Bull Put Spread: cómo (y por qué) negociar esta estrategia de opciones

¿Qué es un diferencial de venta alcista?

Un diferencial de venta alcista es una estrategia de opciones que utiliza un inversor cuando espera que el precio de un activo subyacente aumente moderadamente. La estrategia utiliza dos opciones de venta para formar un rango que consta de un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo. El inversor recibe un préstamo neto por la diferencia entre las primas de las dos opciones.

Comprender el diferencial Bull Put

Los inversores suelen utilizar opciones de venta para beneficiarse de una caída en el precio de una acción porque una opción de venta les da la opción, pero no la obligación, de vender las acciones en la fecha de vencimiento del contrato o antes. Cada opción de venta tiene un precio de ejercicio, que es el precio al que la opción se convierte en la acción subyacente. Los inversores pagan una prima para comprar una opción de venta.

Ganancias y pérdidas de opciones de venta

Los inversores suelen comprar opciones de venta cuando son bajistas con respecto a una acción, lo que significa que esperan que la acción caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción. Sin embargo, un diferencial de venta alcista está diseñado para aprovechar las ganancias de las acciones. Si las acciones cotizan por encima del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de venta expira porque nadie venderá las acciones al precio de ejercicio por debajo del precio de mercado. Como resultado, el inversor que compró la opción de venta pierde el valor de la prima pagada.

Por otro lado, un inversor que suscribe una opción de venta espera que el precio de las acciones no baje, sino que suba por encima del precio de ejercicio, por lo que la opción de venta vence sin valor. El emisor de la opción de venta (el emisor de la opción) recibe una prima por la venta inicial de la opción y quiere conservar esa cantidad. Sin embargo, si la acción cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor de opciones de venta quedará atrapado. El titular de la opción obtendrá beneficios y ejercerá sus derechos vendiendo sus acciones al precio de ejercicio más alto. En otras palabras, la opción de venta se ejerce contra el vendedor.

La prima recibida por el vendedor se reducirá dependiendo de cuánto caiga el precio de las acciones por debajo del ejercicio de la opción de venta. Un diferencial de venta alcista está diseñado para permitir al emisor mantener la prima recibida por vender la opción de venta incluso si el precio de las acciones cae.

Construyendo un margen de venta alcista

Un diferencial de venta alcista consta de dos opciones de venta. Primero, el inversor compra una opción de venta y paga una prima. Al mismo tiempo, el inversor vende una segunda opción de venta con un precio de ejercicio superior al que compró, recibiendo una prima por esa venta. Tenga en cuenta que ambas opciones tendrán la misma fecha de vencimiento. Debido a que las opciones de venta pierden valor a medida que el subyacente aumenta de valor, ambas opciones expirarán sin valor si el precio del subyacente es más alto que el precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, el beneficio máximo será la prima recibida por emitir el diferencial.

Por lo tanto, aquellos que son optimistas sobre las acciones subyacentes pueden utilizar un diferencial de venta alcista para generar ingresos con un potencial bajista limitado. Sin embargo, existe el riesgo de pérdida al utilizar esta estrategia.

Ganancias y pérdidas de una opción de venta alcista

El beneficio máximo de un diferencial de venta alcista es la diferencia entre el monto recibido por la opción de venta vendida y el monto pagado por la opción de venta comprada. En otras palabras, el crédito neto recibido inicialmente representa la ganancia máxima que se produce sólo si el precio de las acciones cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.

El objetivo de la estrategia de diferencial de venta alcista se logra cuando el precio del activo subyacente se mueve o se mantiene por encima del precio de ejercicio más alto. Como resultado, la opción vendida pierde su valor. La razón por la que expira deja de tener valor es porque nadie querrá ejercerlo y vender sus acciones al precio de ejercicio si está por debajo del precio de mercado.

La desventaja de esta estrategia es que limita las ganancias obtenidas si la acción sube significativamente por encima del precio de ejercicio superior de la opción de venta vendida. El inversor recibirá el préstamo inicial pero perderá beneficios futuros.

Si la acción está por debajo del nivel de ejercicio máximo de la estrategia, el inversor comenzará a perder dinero ya que probablemente se ejercerá la opción de venta. Alguien en el mercado querrá vender sus acciones a este precio de ejercicio más atractivo.

Sin embargo, desde el principio el inversor recibió un préstamo neto para implementar la estrategia. Este préstamo proporciona cierta protección contra pérdidas. Una vez que las acciones caen lo suficiente como para anular el préstamo, el inversor comienza a perder dinero en la operación.

Si el precio de las acciones cae por debajo de la opción de venta de ejercicio más baja (la opción de venta comprada), entonces ambas opciones de venta perderán dinero y se obtendrá la pérdida máxima de la estrategia. La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.

Ejemplo de diferencial de venta alcista

Digamos que un inversor es optimista sobre Apple (AAPL) el próximo mes. Imagine que las acciones se cotizan actualmente a 275 dólares por acción. Para ejercer un diferencial de venta alcista, un inversor:

1. Se vende por $8,50 con una opción de venta a un precio de ejercicio de $280 que vence en un mes.
2. Compra una opción de venta de $2 con un precio de ejercicio de $270 que vence en un mes.

El inversionista recibe un crédito neto de $6,50 por dos opciones o un crédito de $8,50 con una prima de $2 pagada. Dado que un contrato de opción equivale a 100 acciones del activo subyacente, el crédito total recibido es de 650 dólares.

Escenario 1. Beneficio máximo.

Digamos que las acciones de Apple suben y se cotizan a 300 dólares al vencimiento. Se alcanza el beneficio máximo y es igual a $650, o $8,50 – $2 = $6,50 x 100 acciones = $650. Una vez que la acción sube por encima del precio de ejercicio superior, la estrategia ya no generará ganancias adicionales.

Escenario 2: Pérdidas máximas

Si Apple cotiza a 270 dólares por acción o por debajo del precio de ejercicio más bajo, se produce la pérdida máxima. Sin embargo, la pérdida se limita a $350, o $280 – $270 – ($8,50 – $2) x 100 acciones.

Idealmente, el inversor esperaría que las acciones cerraran por encima de 280 dólares por acción al vencimiento, que sería el punto en el que se lograrían las máximas ganancias.

Corrección – diciembre. 24, 2021: El vídeo de este artículo etiqueta incorrectamente los gráficos de diferenciales de venta alcista y bajista.