Cartera ineficaz: qué significa, cómo funciona

¿Qué es una cartera de bajo rendimiento?

Una cartera de bajo rendimiento es una cartera que proporciona un rendimiento esperado demasiado bajo para el riesgo asumido. Por el contrario, una cartera de bajo rendimiento también se refiere a una cartera que requiere demasiado riesgo para un rendimiento esperado determinado. En general, una cartera de bajo rendimiento tiene un perfil riesgo-recompensa deficiente.

Comprender las carteras de bajo rendimiento

Una cartera de bajo rendimiento expone al inversor a un mayor grado de riesgo del necesario para lograr el rendimiento objetivo. Por ejemplo, una cartera de bonos de alto rendimiento que se espera que proporcione sólo la tasa de rendimiento libre de riesgo se consideraría de bajo rendimiento. Un inversor podría obtener rendimientos similares comprando letras del Tesoro, que se consideran entre las inversiones más seguras del mundo (en lugar de bonos de alto rendimiento, que se consideran inversiones riesgosas por definición).

Carteras eficientes versus carteras ineficientes

En una cartera eficiente, los activos de inversión se combinan para proporcionar el mejor nivel de rendimiento esperado para su nivel de riesgo o el riesgo más bajo para su rendimiento objetivo. La línea que conecta todas estas carteras eficientes se conoce como frontera eficiente. La frontera eficiente representa aquellas carteras que tienen la tasa de rendimiento máxima para cualquier nivel de riesgo determinado. Lo último que quieren los inversores es una cartera con rendimientos esperados bajos y altos niveles de riesgo.

Ningún punto en la frontera de la eficiencia es mejor que otro. Los inversores deben examinar sus propias preferencias de riesgo y rentabilidad para determinar dónde deberían invertir en la frontera eficiente. Este concepto fue formulado por primera vez por Harry Markowitz en 1952. En su artículo “Portfolio Selection”, publicado en el Journal of Finance en 1952, Markowitz desarrolló por primera vez el concepto de teoría moderna de carteras (MPT). Según el MPT, las características de riesgo y rendimiento de una inversión no deben considerarse por separado. Más bien, deberían evaluarse según cómo la inversión afecta el riesgo y el rendimiento de toda la cartera.

MPT supone que los inversores tienen aversión al riesgo, lo que significa que, dadas dos carteras que ofrecen el mismo rendimiento esperado, los inversores preferirán la que tenga menos riesgo. Por lo tanto, un inversor sólo asumirá un mayor riesgo si éste se ve compensado por un mayor rendimiento esperado; un inversor que quiere un rendimiento esperado más alto debe asumir más riesgos. Se supone que un inversor racional no invertirá en una cartera si hay una segunda cartera con un perfil de rendimiento esperado más favorable desde una perspectiva de riesgo.

En la práctica, MPT se puede utilizar para construir una cartera que minimice el riesgo para un nivel determinado de rendimiento esperado; Esto es muy útil para los inversores que intentan crear carteras eficientes utilizando fondos cotizados en bolsa (ETF). Las carteras eficientes utilizan la teoría de carteras moderna. La teoría es que puede limitar la volatilidad de su cartera distribuyendo su riesgo entre diferentes tipos de inversiones. Utilizando esta idea, una cartera de acciones riesgosas en su conjunto puede tener menos riesgo que una cartera que contenga sólo una posición concentrada, incluso si es un activo relativamente seguro.