Determinación de la estructura temporal de las tasas de interés

¿Cuál es la estructura temporal de las tasas de interés?

La estructura temporal de las tasas de interés, comúnmente conocida como curva de rendimiento, refleja las tasas de interés de bonos de la misma calidad con diferentes vencimientos.

Comprender la estructura temporal de las tasas de interés

Esencialmente, la estructura temporal de las tasas de interés es la relación entre las tasas de interés o los rendimientos de los bonos y varios plazos o vencimientos. Gráficamente, la estructura temporal de las tasas de interés se conoce como curva de rendimiento y juega un papel fundamental en la determinación del estado actual de la economía. La estructura temporal de las tasas de interés refleja las expectativas de los participantes del mercado sobre cambios futuros en las tasas de interés y su evaluación de las condiciones de la política monetaria.

En términos generales, los rendimientos aumentan en proporción al vencimiento, lo que da como resultado una curva de rendimiento normal o con pendiente positiva. La curva de rendimiento se utiliza principalmente para ilustrar la estructura temporal de las tasas de interés de los valores estándar emitidos por el gobierno de Estados Unidos. Esto es importante porque es un indicador de la actitud del mercado de deuda hacia el riesgo. Una curva de rendimiento comúnmente utilizada compara la deuda del Tesoro estadounidense a tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años. (Las tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en el sitio web de tasas de interés del Tesoro todos los días de negociación a las 6:00 pm EST).

La estructura de tipos de interés a plazo tiene tres formas básicas.

1. Pendiente ascendente: los rendimientos a largo plazo son mayores que los rendimientos a corto plazo. Esto se considera una pendiente «normal» de la curva de rendimiento e indica que la economía está en modo de expansión.
2. Pendiente descendente: los rendimientos a corto plazo son mayores que los rendimientos a largo plazo. Llamada curva de rendimiento “invertida”, significa que la economía está en recesión o a punto de entrar.
3. Flat es una diferencia muy pequeña entre los rendimientos a corto y largo plazo. Esto indica que el mercado no está seguro de la dirección futura de la economía.

Curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU.

La curva de rendimiento del Tesoro de Estados Unidos se considera una referencia para el mercado crediticio porque muestra los rendimientos de las inversiones de renta fija libres de riesgo con varios vencimientos. En el mercado crediticio, los bancos y prestamistas utilizan este punto de referencia como métrica para determinar las tasas de préstamo y ahorro. Los rendimientos a lo largo de la curva de rendimiento del Tesoro de Estados Unidos se ven afectados principalmente por la tasa de fondos federales de la Reserva Federal. También se pueden construir otras curvas de rendimiento comparando inversiones crediticias con características de riesgo similares.

La mayoría de las veces, la curva de rendimiento del Tesoro tiene pendiente ascendente. Una de las principales explicaciones de este fenómeno es que los inversores exigen tipos de interés más altos para las inversiones a largo plazo como compensación por invertir su dinero en inversiones a largo plazo. A veces, los rendimientos a largo plazo pueden caer por debajo de los rendimientos a corto plazo, creando una curva de rendimiento invertida que comúnmente se considera un presagio de una recesión.

Perspectivas del mercado crediticio general

La estructura temporal de los tipos de interés y la dirección de la curva de rendimiento pueden utilizarse para evaluar la situación general del mercado crediticio. Un aplanamiento de la curva de rendimiento significa que las tasas a largo plazo caen en relación con las tasas a corto plazo, lo que podría tener implicaciones para una recesión. Cuando las tasas de corto plazo comienzan a exceder las tasas de largo plazo, la curva de rendimiento se invierte y es probable que se produzca o se acerque a una recesión.

Cuando las tasas de largo plazo caen por debajo de las tasas de corto plazo, las perspectivas de préstamos a largo plazo son débiles. Esto a menudo corresponde a una economía débil o recesiva. Aunque otros factores, incluida la demanda extranjera de bonos del Tesoro estadounidense, también pueden dar lugar a una curva de rendimiento invertida, históricamente una curva de rendimiento invertida ha sido un indicador de una recesión inminente en Estados Unidos.