Bullet Bond: definición, ejemplo, vs. Bono amortizador

¿Qué es un vínculo de bala?

Un bono bala es una inversión de deuda cuyo valor principal total se paga en un solo pago en la fecha de vencimiento en lugar de amortizarse a lo largo de su vida. El emisor no puede canjear anticipadamente los bonos Bullet, lo que significa que no son rescatables.

Los bonos bala emitidos por gobiernos estables suelen pagar una tasa de interés relativamente baja debido al bajo riesgo de que el prestamista no pueda cumplir con este pago global. Es posible que los bonos corporativos tengan que pagar una tasa de interés más alta si la corporación tiene una calificación crediticia menos que estelar.

En cualquier caso, los bonos bala suelen pagar menos que los bonos rescatables comparables porque los bonos bala no le dan al prestamista la opción de recomprarlos si las tasas de interés cambian.

Entendiendo los bonos de bala

Tanto las corporaciones como los gobiernos emiten bonos tipo bala con diferentes vencimientos, desde el corto hasta el largo plazo. Una cartera que consta de bonos bala se denomina comúnmente cartera bala.

Un bono bala generalmente se considera más riesgoso para su emisor que un bono amortizable porque obliga al emisor a pagar el monto total en un día en lugar de en una serie de pequeños pagos a lo largo del tiempo.

Como resultado, los emisores que son relativamente nuevos en el mercado o que tienen calificaciones crediticias menos que estelares pueden atraer a más inversores con bonos amortizables que con bonos bala.

Los bonos bala generalmente le cuestan al inversionista más que los bonos rescatables equivalentes porque el inversionista está protegido de tener que cancelar los bonos si las tasas de interés caen.

Bonos bala frente a bonos amortizables

Los bonos bala se diferencian de los bonos amortizables en el método de pago.

Los bonos amortizados se reembolsan con pagos programados periódicamente que incluyen tanto intereses como una parte del principal. Por tanto, el préstamo se reembolsa íntegramente en la fecha de vencimiento.

Por el contrario, los bonos Bullet pueden requerir pocos o ningún pago de intereses hasta la fecha de vencimiento. En esta fecha, se debe reembolsar el monto total del préstamo más los intereses acumulados restantes.

Ejemplo de enlace de bala

La valoración de un bono bala es sencilla. Primero, debe calcular los pagos totales para cada período y luego descontarlos al valor presente usando la siguiente fórmula:

Valor presente (PV) = Pago/(1 + (r/2))^(p)

Dónde:

• Pmt = pagos totales del período
• r = rendimiento del bono
• p = período de pago

Por ejemplo, imagine un bono con un valor nominal de 1.000 dólares. Tiene un rendimiento del 5%, una tasa de cupón del 3% y el bono paga un cupón dos veces al año durante cinco años.

Dada esta información, hay nueve períodos en los que se realiza el pago del cupón de $15 y un período (el último) en el que se realiza el pago del cupón de $15 y se reembolsa el capital de $1,000.

Según la fórmula de pago, los pagos serán los siguientes:

1. Período 1: VP = $15/(1 + (5%/2))^(1) = $14,63.
2. Período 2: VP = $15/(1 + (5%/2))^(2) = $14,28.
3. Período 3: VP = $15/(1 + (5%/2))^(3) = $13,93.
4. Período 4: VP = $15/(1 + (5%/2))^(4) = $13,59.
5. Período 5: VP = $15/(1 + (5%/2))^(5) = $13,26.
6. Período 6: VP = $15/(1 + (5%/2))^(6) = $12,93.
7. Período 7: VP = $15/(1 + (5%/2))^(7) = $12,62.
8. Período 8: VP = $15/(1 + (5%/2))^(8) = $12,31.
9. Período 9: VP = $15/(1 + (5%/2))^(9) = $12,01.
10. Período 10: VP = $1015/(1 + (5%/2))^(10) = $792,92.

Estos 10 valores presentes equivalen a $912,48, que es el precio del bono.