Definición de arbitraje inverso de cash and carry

¿Qué es el arbitraje inverso de cash and carry?

El arbitraje inverso Cash-and-Carry es una estrategia neutral en el mercado que combina una posición corta en un activo y una posición larga en futuros en el mismo activo. Su objetivo es explotar las ineficiencias de precios entre el precio al contado o al contado de ese activo y el precio de los futuros correspondientes para generar una ganancia libre de riesgo.

Comprender el arbitraje inverso de efectivo y transporte

Como sugiere el nombre, el arbitraje inverso cash-and-carry es el reflejo del arbitraje cash-and-carry normal. En el último caso, el arbitrajista retiene el activo hasta que expire el contrato de futuros, momento en el que el activo se apostará contra el contrato de futuros.

En el arbitraje inverso cash-and-carry, el arbitrajista mantiene una posición corta en un activo, generalmente una acción o un producto básico, y una posición larga en un contrato de futuros sobre ese activo.

Al vencimiento, el arbitrajista recibe el activo en el contrato de futuros, que se utiliza para cubrir la posición corta. Esta estrategia sólo es viable si el precio de futuros está por debajo del precio spot del activo. Es decir, el producto de una venta corta debe exceder el precio del contrato de futuros y los costos asociados con el mantenimiento de una posición corta sobre el activo.

Una estrategia de arbitraje inverso cash and carry solo tiene sentido si el precio de los futuros es barato en relación con el precio spot del activo. Esta es una condición conocida como forwardation, donde los contratos de futuros con fechas de vencimiento posteriores, también conocidos como contratos de mes anterior, se negocian con un descuento sobre el precio al contado. El arbitrajista apuesta a que esta condición anormal volverá a su forma anterior, creando así un entorno para obtener ganancias sin riesgo.

Ejemplo de arbitraje Cash-and-Carry

Considere el siguiente ejemplo de arbitraje inverso de efectivo y transporte. Digamos que el activo se cotiza actualmente a 104 dólares y el precio del contrato de futuros a un mes es 100 dólares. Además, el costo mensual de mantener una posición corta (por ejemplo, dividendos pagados por el vendedor en corto) es de $2,00. En este caso, el arbitrajista abrirá una posición corta sobre el activo a un precio de 104 dólares y simultáneamente comprará un contrato de futuros a un mes a un precio de 100 dólares. Al vencimiento del contrato de futuros, el operador recibe el activo y lo utiliza para cubrir una posición corta en el activo, generando así un arbitraje o beneficio libre de riesgo de 2 dólares (104 dólares – 100 dólares – 2 dólares).

El término «libre de riesgo» no es del todo exacto ya que el riesgo todavía existe, como mayores costos de tenencia o un aumento en la tasa de margen por parte de la firma de corretaje. Sin embargo, el riesgo de cualquier movimiento del mercado, que es un componente importante de cualquier operación larga o corta convencional, se ve mitigado por el hecho de que una vez iniciada la operación, el siguiente paso es recibir el activo en el contrato de futuros. No es necesario acceder a ninguna de las partes de la transacción de mercado abierto al vencimiento.