Definicion de Costo de Capital: Qué es, por qué es importante, fórmula y ejemplo
El **Costo de Capital** es un concepto técnico financiero que se refiere al rendimiento mínimo que una empresa necesita obtener de sus inversiones para cubrir el costo de financiamiento. Es importante porque permite evaluar la rentabilidad de los proyectos de inversión y la toma de decisiones financiera. La fórmula para calcularlo es el promedio ponderado de los costos de financiamiento de una empresa. Por ejemplo, si una empresa tiene un costo de deuda del 5% y un costo de capital propio del 10%, su costo de capital total sería del 7.5%.
¿Cuál es el costo del capital?
El costo de capital es el cálculo que hace una empresa del ingreso mínimo requerido para justificar un proyecto de planificación de capital, como la construcción de una nueva planta.
Los analistas e inversores utilizan el término «costo de capital», pero siempre es una evaluación de si una decisión proyectada puede justificarse por su costo. Los inversores también pueden utilizar el término para referirse a una evaluación del rendimiento potencial de una inversión en relación con su costo y riesgos.
Muchas empresas utilizan una combinación de deuda y capital para financiar la expansión empresarial. Para dichas empresas, el costo total del capital se calcula sobre la base del costo promedio ponderado de todas las fuentes de capital. Esto se conoce como costo de capital promedio ponderado (WACC).
Resultados clave
- El costo de capital representa los ingresos que una empresa debe generar para justificar el costo de un proyecto de capital, como la compra de nuevos equipos o la construcción de un nuevo edificio.
- El costo de capital incluye el costo del capital social y de deuda, ponderado según la estructura de capital existente o preferida de la empresa. Esto se conoce como costo de capital promedio ponderado (WACC).
- Las decisiones de inversión de una empresa en nuevos proyectos siempre deben generar rendimientos que excedan el costo de capital utilizado para financiar el proyecto. De lo contrario, el proyecto no generará beneficios para los inversores.
Wikieconomia / Yurle Villegas
Comprender el costo del capital
El concepto de costo de capital es la información clave que se utiliza para determinar la tasa umbral de un proyecto. Una empresa que se embarca en un proyecto importante debe saber cuánto dinero necesitará generar el proyecto para compensar los costos de su implementación y luego continuar generando ganancias para la empresa.
El costo de capital, desde la perspectiva de un inversor, es una estimación del rendimiento que se puede esperar de la compra de acciones o cualquier otra inversión. Esta es una estimación aproximada y puede incluir los mejores y peores escenarios. Un inversor puede observar la volatilidad (beta) del desempeño financiero de una empresa para determinar si el precio de una acción está justificado por su rendimiento potencial.
Costo de capital promedio ponderado (WACC)
El costo de capital de una empresa generalmente se calcula utilizando la fórmula del costo de capital promedio ponderado, que tiene en cuenta el costo tanto de la deuda como del capital social.
Cada categoría del capital de una empresa se pondera proporcionalmente para llegar a una tasa combinada, y la fórmula tiene en cuenta cada tipo de deuda y capital en el balance de una empresa, incluidas acciones ordinarias y preferentes, bonos y otras formas de deuda.
Determinar el costo de la deuda
El costo del capital se convierte en un factor a la hora de determinar qué ruta de financiación elegir: deuda, capital o una combinación de ambas.
Las empresas en etapa inicial rara vez tienen activos importantes que ofrecer como garantía para préstamos, por lo que la financiación mediante acciones se convierte en el método de financiación predeterminado. Las empresas menos establecidas con un historial operativo limitado pagarán un costo de capital más alto que las empresas más antiguas con una reputación sólida, ya que los prestamistas e inversores exigirán una prima de riesgo más alta para las primeras.
El costo de la deuda es simplemente la tasa de interés que una empresa paga por su deuda. Sin embargo, dado que los gastos por intereses no son deducibles de impuestos, la deuda se calcula después de impuestos de la siguiente manera:
Costo de la deuda
«=»
Gastos como porcentaje
Deuda total
×
(
1
−
t
)
Dónde:
Gastos como porcentaje
«=»
En t. pagado sobre la deuda actual de la empresa
t
«=»
Tipo impositivo marginal de sociedades
\begin{aligned} &\text{Costo de la deuda}=\frac{\text{Gastos por intereses}}{\text{Deuda total}} \times (1 – T) \\ &\textbf{donde:}\\ & \text{Gastos por intereses}=\text{Int. pagado sobre la deuda actual de la empresa}\\ &T=\text{La tasa impositiva marginal de la empresa}\\ \end{aligned} Costo de la deuda«=»Deuda totalGastos como porcentaje×(1−t)Dónde:Gastos como porcentaje«=»En t. pagado sobre la deuda actual de la empresat«=»Tipo impositivo marginal de sociedades
El costo de la deuda también se puede estimar sumando el diferencial de crédito a la tasa libre de riesgo y multiplicando el resultado por (1 – T).
Determinación del valor del capital social
El costo del capital social es más complejo porque la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas no está tan claramente definida como por los prestamistas. El costo del capital se aproxima utilizando el modelo de valoración de activos de capital de la siguiente manera:
CON
A
PAG
METRO
(
Costo de capital
)
«=»
R
y
+
b
(
R
metro
−
R
y
)
Dónde:
R
y
«=»
tasa de rendimiento libre de riesgo
R
metro
«=»
tasa de rendimiento del mercado
\begin{aligned} &CAPM(\text{Costo del capital social})= R_f + \beta(R_m – R_f) \\ &\textbf{donde:}\\ &R_f=\text{tasa de rendimiento libre de riesgo}\ \ &R_m=\ text{rentabilidad de mercado}\\ \end{leveled} CONAPAGMETRO(Costo de capital)«=»Ry+b(Rmetro−Ry)Dónde:Ry«=»tasa de rendimiento libre de riesgoRmetro«=»tasa de rendimiento del mercado
Beta se utiliza en la fórmula CAPM para estimar el riesgo, y esta fórmula requerirá la beta de las acciones propias de la empresa pública. Para las empresas privadas, la beta se estima en función de la beta promedio entre un grupo de empresas públicas similares. Los analistas pueden refinar esta beta calculándola después de impuestos. Se supone que la beta de la empresa privada es la misma que la beta promedio de la industria.
El costo total de capital de una empresa se basa en un promedio ponderado de estos costos.
Por ejemplo, consideremos una empresa cuya estructura de capital consta de un 70% de capital y un 30% de deuda; el costo del capital es del 10% y el costo de la deuda después de impuestos es del 7%.
Entonces su WACC será:
(
0,7
×
10
%
)
+
(
0.3
×
7
%
)
«=»
9.1
%
(0,7\x 10\%) + (0,3\x 7\%) = 9,1\% (0.7×10%)+(0.3×7%)«=»9.1%
Este es el costo de capital que se utilizará para descontar los flujos de efectivo futuros de proyectos potenciales y otras oportunidades para estimar su valor actual neto (VAN) y su capacidad de generar valor.
Las empresas se esfuerzan por lograr la combinación óptima de financiación basada en el costo de capital para diversas fuentes de financiación. La financiación mediante deuda es más eficiente desde el punto de vista fiscal que la financiación mediante acciones porque los gastos por intereses son deducibles de impuestos y los dividendos de las acciones ordinarias se pagan en dólares después de impuestos. Sin embargo, demasiada deuda puede generar niveles de apalancamiento peligrosamente altos, lo que obligará a la empresa a pagar tasas de interés más altas para compensar el mayor riesgo de incumplimiento.
Costo de capital versus tasa de descuento
El costo de capital y la tasa de descuento son algo similares y los términos a menudo se usan indistintamente. El costo de capital a menudo lo calcula el departamento financiero de una empresa y la administración lo utiliza para establecer la tasa de descuento (o tasa mínima) que debe superarse para justificar la inversión.
Sin embargo, la dirección de la empresa debe cuestionar sus métricas internas de coste de capital, ya que pueden ser tan conservadoras que desalienten la inversión.
El costo de capital también puede variar según el tipo de proyecto o iniciativa; una iniciativa altamente innovadora pero de alto riesgo debería tener costos de capital más altos que un proyecto para actualizar el hardware o software requerido con rendimiento probado.
Importancia del costo de capital
Las empresas y los analistas financieros utilizan el costo del capital para determinar si los fondos se están invirtiendo de manera efectiva. Si el rendimiento de una inversión excede el costo de capital, la inversión en última instancia proporcionará un beneficio neto a los balances de la empresa. Por el contrario, las inversiones cuyo rendimiento es igual o menor que el costo del capital indican que el dinero se está gastando imprudentemente.
El costo de capital también puede determinar la valoración de una empresa. Debido a que una empresa con un alto costo de capital puede esperar menores rendimientos a largo plazo, es probable que los inversores vean menos valor en poseer una participación accionaria en esa empresa.
Ejemplos reales
Cada industria tiene su propio costo de capital promedio predominante.
Los números varían mucho. Según la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York, el coste de capital en la construcción residencial es relativamente alto: 6,35. El negocio minorista de alimentación se encuentra en un nivel relativamente bajo del 1,98%.
El costo del capital también es alto entre las empresas farmacéuticas y de biotecnología, los productores de acero, las empresas de software de Internet y las empresas integradas de petróleo y gas. Estas industrias suelen requerir importantes inversiones de capital en investigación, desarrollo, equipos y plantas.
Las industrias con costos de capital más bajos incluyen bancos centrales monetarios, compañías de energía, fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) y servicios públicos (tanto generales como de agua). Estas empresas pueden requerir menos equipos o beneficiarse de flujos de efectivo muy estables.
¿Por qué es importante el costo de capital?
La mayoría de las empresas se esfuerzan por crecer y expandirse. Puede haber muchas opciones: ampliar la planta, comprar la participación de un competidor, construir una planta nueva y más grande. Antes de que una empresa decida cualquiera de estas opciones, determina el costo de capital para cada proyecto propuesto. Esto muestra cuánto tiempo le tomará a un proyecto recuperar sus costos y cuánto pagará en el futuro. Por supuesto, tales pronósticos son siempre estimaciones. Pero una empresa debe seguir una metodología sólida para elegir entre opciones.
¿Cuál es la diferencia entre costo de capital y tasa de descuento?
Los dos términos suelen usarse indistintamente, pero hay una diferencia. En los negocios, el costo del capital generalmente lo determina la contabilidad. Este es un cálculo relativamente simple del punto de equilibrio de un proyecto. El equipo de gestión utiliza este cálculo para determinar la tasa de descuento o la tasa de rentabilidad del proyecto. Es decir, deciden si el proyecto puede generar suficientes ganancias no sólo para recuperar sus costos, sino también para recompensar a los accionistas de la empresa.
¿Cómo calcular el costo de capital promedio ponderado?
El costo de capital promedio ponderado es el costo de capital promedio de una empresa, ponderado por el tipo de capital y su proporción en el balance de la empresa. Este se determina multiplicando el valor de cada tipo de capital por el porcentaje de ese tipo de capital en el balance de la empresa y sumando los productos.
Línea de fondo
El costo de capital mide los costos en los que incurre una empresa para financiar sus operaciones. Mide el costo de pedir dinero prestado a prestamistas o recaudar dinero de inversores a través de financiación de capital en comparación con el rendimiento esperado de la inversión. Este indicador es importante para determinar la eficiencia del uso del capital.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué es el costo de capital?
Respuesta 1: El costo de capital es el ingreso mínimo requerido para justificar un proyecto de planificación de capital, como la construcción de una nueva planta.
Pregunta 2: ¿Cómo se calcula el costo del capital?
Respuesta 2: El costo del capital se calcula utilizando una combinación de deuda y capital ponderado según la estructura de capital existente o preferida de la empresa. Esto se conoce como costo de capital promedio ponderado (WACC).
Pregunta 3: ¿Por qué es importante el costo del capital?
Respuesta 3: El costo del capital es importante porque determina si una inversión generará beneficios netos para una empresa. Si el rendimiento de una inversión supera el costo del capital, la inversión será rentable. Además, el costo del capital también puede influir en la valoración de una empresa.
¿Problemas o dudas? Te ayudamos
Si quieres estar al día, suscríbete a nuestra newsletter y síguenos en Instagram. Si quieres recibir soporte para cualquier duda o problema, no dude en ponerse en contacto con nosotros en info@wikieconomia.org.