración también se puede utilizar en situaciones en las que una empresa se revaloriza tras una reestructuración.
La suma de la valoración de las piezas también se conoce como valor de ruptura porque estima el valor que valdrían los segmentos individuales si la empresa se disolviera.
Ejemplo de uso de la estimación de la suma de las partes – SOTP
Tomemos como ejemplo a United Technologies (NYSE: UTX), que dijo que dividiría la empresa en tres divisiones a finales de 2018: una empresa aeroespacial, de ascensores y de sistemas de construcción. Utilizando la mediana de la relación valor empresarial a EBIT (EV/EBIT) a 10 años para sus pares y las previsiones de beneficios operativos para 2019, el negocio aeroespacial está valorado en 107 mil millones de dólares, el negocio de ascensores en 36 mil millones de dólares y el negocio de sistemas de construcción en 52 mil millones de dólares. Esto eleva el costo total a 194 mil millones de dólares. Excluyendo la deuda neta y otras partidas de 39.000 millones de dólares, la valoración total sería de 155.000 millones de dólares.
Diferencia entre SOTP y flujo de caja descontado – DCF
Aunque ambas son herramientas de valoración, la valoración SOTP puede incluir una valoración de flujo de efectivo descontado (DCF). Es decir, el segmento de una empresa se puede evaluar mediante el análisis DCF. Mientras tanto, el DCF utiliza flujos de efectivo futuros descontados para valorar un negocio, proyecto o segmento. El valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados se descuenta utilizando una tasa de descuento.
Limitaciones al uso de la valoración por suma de partes – SOTP
La valoración por suma de partes (SOTP) implica valorar diferentes segmentos de una empresa y cuantas más estimaciones, más aportaciones. Además, las estimaciones del SOTP no tienen en cuenta las consecuencias fiscales, en particular las consecuencias asociadas a una escisión.
Obtenga más información sobre la evaluación SOTP
Para obtener ayuda para elegir la herramienta de evaluación adecuada, consulte esta guía para elegir el método de evaluación adecuado.
Preguntas Frecuentes
1. **¿Qué es la Evaluación de la Suma de las Partes – SOTP?**
La valoración por suma de partes (SOTP) es el proceso de valorar una empresa determinando cuánto valdrían sus divisiones combinadas si fueran escindidas o adquiridas por otra empresa.
2. **Fórmula de estimación de suma de partes – SOTP**
La fórmula de estimación de suma de partes (SOTP) es:
$$SOTP = N_1 + N_2 + \dotso + ND – NL + NA$$
Donde:
– $N_1 = \text{Valor del primer segmento}$
– $N_2 = \text{Valor del segundo segmento}$
– $ND = \text{Deuda neta}$
– $NL = \text{Pasivos no operativos}$
– $NA = \text{Activos no operativos}$
3. **¿Cómo calcular la puntuación de la suma de partes – SOTP?**
El valor de cada unidad de negocio o segmento se calcula por separado y puede determinarse mediante cualquier número de métodos de análisis, como las valoraciones de flujo de efectivo descontado (DCF), las valoraciones basadas en activos y las valoraciones multiplicativas utilizando ingresos, ingresos operativos o rentabilidad.
**Referencia:**
– Investment U. «Sum of the Parts Valuation – SOTP.» Retrieved from: https://investmentu.com/sum-of-the-parts-valuation-sotp/
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