Curva de tipos normal: qué es y cómo funciona

¿Qué es una curva de rendimiento normal?

Una curva de rendimiento normal es una curva de rendimiento en la que los instrumentos de deuda a corto plazo tienen rendimientos más bajos que los instrumentos de deuda a largo plazo de la misma calidad crediticia. Esto le da a la curva de rendimiento una pendiente ascendente. Esta es la forma más común de la curva de rendimiento y a veces se la denomina «curva de rendimiento positiva».

Los analistas observan la pendiente de la curva de rendimiento para comprender cómo se moverán las tasas de interés a corto plazo en el futuro. Cuando la curva de rendimiento tiene pendiente ascendente, normalmente indica que los mercados financieros esperan tasas de interés más altas en el futuro; Una curva de rendimiento con pendiente descendente predice tipos más bajos.

Comprender la curva de rendimiento normal

Esta curva de rendimiento se considera «normal» porque el mercado generalmente espera una mayor compensación por un mayor riesgo. Los bonos a largo plazo están sujetos a mayores riesgos, como cambios en las tasas de interés y una mayor exposición a posibles incumplimientos. Además, invertir dinero durante un largo período de tiempo significa que el inversor no puede utilizar el dinero de otras maneras, por lo que se le compensa mediante el valor temporal del dinero, un componente de la rentabilidad.

En una curva de rendimiento normal, la pendiente se moverá hacia arriba, lo que refleja los rendimientos más altos que a menudo se asocian con las inversiones a largo plazo. Estos mayores rendimientos compensan el mayor riesgo típicamente asociado con las empresas a largo plazo y los menores riesgos asociados con las inversiones a corto plazo. La forma de esta curva se llama normal, para usar el término positivo aplicable adicionalmente, porque representa el cambio esperado en los rendimientos a medida que los vencimientos se extienden en el tiempo. Esto suele asociarse con un crecimiento económico positivo.

Las curvas de tipos como indicador

La curva de rendimiento representa los cambios en las tasas de interés asociados con un valor en particular en función del tiempo hasta el vencimiento. A diferencia de otros indicadores, la curva de rendimiento no la crea una sola organización o gobierno. En cambio, se establece midiendo cómo se siente el mercado en un momento dado, a menudo citando el conocimiento de los inversores para ayudar a crear una línea de base. La dirección de la curva de rendimiento se considera un indicador confiable de la dirección actual de la economía y se puede representar fácilmente en un gráfico.

Otras curvas de rendimiento

Las curvas de rendimiento también pueden permanecer planas o invertirse. En el primer caso, la curva plana muestra que los rendimientos de las inversiones a corto y largo plazo son esencialmente los mismos. Esta curva se ve a menudo cuando la economía se dirige hacia una recesión porque los inversores temerosos están moviendo sus fondos hacia opciones de menor riesgo, lo que eleva el precio y reduce los rendimientos generales.

Las curvas de rendimiento invertidas representan el punto en el que las tasas de corto plazo son más favorables que las de largo plazo. Su forma está invertida en comparación con la curva de rendimiento convencional, lo que refleja cambios significativos en el comportamiento del mercado y de los inversores. En esta etapa, una recesión generalmente se considera inevitable, si es que aún no ha ocurrido.