Definicion de Comprender el valor en riesgo (VaR) y cómo calcularlo
Resume de la forma mas breve posible la definición técnica de este título. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag Comprender el valor en riesgo (VaR) y cómo calcularlo
¿Qué es el valor en riesgo (VaR)?
El valor en riesgo (VaR) es una estadística que cuantifica el alcance de la posible pérdida financiera dentro de una empresa, cartera o posición durante un período de tiempo determinado. Esta métrica es utilizada con mayor frecuencia por los bancos comerciales y de inversión para determinar la magnitud y probabilidad de pérdidas potenciales en sus carteras institucionales.
Los gestores de riesgos utilizan el VaR para medir y controlar el nivel de exposición al riesgo. Los cálculos de VaR pueden aplicarse a posiciones específicas o carteras completas, o usarse para medir la exposición al riesgo de toda la empresa.
Resultados clave
- El valor en riesgo (VaR) es una forma de cuantificar el riesgo de pérdida potencial para una empresa o inversión.
- Esta métrica se puede calcular de tres formas: histórica, método de varianza-covarianza y método de Monte Carlo.
- Los bancos de inversión suelen aplicar modelos VaR a exposiciones de toda la empresa debido al hecho de que las mesas de negociación independientes pueden exponer inadvertidamente a la empresa a activos altamente correlacionados.
Lara Antal / Wikieconomia
Comprender el valor en riesgo (VaR)
El modelo VaR determina el potencial de pérdidas en la empresa que se está valorando y la probabilidad de que se produzcan determinadas pérdidas. El VaR se mide estimando el monto de la pérdida potencial, la probabilidad de que ocurra el monto de la pérdida y el marco de tiempo.
Por ejemplo, una empresa financiera puede determinar que un activo tiene un VaR mensual del 3% del 2%, lo que representa una probabilidad del 3% de que el valor del activo disminuya un 2% en un mes. Al convertir la probabilidad de ocurrencia del 3% a una proporción diaria se obtiene la probabilidad de una pérdida del 2% un día al mes.
El uso de una evaluación VaR en toda la empresa le permite determinar los riesgos agregados de las posiciones agregadas que ocupan varios departamentos y ventas dentro de la organización. Utilizando datos generados por el modelo VaR, las instituciones financieras pueden determinar si tienen suficientes reservas de capital para cubrir pérdidas o si el exceso de exposición les obliga a reducir los activos concentrados.
Metodologías VaR
Hay tres formas principales de calcular el VaR: método histórico, método de varianza-covarianza y método de Monte Carlo.
Método histórico
El método histórico analiza el historial de ganancias y las clasifica desde la menor pérdida hasta la mayor ganancia, basándose en la premisa de que la experiencia de ganancias pasadas guiará los resultados futuros. Para conocer la fórmula y cómo calcularla, consulte la sección «Ejemplo de valor en riesgo (VaR)» a continuación.
Método de varianza-covarianza
En lugar de suponer que el pasado determinará el futuro, el método de varianza-covarianza, también llamado método paramétrico, supone que las ganancias y pérdidas se distribuyen normalmente. Por tanto, las pérdidas potenciales pueden representarse en términos de desviaciones estándar de la media.
El método de varianza-covarianza es más adecuado para medir el riesgo cuando las distribuciones se conocen y se estiman de manera confiable. Menos confiable si el tamaño de la muestra es muy pequeño.
Método Montecarlo
Un tercer enfoque del VaR consiste en realizar una simulación de Monte Carlo. Este método utiliza modelos computacionales para simular los rendimientos previstos en cientos o miles de posibles iteraciones. Luego estima la probabilidad de que ocurra una pérdida (digamos el 5% de las veces) e identifica las consecuencias.
El método Monte Carlo se puede utilizar para resolver una amplia gama de problemas de medición de riesgos y se basa en el supuesto de que se conoce la distribución de probabilidad de los factores de riesgo.
Era.
Imagen de Julie Bang © Wikieconomia 2020
Beneficios del valor en riesgo (VaR)
Utilizar el VaR a la hora de medir el riesgo tiene varias ventajas:
- Es un número único, expresado como porcentaje o unidad de precio, que es fácilmente interpretado y ampliamente utilizado por los profesionales de la industria financiera.
- Los cálculos del VaR se pueden comparar entre diferentes tipos de activos (acciones, bonos, derivados, divisas, etc.) o carteras.
- Debido a su popularidad, el VaR a menudo se incluye y calcula automáticamente en varias herramientas de software financiero, como Bloomberg Terminal.
Desventajas del valor en riesgo (VaR)
Un problema es que no existe un protocolo estándar para las estadísticas utilizadas para determinar el riesgo de un activo, una cartera o una empresa entera. Por ejemplo, las estadísticas extraídas arbitrariamente de un período de baja volatilidad pueden subestimar la probabilidad de que ocurran eventos de riesgo y la magnitud de esos eventos. El riesgo se puede reducir aún más utilizando probabilidades normales, que rara vez tienen en cuenta eventos extremos o de cisne negro.
Otra desventaja es que la estimación de pérdidas potenciales representa la menor cantidad de riesgo en una variedad de resultados. Por ejemplo, definir un VaR del 95% con un activo con un riesgo del 20% significa esperar una pérdida de al menos el 20% cada 20 días en promedio. En este cálculo, una pérdida del 50% todavía respalda la evaluación de riesgos.
La crisis financiera de 2008, que expuso estas cuestiones como cálculos del VaR relativamente indulgentes, subestimó la posible ocurrencia de eventos de riesgo asociados con las carteras de hipotecas de alto riesgo. También se subestimó la magnitud del riesgo, lo que dio lugar a ratios de apalancamiento extremos en las carteras de préstamos de alto riesgo. Como resultado, subestimar la ocurrencia y la magnitud del riesgo dejó a las instituciones incapaces de absorber miles de millones de dólares en pérdidas a medida que el valor de las hipotecas de alto riesgo colapsaba.
Ejemplo de valor en riesgo (VaR)
La fórmula parece simple porque sólo tiene unas pocas entradas. Sin embargo, calcular el VaR manualmente para una cartera grande requiere mucho esfuerzo computacional.
Aunque existen varios métodos diferentes para calcular el VaR, el método histórico es el más sencillo:
Valor en riesgo = vmetro (VI /V(yo – 1))
M es el número de días para los cuales se toman datos históricos, y vI número de variables por día i. El propósito de la fórmula es calcular el cambio porcentual en cada factor de riesgo durante los últimos 252 días hábiles (el total del año). Luego, cada cambio porcentual se aplica al valor de mercado actual para determinar 252 escenarios de valor futuro para el valor.
¿Cuál es la fórmula del Valor en Riesgo (VaR)?
Se pueden utilizar varios métodos diferentes con diferentes fórmulas para calcular el VaR, pero el método más sencillo para calcular el VaR manualmente es el método histórico. En este caso, m es el número de días para los que se toman datos históricos y vI número de variables por día i.
Fórmula de valor en riesgo (método histórico):
Vmetro (VI /V(yo – 1))
¿Cuál es la diferencia entre valor en riesgo (VaR) y desviación estándar?
El valor en riesgo (VaR) es una medida de las pérdidas potenciales en las que puede incurrir un activo, cartera o empresa durante un período de tiempo específico. La desviación estándar, por otro lado, mide cuánto cambian los rendimientos con el tiempo. Es una medida de la volatilidad del mercado: cuanto menor es la desviación estándar, menor es el riesgo de inversión y cuanto mayor es la desviación estándar, más volátil es el riesgo de inversión.
¿Qué es el valor marginal en riesgo (VaR)?
El VaR marginal es un cálculo del riesgo adicional que una nueva posición de inversión agregará a una cartera o empresa. Es simplemente una estimación del cambio en la cantidad total de riesgo, en lugar de la cantidad exacta de riesgo que una posición agrega o resta de la cartera general. Esta medición más precisa se conoce como VaR incremental.
Línea de fondo
El valor en riesgo (VaR) es un método bien conocido y utilizado con frecuencia para evaluar el riesgo. El cálculo del VaR es una estimación probabilística de la pérdida mínima en dólares esperada durante un período determinado. Los inversores utilizan los datos obtenidos para tomar decisiones de inversión estratégicas.
A menudo se critica al VaR por proporcionar una falsa sensación de seguridad porque el VaR no informa la pérdida potencial máxima. Una de sus limitaciones es que el resultado estadísticamente más probable no siempre es el resultado real.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es el valor en riesgo (VaR)?
El valor en riesgo (VaR) es una estadística que cuantifica el alcance de la posible pérdida financiera dentro de una empresa, cartera o posición durante un período de tiempo determinado. Esta métrica es utilizada con mayor frecuencia por los bancos comerciales y de inversión para determinar la magnitud y probabilidad de pérdidas potenciales en sus carteras institucionales.
Los gestores de riesgos utilizan el VaR para medir y controlar el nivel de exposición al riesgo. Los cálculos de VaR pueden aplicarse a posiciones específicas o carteras completas, o usarse para medir la exposición al riesgo de toda la empresa.
Resultados clave
- El valor en riesgo (VaR) es una forma de cuantificar el riesgo de pérdida potencial para una empresa o inversión.
- Esta métrica se puede calcular de tres formas: histórica, método de varianza-covarianza y método de Monte Carlo.
- Los bancos de inversión suelen aplicar modelos VaR a exposiciones de toda la empresa debido al hecho de que las mesas de negociación independientes pueden exponer inadvertidamente a la empresa a activos altamente correlacionados.
Lara Antal / Wikieconomia
Comprender el valor en riesgo (VaR)
El modelo VaR determina el potencial de pérdidas en la empresa que se está valorando y la probabilidad de que se produzcan determinadas pérdidas. El VaR se mide estimando el monto de la pérdida potencial, la probabilidad de que ocurra el monto de la pérdida y el marco de tiempo.
Por ejemplo, una empresa financiera puede determinar que un activo tiene un VaR mensual del 3% del 2%, lo que representa una probabilidad del 3% de que el valor del activo disminuya un 2% en un mes. Al convertir la probabilidad de ocurrencia del 3% a una proporción diaria se obtiene la probabilidad de una pérdida del 2% un día al mes.
El uso de una evaluación VaR en toda la empresa le permite determinar los riesgos agregados de las posiciones agregadas que ocupan varios departamentos y ventas dentro de la organización. Utilizando datos generados por el modelo VaR, las instituciones financieras pueden determinar si tienen suficientes reservas de capital para cubrir pérdidas o si el exceso de exposición les obliga a reducir los activos concentrados.
Metodologías VaR
Hay tres formas principales de calcular el VaR: método histórico, método de varianza-covarianza y método de Monte Carlo.
Método histórico
El método histórico analiza el historial de ganancias y las clasifica desde la menor pérdida hasta la mayor ganancia, basándose en la premisa de que la experiencia de ganancias pasadas guiará los resultados futuros. Para conocer la fórmula y cómo calcularla, consulte la sección «Ejemplo de valor en riesgo (VaR)» a continuación.
Método de varianza-covarianza
En lugar de suponer que el pasado determinará el futuro, el método de varianza-covarianza, también llamado método paramétrico, supone que las ganancias y pérdidas se distribuyen normalmente. Por tanto, las pérdidas potenciales pueden representarse en términos de desviaciones estándar de la media.
El método de varianza-covarianza es más adecuado para medir el riesgo cuando las distribuciones se conocen y se estiman de manera confiable. Menos confiable si el tamaño de la muestra es muy pequeño.
Método Montecarlo
Un tercer enfoque del VaR consiste en realizar una simulación de Monte Carlo. Este método utiliza modelos computacionales para simular los rendimientos previstos en cientos o miles de posibles iteraciones. Luego estima la probabilidad de que ocurra una pérdida (digamos el 5% de las veces) e identifica las consecuencias.
El método Monte Carlo se puede utilizar para resolver una amplia gama de problemas de medición de riesgos y se basa en el supuesto de que se conoce la distribución de probabilidad de los factores de riesgo.
Era.
Imagen de Julie Bang © Wikieconomia 2020
Beneficios del valor en riesgo (VaR)
Utilizar el VaR a la hora de medir el riesgo tiene varias ventajas:
- Es un número único, expresado como porcentaje o unidad de precio, que es fácilmente interpretado y ampliamente utilizado por los profesionales de la industria financiera.
- Los cálculos del VaR se pueden comparar entre diferentes tipos de activos (acciones, bonos, derivados, divisas, etc.) o carteras.
- Debido a su popularidad, el VaR a menudo se incluye y calcula automáticamente en varias herramientas de software financiero, como Bloomberg Terminal.
Desventajas del valor en riesgo (VaR)
Un problema es que no existe un protocolo estándar para las estadísticas utilizadas para determinar el riesgo de un activo, una cartera o una empresa entera. Por ejemplo, las estadísticas extraídas arbitrariamente de un período de baja volatilidad pueden subestimar la probabilidad de que ocurran eventos de riesgo y la magnitud de esos eventos. El riesgo se puede reducir aún más utilizando probabilidades normales, que rara vez tienen en cuenta eventos extremos o de cisne negro.
Otra desventaja es que la estimación de pérdidas potenciales representa la menor cantidad de riesgo en una variedad de resultados. Por ejemplo, definir un VaR del 95% con un activo con un riesgo del 20% significa esperar una pérdida de al menos el 20% cada 20 días en promedio. En este cálculo, una pérdida del 50% todavía respalda la evaluación de riesgos.
La crisis financiera de 2008, que expuso estas cuestiones como cálculos del VaR relativamente indulgentes, subestimó la posible ocurrencia de eventos de riesgo asociados con las carteras de hipotecas de alto riesgo. También se subestimó la magnitud del riesgo, lo que dio lugar a ratios de apalancamiento extremos en las carteras de préstamos de alto riesgo. Como resultado, subestimar la ocurrencia y la magnitud del riesgo dejó a las instituciones incapaces de absorber miles de millones de dólares en pérdidas a medida que el valor de las hipotecas de alto riesgo colapsaba.
Ejemplo de valor en riesgo (VaR)
La fórmula parece simple porque sólo tiene unas pocas entradas. Sin embargo, calcular el VaR manualmente para una cartera grande requiere mucho esfuerzo computacional.
Aunque existen varios métodos diferentes para calcular el VaR, el método histórico es el más sencillo:
Valor en riesgo = vmetro (VI /V(yo – 1))
M es el número de días para los cuales se toman datos históricos, y vI número de variables por día i. El propósito de la fórmula es calcular el cambio porcentual en cada factor de riesgo durante los últimos 252 días hábiles (el total del año). Luego, cada cambio porcentual se aplica al valor de mercado actual para determinar 252 escenarios de valor futuro para el valor.
¿Cuál es la fórmula del Valor en Riesgo (VaR)?
Se pueden utilizar varios métodos diferentes con diferentes fórmulas para calcular el VaR, pero el método más sencillo para calcular el VaR manualmente es el método histórico. En este caso, m es el número de días para los que se toman datos históricos y vI número de variables por día i.
Fórmula de valor en riesgo (método histórico):
Vmetro (VI /V(yo – 1))
¿Cuál es la diferencia entre valor en riesgo (VaR) y desviación estándar?
El valor en riesgo (VaR) es una medida de las pérdidas potenciales en las que puede incurrir un activo, cartera o empresa durante un período de tiempo específico. La desviación estándar, por otro lado, mide cuánto cambian los rendimientos con el tiempo. Es una medida de la volatilidad del mercado: cuanto menor es la desviación estándar, menor es el riesgo de inversión y cuanto mayor es la desviación estándar, más volátil es el riesgo de inversión.
¿Qué es el valor marginal en riesgo (VaR)?
El VaR marginal es un cálculo del riesgo adicional que una nueva posición de inversión agregará a una cartera o empresa. Es simplemente una estimación del cambio en la cantidad total de riesgo, en lugar de la cantidad exacta de riesgo que una posición agrega o resta de la cartera general. Esta medición más precisa se conoce como VaR incremental.
Línea de fondo
El valor en riesgo (VaR) es un método bien conocido y utilizado con frecuencia para evaluar el riesgo. El cálculo del VaR es una estimación probabilística de la pérdida mínima en dólares esperada durante un período determinado. Los inversores utilizan los datos obtenidos para tomar decisiones de inversión estratégicas.
A menudo se critica al VaR por proporcionar una falsa sensación de seguridad porque el VaR no informa la pérdida potencial máxima. Una de sus limitaciones es que el resultado estadísticamente más probable no siempre es el resultado real.
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