Definicion de Determinación del valor terminal (TV) y cómo encontrarlo (usando fórmula)
La determinación del valor terminal (TV) es el cálculo del valor futuro de un activo o proyecto, y puede encontrarse utilizando la fórmula adecuada.
¿Cuál es el costo final (TV)?
El valor terminal (TV) es el valor de un activo, negocio o proyecto más allá del período de pronóstico cuando se pueden estimar los flujos de efectivo futuros. El valor terminal supone que el negocio crecerá a un ritmo determinado siempre después del período de previsión. El valor terminal suele representar un porcentaje significativo del valor total de tasación.
Resultados clave
- El valor terminal (TV) determina el valor de una empresa para siempre más allá del período de pronóstico.
- Los analistas utilizan el modelo de flujo de caja descontado (DCF) para calcular el valor total de una empresa. El período de pronóstico y el costo final son componentes integrales del FCD.
- Los dos métodos más comunes para calcular el valor terminal son el crecimiento perpetuo (modelo de crecimiento de Gordon) y la salida múltiple.
- El método de crecimiento constante supone que la empresa generará flujos de efectivo a una tasa constante para siempre, mientras que el método de salida múltiple supone que la empresa se venderá.
Wikieconomia / Teresa Chiechi
Comprender el valor final
Los pronósticos se vuelven cada vez más sombríos a medida que aumenta el horizonte temporal. Esto también es válido en las finanzas, especialmente cuando se trata de estimar los flujos de caja futuros de una empresa. Al mismo tiempo, es necesario valorar las empresas. Para «resolver» este problema, los analistas utilizan modelos financieros como el flujo de caja descontado (DCF), así como ciertos supuestos para determinar el valor total de un negocio o proyecto.
El flujo de caja descontado (DCF) es un método popular utilizado en estudios de viabilidad, adquisiciones corporativas y valoraciones del mercado de valores. Este método se basa en la teoría de que el valor de un activo es igual a todos los flujos de efectivo futuros generados por ese activo. Estos flujos de efectivo deben descontarse al valor presente a una tasa de descuento que represente el costo del capital, como una tasa de interés.
El DCF tiene dos componentes principales: el período de pronóstico y el costo terminal. Los analistas utilizan un período de pronóstico de tres a cinco años; si excede este período, la precisión de las previsiones se verá afectada. Aquí es donde el cálculo del valor terminal adquiere importancia. Sin embargo, para algunas industrias, como la extracción de recursos naturales, este período suele ser más largo.
Dos métodos ampliamente utilizados para calcular el valor terminal son el crecimiento perpetuo (modelo de crecimiento de Gordon) y la salida múltiple. El primero supone que la empresa seguirá generando flujos de efectivo a una tasa constante para siempre, y el segundo supone que la empresa se venderá a un múltiplo de algún precio de mercado. Los profesionales de la inversión prefieren el enfoque de salidas múltiples, mientras que los académicos prefieren el modelo de crecimiento constante.
¿Cómo se evalúa el valor terminal?
Existen varias fórmulas para el valor terminal. De manera similar al análisis de flujo de efectivo descontado (DCF), la mayoría de las fórmulas de valor terminal proyectan flujos de efectivo futuros para devolver el valor presente de un activo futuro. El modelo de valor de liquidación (o método de salida) requiere determinar el rendimiento del activo con una tasa de descuento adecuada y luego ajustar el valor estimado de la deuda pendiente.
El modelo de crecimiento estable (perpetuo) no implica la liquidación de la empresa después del último año. En cambio, se supone que los flujos de efectivo se reinvierten y que la empresa puede crecer a una tasa constante de manera indefinida. El enfoque multiplicativo utiliza las ganancias por ventas estimadas de una empresa durante el último año del modelo de flujo de efectivo descontado y luego usa un múltiplo de esa cifra para llegar a un valor terminal sin aplicar más descuentos.
El modelo de crecimiento de Gordon lleva el nombre de Myron Gordon, economista de la Universidad de Toronto que desarrolló la fórmula básica a finales de los años cincuenta.
Tipos de valor terminal
método perpetuo
El descuento es necesario porque el valor temporal del dinero crea una discrepancia entre el valor presente y futuro de una determinada cantidad de dinero. Al valorar una empresa, se pueden proyectar el flujo de caja libre o los dividendos para un período específico, pero el desempeño de las empresas actuales se vuelve cada vez más difícil de evaluar a medida que las proyecciones se extienden hacia el futuro. Además, es difícil determinar cuándo una empresa puede dejar de operar.
Para superar estas limitaciones, los inversores pueden suponer que los flujos de efectivo crecerán a un ritmo constante para siempre, a partir de algún momento en el futuro. Esto representa el valor terminal.
El valor terminal se calcula dividiendo el último pronóstico de flujo de efectivo por la diferencia entre la tasa de descuento y la tasa de crecimiento terminal. El cálculo del valor terminal estima el valor de una empresa después del período de pronóstico.
Suponiendo que los flujos de efectivo continúan creciendo a un ritmo constante, la fórmula para calcular el valor terminal de la empresa es la siguiente:
Flujo de caja libre / (d – d)
Dónde:
La tasa de crecimiento terminal es la tasa constante a la que se espera que la empresa crezca para siempre. Esta tasa de crecimiento comienza al final del último período de pronóstico de flujo de efectivo en el modelo de flujo de efectivo descontado y continúa indefinidamente. La tasa de crecimiento final suele coincidir con la tasa de inflación a largo plazo, pero no excede la tasa de crecimiento histórica del producto interno bruto (PIB).
Salir de varios métodos
Si los inversores suponen que la ventana operativa es limitada, no hay necesidad de utilizar un modelo de crecimiento perpetuo. En cambio, el valor terminal debe reflejar el valor neto realizable de los activos de la empresa en ese momento. Esto a menudo significa que las acciones serán adquiridas por una empresa más grande y el valor de las adquisiciones a menudo se calcula utilizando índices de salida.
Los múltiplos de salida estiman el precio justo multiplicando estadísticas financieras como ventas, ganancias o ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) por un factor que es común a empresas recientemente adquiridas y similares. La fórmula del valor terminal que utiliza el método del múltiplo de salida es la cifra más reciente (es decir, ventas, EBITDA, etc.) multiplicada por un múltiplo seleccionado (generalmente el promedio de los múltiplos de salida recientes para otras transacciones). Los bancos de inversión suelen utilizar este método de valoración, pero algunos detractores dudan en utilizar métodos de valoración internos y relativos simultáneamente.
El valor terminal es una parte importante del valor total del negocio en el modelo DCF porque representa el valor de todos los flujos de efectivo futuros más allá del período de pronóstico. Esto significa que las suposiciones hechas sobre el valor terminal pueden tener un impacto significativo en la valoración general del negocio.
Valor terminal frente a valor actual neto
El valor terminal no es lo mismo que el valor actual neto (VAN). El valor terminal es un concepto financiero utilizado en el flujo de efectivo descontado (DCF) y el análisis de depreciación para contabilizar el valor de un activo al final de su vida útil o negocio después de un período de pronóstico.
El valor actual neto (VAN) mide la rentabilidad de una inversión o proyecto. Se calcula descontando todos los flujos de efectivo futuros de una inversión o proyecto a su valor presente utilizando la tasa de descuento y luego restando la inversión original. El VPN se utiliza para determinar si se espera que una inversión o proyecto genere una ganancia o pérdida positiva. Es una herramienta ampliamente utilizada en la toma de decisiones financieras, ya que ayuda a evaluar el atractivo de una inversión o proyecto en función del valor del dinero en el tiempo.
¿Por qué necesitamos saber el valor final de un negocio o activo?
La mayoría de las empresas no esperan cerrar en unos pocos años. Esperan que el negocio continúe para siempre (o al menos durante mucho tiempo). El valor terminal es un intento de predecir el valor futuro de una empresa y aplicarlo a los precios actuales mediante descuentos.
Al estimar el valor terminal, ¿debería utilizar un modelo de crecimiento perpetuo o un enfoque de salida?
En el análisis DCF, es probable que ni el modelo de crecimiento perpetuo ni el enfoque de salidas múltiples proporcionen una estimación completamente precisa del valor terminal. La elección de qué método de cálculo del valor terminal utilizar depende en parte de si el inversor desea una estimación relativamente más optimista o una estimación relativamente más conservadora.
En términos generales, el uso de un modelo de crecimiento perpetuo para estimar el valor terminal da como resultado un valor más alto. Los inversores pueden beneficiarse de utilizar ambos cálculos del valor terminal y luego utilizar el promedio de los dos valores resultantes para llegar a la estimación final del VPN.
¿Qué significa un valor terminal negativo?
Se evaluará un valor terminal negativo si el valor del capital futuro excede la tasa de crecimiento esperada. Sin embargo, en la práctica, las calificaciones terminales negativas no pueden existir por mucho tiempo. De manera realista, el valor del capital de la empresa podría caer al menos a cero, y las obligaciones restantes se liquidarían mediante procedimientos de quiebra. Siempre que un inversionista se encuentra con una empresa con ganancias netas negativas en relación con su costo de capital, probablemente le convendrá más confiar en herramientas fundamentales distintas a la valoración terminal.
Línea de fondo
El valor terminal es el valor estimado de un activo al final de su vida útil. Se utiliza para calcular la depreciación y también es una parte importante del análisis DCF, ya que representa una parte importante del valor total de una empresa. El valor terminal se puede calcular utilizando el método de crecimiento perpetuo o el método de salida múltiple. El valor terminal es una parte importante del análisis DCF porque representa una parte importante del valor total del negocio. Es importante considerar cuidadosamente las suposiciones hechas al calcular el valor terminal, ya que pueden afectar significativamente la valoración general del negocio.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Cuál es el costo final (TV)?
El valor terminal (TV) es el valor de un activo, negocio o proyecto más allá del período de pronóstico cuando se pueden estimar los flujos de efectivo futuros. Representa un porcentaje significativo del valor total de tasación.
2. ¿Cómo se evalúa el valor terminal?
Existen varias fórmulas para el valor terminal, como el modelo de valor de liquidación o método de salida, el modelo de crecimiento estable (perpetuo) y el modelo de salidas múltiples. Estos métodos se utilizan para determinar el valor terminal de una empresa después del período de pronóstico de flujo de efectivo.
3. ¿Por qué necesitamos saber el valor final de un negocio o activo?
La mayoría de las empresas no esperan cerrar en unos pocos años, por lo que necesitan estimar el valor futuro del negocio y aplicarlo a los precios actuales mediante descuentos. El valor terminal es un intento de predecir el valor futuro de una empresa.
¿Problemas o dudas? Te ayudamos
Si quieres estar al día, suscríbete a nuestra newsletter y síguenos en Instagram. Si quieres recibir soporte para cualquier duda o problema, no dude en ponerse en contacto con nosotros en info@wikieconomia.org.
Deja una respuesta