Definición de obligación de bonos garantizados (CBO)

¿Qué es una obligación de bonos garantizados?

Las obligaciones de bonos garantizados (CBO) son bonos de grado de inversión respaldados por un conjunto de bonos basura. Los bonos basura generalmente no tienen grado de inversión, pero debido a que el grupo incluye múltiples tipos de bonos de calidad crediticia de múltiples emisores, ofrecen suficiente diversificación como para poder estructurarlos como «grado de inversión».

Las obligaciones de bonos garantizados son similares en estructura a las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO), pero difieren en que las CBO presentan diferentes niveles de riesgo crediticio de los emisores de bonos en lugar del conjunto de hipotecas.

Comprensión de las obligaciones de bonos garantizados

Una obligación de bonos colateralizados (CBO) es un tipo de título de deuda estructurado cuyo activo subyacente son bonos de grado de inversión respaldados por cuentas por cobrar de bonos basura o de alto rendimiento. Un instrumento de deuda estructurada se tituliza empaquetando una gran cantidad de bonos de diversos grados de calidad crediticia.

Los bonos son una mezcla de bonos de bajo riesgo y bonos de alta calificación que se dividen en niveles llamados tramos. Cada nivel representa un cierto nivel de riesgo, que determina el interés que se pagará a los inversores. El nivel superior de la CBO contiene bonos que se consideran de alta calidad y bajo riesgo y, por lo tanto, tienen una tasa de interés baja; el nivel medio está respaldado por bonos de mayor riesgo y paga intereses más altos que el nivel superior; El nivel inferior de títulos de deuda representa los bonos de menor calidad y recibe los pagos de intereses restantes después de que se paga el nivel superior. Debido al alto riesgo de invertir en el nivel más bajo, los tenedores de CBO reciben altos rendimientos en ese nivel.

Las CBO ofrecen a los inversores de renta fija la oportunidad de beneficiarse del potencial de alto rendimiento de los bonos basura con un menor grado de riesgo. También brinda una oportunidad para que los grandes tenedores de bonos basura reduzcan sus carteras empaquetando y vendiendo sus bonos por cobrar a inversionistas para reducir el riesgo asociado con los incumplimientos.

Titulización de bonos mancomunados

Se puede decir que la titulización de bonos en CBO es un mecanismo que convierte los bonos basura en valores de grado de inversión. Como es poco probable que todos los bonos basura incumplan, los rendimientos de las CBO tienen menos riesgo que los bonos individuales que los respaldan. Por lo tanto, las CBO tienen calificación de grado de inversión. Esta calificación atractiva también se aplica a las CBO debido al hecho de que los valores están sobrecolateralizados, lo que significa que están respaldados por una garantía que vale más que suficiente para cubrir posibles pérdidas en caso de incumplimiento. La sobrecolateralización permite a los emisores vender valores con calificaciones altas porque el exceso de garantía se utiliza para aumentar el crédito con el fin de obtener una calificación de deuda más alta de la agencia de calificación crediticia.

El emisor respalda el bono con activos o garantías que valen más que el valor del préstamo, limitando así el riesgo crediticio para el prestamista y aumentando la calificación crediticia asignada al préstamo. Por lo tanto, incluso si algunos pagos de los bonos subyacentes incumplen o se retrasan, los pagos del principal y los intereses de los bonos garantizados aún pueden realizarse con el exceso de garantía.