Bonos Flotantes: Significado, Características y Tipos de Bonos de Renta Fija

¿Qué es un flotador?

Un bono flotante, también conocido como bono de tasa flotante (FRN), es un bono u otro tipo de instrumento de deuda cuyo pago de intereses es variable y está vinculado a un índice de referencia predeterminado, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), que ajusta a las condiciones actuales del mercado.

Un bono flotante se puede contrastar con un pagaré de tasa fija, que paga la misma tasa de interés durante todo el período de vencimiento.

Comprender los elementos flotantes

Un valor flotante es un valor de renta fija que paga cupones en función de una tasa de referencia. Los pagos de cupones se ajustan dependiendo de los cambios en las tasas de interés vigentes en el mercado. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los cupones aumenta para reflejar la tasa más alta.

Otras tasas de referencia o de referencia incluyen la tasa de oferta interbancaria del euro (EURIBOR), la tasa de fondos federales y la tasa del Tesoro de los Estados Unidos. Por ejemplo, la tasa de cupón de un bono flotante podría fijarse en «la tasa de las letras del Tesoro a tres meses más 0,5%». Un emisor gubernamental o corporativo puede pagar cupones de bonos flotantes mensual, trimestral, semestral o anualmente.

Debido a que los bonos flotantes se basan en tasas de interés a corto plazo que suelen ser más bajas que las tasas de interés a largo plazo, los bonos flotantes suelen pagar intereses más bajos que los bonos comparables de tasa fija del mismo vencimiento. Si las percepciones sobre la solvencia del emisor se vuelven negativas, los inversores pueden exigir una tasa de interés más alta, digamos la tasa de las letras del Tesoro a tres meses más 0,75%.

Un bono flotante es más beneficioso para el tenedor a medida que aumentan las tasas de interés porque le permite participar en el movimiento ascendente de las tasas a medida que la tasa de cupón del bono se ajusta al alza. Los inversores que eligen bonos flotantes están dispuestos a aceptar una tasa inicial más baja a cambio de la opción de una tasa más alta si las tasas del mercado suben.

La imprevisibilidad de las tasas de cupón es la razón principal por la cual los bonos flotantes pagan rendimientos más bajos que los bonos de tasa fija del mismo vencimiento. Por el contrario, una tasa flotante es menos beneficiosa para el tenedor cuando las tasas bajan porque el pago que recibe puede ser menor que la tasa fija que de otro modo tendría.

Consideraciones Especiales

La mayoría de los bonos flotantes tienen un límite máximo y un mínimo, lo que permite al inversor conocer la tasa de interés máxima y/o mínima que pagará el bono. El límite es la tasa de interés máxima que puede pagar un pagaré, sin importar qué tan alto suba la tasa base, y protege al emisor del aumento de las tasas de interés.

En comparación, un límite mínimo es el pago más bajo permitido y protege a un inversor de una caída importante de las tasas de interés. La tasa de interés de un bono flotante puede cambiar con tanta frecuencia como el emisor elija, desde una vez al día hasta una vez al año. Esto se hace para proteger a los inversores de la caída de los tipos de interés.

Los flotantes también tendrán un período de reinicio, que le indica al inversor con qué frecuencia se ajusta la tasa. Por ejemplo, muchos bonos flotantes se ajustan anualmente, semestralmente o trimestralmente.

Flotadores de retorno

Un tipo de bono flotante que se puede emitir se llama bono flotante inverso. La tasa de cupón de un bono de flotación inversa varía inversamente con la tasa de interés preferencial. La tasa de cupón se calcula restando la tasa de interés base de una constante en cada fecha del cupón. Cuando la tasa base aumenta, la tasa del cupón disminuirá porque la tasa se resta del pago del cupón.

Una tasa de interés más alta significa que se deduce más y, por lo tanto, se paga menos al tenedor de la deuda. De la misma manera, cuando las tasas de interés bajan, la tasa del cupón aumenta porque se retira menos dinero. Para evitar una situación en la que la tasa del cupón flotante inverso caiga por debajo de cero, se coloca un límite o un piso sobre los cupones después del ajuste. Normalmente, este límite inferior se establece en cero.