Definicion de Comprender la distribución en cascada
La distribución en cascada es un concepto técnico que significa que al aplicar estilos a un elemento HTML, estos estilos se heredan a los elementos secundarios de forma jerárquica. Esto permite establecer reglas de estilo para todos los elementos de una página web de manera eficiente y consistente. La distribución en cascada se logra mediante la utilización de selectores y propiedades CSS específicas. Es una parte fundamental del diseño web y es importante comprender su funcionamiento para crear páginas web bien estructuradas y visualmente atractivas.
¿Qué es una cascada de distribución?
Una cascada de distribución es un método para distribuir los ingresos por inversiones o las ganancias de capital entre los miembros de un grupo o inversión mancomunada. La cascada de distribución, típicamente asociada con fondos de capital privado, define la jerarquía en la que las distribuciones se asignan a los socios comanditarios y socios generales.
Por lo general, los socios generales reciben una parte desproporcionada de las ganancias totales en comparación con su inversión inicial una vez completado el proceso de distribución. Esto se hace para incentivar al socio general del fondo a maximizar la rentabilidad para sus inversores.
Resultados clave
- La cascada de distribución determina el orden en el que se distribuyen las ganancias de las inversiones agrupadas entre los inversores del grupo.
- A menudo se utiliza en el contexto de fondos de cobertura o fondos de capital privado.
- Normalmente hay cuatro niveles en un cronograma de distribución en cascada: retorno del capital; ingresos preferidos; tramo de recuperación; y los intereses ganados.
- Hay dos tipos habituales de estructuras en cascada: las americanas, que favorecen al gestor de inversiones; y europeo, que es más favorable a los inversores.
Comprender las cascadas de distribución
La cascada de distribución describe el método mediante el cual se distribuye el capital entre los distintos inversores del fondo a medida que las inversiones subyacentes se venden para obtener ganancias. Básicamente, las plusvalías totales obtenidas se distribuyen según una estructura en cascada que consta de niveles sucesivos, de ahí la referencia a una cascada. Cuando los requisitos de distribución de un nivel se satisfacen plenamente, los fondos excedentes quedan sujetos a los requisitos de distribución del siguiente nivel, y así sucesivamente.
Aunque los cronogramas de cascada se pueden personalizar, una cascada de distribución normalmente consta de cuatro niveles:
- Retorno del Capital (ROC) – El 100% de la distribución se destina a los inversores hasta que hayan devuelto la totalidad de su inversión de capital inicial.
- Devolución preferida – El 100% de las distribuciones adicionales se destinan a los inversores hasta que reciban el rendimiento deseado de su inversión. Generalmente, la tasa de rendimiento preferida para este nivel es aproximadamente del 7% al 9%.
- Tramo de recuperación – El 100% de las regalías van al patrocinador del fondo hasta que reciba un determinado porcentaje de las ganancias.
- Interés transferido – Un porcentaje determinado de distribuciones que recibe el patrocinador. El porcentaje declarado en el cuarto nivel debe corresponder al porcentaje declarado en el tercer nivel.
Las tasas de barrera para el programa también pueden ser escalonadas, dependiendo del monto total del interés en libros de los socios generales. Normalmente, cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será la tasa de rentabilidad. Además, el prospecto de un fondo a menudo incluye una característica llamada «recuperación» que tiene como objetivo proteger a los inversores de pagar más tarifas de incentivo de las requeridas. En caso de que esto ocurra, el administrador está obligado a devolver la comisión pagada en exceso.
Diseños de cascadas americanas y europeas.
El mecanismo de cascada de inversiones se describe en detalle en la sección de distribución del memorando de colocación privada (PPM). Hay dos tipos comunes de estructuras en cascada: la estadounidense, que favorece al socio general, y la europea, que es más favorable a los inversores.
- Un estilo americano El calendario de distribución se aplica transacción por operación y no a nivel de fondo. El programa estadounidense distribuye el riesgo general en todas las operaciones y es más beneficioso para los socios generales del fondo. Esta estructura permite que los administradores reciban pagos antes de que los inversores reciban todo el capital invertido y los ingresos preferentes, aunque el inversor todavía tiene derecho a hacerlo.
- A estilo europeo El calendario de distribución (también llamado global) se aplica a nivel de fondo agregado. Según este cronograma, todas las distribuciones irán a los inversores, mientras que el administrador no participará en ninguna ganancia hasta que el capital y el rendimiento preferido del inversor estén completamente satisfechos. La desventaja es que la mayoría de las ganancias del administrador pueden no realizarse varios años después de la inversión inicial.
¿Por qué se llama cascada de distribución?
Imagine una cascada que cae en cascada por una serie de cubos verticales. El agua representa dinero y los cubos representan inversores, socios o partes interesadas. El agua llena primero el primer balde. El segundo cubo sólo se llenará después de que el primero esté completamente lleno y se desborde. A medida que el agua fluye, se llenan más cubos en el orden en que aparecen.
¿Cuál es la diferencia clave entre la cascada de distribución americana y europea?
Con una distribución en cascada de estilo europeo, los inversores tienen una ventaja sobre los gestores de fondos, mientras que con una distribución en cascada de estilo americano, los gestores pueden recibir su pago antes que los inversores.
¿Cómo se les paga a los administradores de fondos de cobertura y de capital privado?
A menudo, los fondos de capital privado y los fondos de cobertura utilizan una estructura de veintidós pagos. Según esto, los administradores de fondos retienen el 2% de los activos bajo administración (AUM) anualmente, más el 20% de cualquier beneficio obtenido por encima de un determinado umbral o punto de referencia.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué es una cascada de distribución?
Respuesta: Una cascada de distribución es un método para distribuir los ingresos por inversiones o las ganancias de capital entre los miembros de un grupo o inversión mancomunada. La cascada de distribución, típicamente asociada con fondos de capital privado, define la jerarquía en la que las distribuciones se asignan a los socios comanditarios y socios generales.
Pregunta 2: ¿Cuáles son los niveles de una cascada de distribución?
Respuesta: Normalmente, una cascada de distribución consta de cuatro niveles: Retorno del Capital (ROC), Devolución preferida, Tramo de recuperación y Interés transferido. En cada nivel, se asigna un porcentaje específico de las distribuciones a los inversores o al patrocinador del fondo.
Pregunta 3: ¿Cuál es la diferencia entre una cascada de distribución americana y europea?
Respuesta: En una cascada de distribución americana, el riesgo general se distribuye en cada operación individual y se beneficia más a los socios generales del fondo. Mientras tanto, en una cascada de distribución europea, todas las distribuciones se aplican a nivel de fondo agregado y son más favorables a los inversores.
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