Comercio PIPE: definición, cómo funciona con acciones, historia

¿Qué es una transacción PIPE?

Una inversión privada en una transacción de capital público (acuerdo PIPE) se refiere a la práctica de inversores privados que compran acciones que cotizan en bolsa a un precio inferior al precio actual disponible para el público. Los fondos mutuos y otros grandes inversores institucionales pueden realizar transacciones para comprar grandes bloques de acciones a un precio preferencial.

Los acuerdos PIPE suelen ser ofrecidos por empresas que buscan recaudar una gran cantidad de capital rápidamente.

Comprender las operaciones PIPE

En una transacción PIPE tradicional, una empresa venderá de forma privada a un inversor acreditado una participación en acciones ordinarias o preferentes que cotizan en bolsa a una tasa de descuento del precio de mercado. En una transacción PIPE estructurada, la empresa emisora ​​emite deuda convertible, que normalmente se puede convertir en acciones de la empresa emisora ​​a opción del comprador.

Normalmente, la empresa ofertante intenta recaudar capital porque lo necesita rápidamente o porque no puede conseguirlo por otros medios. La empresa compradora (normalmente un fondo mutuo o un fondo de cobertura) tiene la ventaja de comprar a un precio con descuento; Dado que estas acciones de venta directa son relativamente ilíquidas, el comprador sólo está interesado si puede obtener las acciones con descuento.

Las ofertas PIPE son populares debido a su eficiencia, especialmente en comparación con otros tipos de ofertas secundarias, y porque están sujetas a menos regulaciones por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Cualquier empresa pública puede iniciar una transacción PIPE con un inversor acreditado. Esto es especialmente útil para empresas más pequeñas o menos conocidas que, de otro modo, podrían tener problemas para conseguir capital.

Historia del comercio de PIPE

El interés en las transacciones PIPE ha variado con el tiempo. En 2017, 1.461 operaciones recaudaron 45.300 millones de dólares. En 2016, 1.199 operaciones recaudaron 51.600 millones de dólares. Sin embargo, esto es menos que los 88.300 millones de dólares recaudados en 980 transacciones en los primeros nueve meses de 2008. Las transacciones PIPE suelen ocurrir en mercados o industrias para los que es difícil obtener capital; por lo tanto, los acuerdos PIPE fueron populares durante el apogeo de la crisis bancaria de 2008.

Las transacciones PIPE son algo menos populares entre los accionistas porque la emisión de nuevas acciones para estas ventas reduce el valor de las acciones existentes. En algunos casos, los inversores o empresas con conocimiento del negocio vendieron acciones de las empresas emisoras por adelantado. Algunos reguladores han pedido una regulación más estricta para evitar tales oportunidades de uso de información privilegiada, argumentando además que las pequeñas empresas que ofrecen acciones no tienen más remedio que cerrar malos acuerdos con fondos de cobertura para recaudar el capital que tanto necesitan.

Consideraciones Especiales

Acuerdos PIPE y asistencia gubernamental

Los acuerdos PIPE pueden ser similares a los acuerdos que se realizan como parte de rescates gubernamentales para empresas o industrias en problemas. En estas transacciones, el gobierno compra una parte del capital en forma de acciones, warrants o deuda convertible a cambio del capital líquido que la empresa necesita para continuar operando, reestructurarse o evitar la quiebra. Los acuerdos PIPE también suelen involucrar a empresas en dificultades que se han quedado sin otras opciones en el mercado para recaudar rápidamente el capital necesario, vendiendo una parte de las acciones a un inversor institucional con un descuento, lo que puede colocar al comprador en una posición sólida para influir en la empresa. o incluso una participación mayoritaria.

Un ejemplo de un acuerdo de rescate gubernamental similar fue el rescate de la industria automotriz en 2009, cuando el Tesoro se hizo cargo de GM y Chrysler. Estos tipos de asistencia financiera tienden a ser más extremos que un acuerdo PIPE típico porque las empresas que los buscan están más desesperadas y es posible que ya hayan intentado, sin éxito, conseguir un acuerdo PIPE con una institución privada. También es más probable que los acuerdos privados de PIPE sean vistos como un último recurso por empresas más pequeñas que no se consideran sistémicamente lo suficientemente importantes como para justificar la acción gubernamental.