Definición de bonos Shogun

¿Qué es el vínculo Shogun?

Los bonos shogun son un tipo de bono emitido en Japón por entidades extranjeras, incluidas corporaciones, instituciones financieras y gobiernos, y denominados en monedas distintas al yen.

Entendiendo el vínculo Shogun

Los bonos Shogun recibieron su nombre de la palabra japonesa que designa al líder militar tradicional del ejército japonés. Los bonos samuráis son similares a los bonos shogun, pero los bonos samuráis están denominados en yenes, mientras que los bonos shogun se emiten en moneda extranjera. Un ejemplo de bono Shogun es el de una empresa china que emite bonos denominados en RMB en Japón. Los bonos shogun en moneda extranjera emitidos en Japón están disponibles tanto para inversores japoneses como extranjeros.

Los primeros bonos Shogun fueron emitidos por el Banco Mundial en 1985 en relación con los esfuerzos del gobierno japonés por internacionalizar ampliamente el yen japonés y liberalizar los mercados de capital del país. Los bonos estaban denominados en dólares estadounidenses (USD). Southern California Edison se convirtió en la primera corporación estadounidense en vender bonos en dólares Shogun, también en 1985.

Al principio de su historia, el mercado de bonos shogun se limitaba a organizaciones supranacionales y gobiernos extranjeros. La reforma fiscal estadounidense de 1986 generó cierto interés inicial en los bonos, ya que la posterior relajación de las regulaciones sobre bonos dio mayor flexibilidad a las empresas privadas en el mercado de bonos shogun.

Primeras pruebas para los vínculos del shogun

Después de alcanzar su punto máximo en 1996, los bonos shogun han tenido dificultades para ganar popularidad en Japón por varias razones, entre ellas:

• Japón quería centrarse en bonos de alta calidad denominados en yenes en lugar de bonos emitidos en un país extranjero.
• Los inversores japoneses de aquella época sabían poco sobre cómo funcionaban los mercados internacionales y eran particularmente reacios al riesgo y, por tanto, evitaban inversiones que aún no entendían.
• El período de registro para la emisión de bonos shogun era extremadamente largo y los requisitos de documentación extremadamente complejos, especialmente en comparación con los bonos samuráis.

Como resultado, la emisión de bonos Shogun osciló en torno a niveles cero durante años antes de alcanzar un nuevo máximo en 2010.

Motivos para emitir bonos shogun

Las corporaciones, los gobiernos y las instituciones dan muchas razones para emitir bonos shogun. A continuación se presentan cuatro ejemplos históricos recientes que describen razones específicas para utilizar bonos shogun como recurso de endeudamiento:

• En 2011, Daewoo emitió el primer bono Shogun de Corea, impulsado por la caída de los costos de endeudamiento en Japón en medio de la agitación del mercado en Europa y Estados Unidos. La compañía también dijo que la liberación de Shogun ayudará a diversificar sus fuentes de financiación. Daewoo también planeaba utilizar los fondos para invertir en proyectos de exploración de recursos y para fines corporativos generales.
• En 2012, Hitachi Capital emitió los primeros bonos Shogun en dólares de Hong Kong (HKD). La empresa utilizó la venta para financiar la expansión de su negocio, incluidos los préstamos hipotecarios, y para fines corporativos generales.
• En 2016, el Banco Mundial emitió el primer “bono verde shogun”, utilizando fondos para respaldar préstamos a proyectos elegibles destinados a mitigar los efectos del cambio climático o ayudar a los países afectados a adaptarse a él.
• En 2017, la empresa de tarjetas de crédito surcoreana Woori recaudó 50 millones de dólares mediante la venta de bonos Shogun y utilizó las ganancias de la venta para, entre otras cosas, pagar su deuda vencida.