Bolsillo lateral: definición de cómo funciona el bolsillo lateral, ventajas y desventajas

¿Qué es un bolsillo lateral?

Un bolsillo lateral es un tipo de cuenta utilizada por los fondos de cobertura para separar los activos más riesgosos o ilíquidos de las inversiones más líquidas. Por lo general, una vez que una posición ingresa a una cuenta de bolsillo lateral, solo los participantes actuales del fondo de cobertura tienen derecho a una parte de ella. Los futuros inversores no recibirán una parte de las ganancias si se realizan los ingresos del activo.

En general, las cuentas de bolsillo tienen una larga historia en la industria de los fondos de cobertura. Se trata de cuentas de inversión legítimas y confiables, pero los reguladores las vigilan de cerca. Estas cuentas y su uso deben estar completamente documentados para los inversores. Además, los administradores de fondos de cobertura son monitoreados de cerca para garantizar que estos activos estén valorados adecuadamente para garantizar honorarios de administración justos.

¿Cómo funciona el bolsillo lateral?

Al igual que la estructura de los fondos de capital privado de un solo activo, los administradores de fondos de cobertura utilizan exclusivamente las cuentas de bolsillo lateral en la industria de los fondos de cobertura. Su objetivo es separar los activos ilíquidos, difíciles de valorar y, a menudo, de alto riesgo, de otros activos más líquidos. Los activos ilíquidos en estas cuentas secundarias incluyen inversiones como bienes raíces, antigüedades, acciones de venta libre (OTC), acciones con un volumen de negociación extremadamente bajo, acciones excluidas de las bolsas e inversiones de capital privado.

Los activos de la cuenta de bolsillo lateral se registran en los libros del fondo pero se rastrean por separado. Los mecanismos para su contabilidad y evaluación están incluidos en el folleto de inversión del fondo. Cuando se crea una cuenta de bolsillo lateral, el inversor del fondo recibe una inversión prorrateada en la cuenta de bolsillo lateral.

Bolsillos laterales e iliquidez

Mantener activos ilíquidos en una cartera de fondos de cobertura estándar puede causar complicaciones importantes cuando los inversores quieren recibir pagos o abandonar el fondo por completo, otra razón para colocar esos activos en una cuenta separada.

Es posible que los inversores que salen de un fondo de cobertura no puedan rescatar inmediatamente sus inversiones de bolsillo del fondo. Sin embargo, reciben una parte del valor cuando los activos se liquidan o se transfieren al fondo general. Normalmente, sólo los activos más problemáticos, como las acciones de una empresa que no cotizan en bolsa, están sujetos a este tratamiento.

Cerrar los límites a los fondos de bolsillo ayuda a reducir demasiadas salidas tempranas de fondos de cobertura al permitir a los administradores de fondos equilibrar la necesidad de pagar las deudas de los inversores con la necesidad de mantener capital suficiente para mejorar el valor del fondo.

Las cuentas de bolsillo lateral han sido objeto de numerosas investigaciones. Estas investigaciones se centraron principalmente en administradores que sobrevaloraban activos ilíquidos en cuentas secundarias. La sobrevaloración de estos activos da lugar a que se cobren a los inversores mayores comisiones de gestión. En algunos casos, los administradores también se apropiaron indebidamente de fondos de cuentas de bolsillo en detrimento de los inversores.

Ejemplos de bolsillos laterales

En 2011, el gestor de fondos Lawrence Goldfarb y su fondo de inversión privado Baystar Capital II dieron un ejemplo destacado malversación de bolsillo lateral. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) acusó a Baystar de informes fraudulentos y malversación de fondos de una cuenta de bolsillo.

En este caso, Baystar reportó rendimientos inferiores a los que recibió de la cuenta, utilizando los fondos para invertir en otras entidades en las que tenía interés económico, así como para gastos personales. Sin admitir ni negar las acusaciones contenidas en la denuncia de la SEC, Goldfarb acordó el 1 de marzo de 2011 pagar más de 14 millones de dólares en intereses de devolución e intereses previos al fallo como sentencia definitiva en el caso.

También se citaron cuentas de bolsillo adicionales en el caso de SAC Capital Advisors de Steven Cohen, que fue acusado de abuso de información privilegiada en noviembre de 2013. Las cuentas de bolsillo no fueron objeto de la investigación de la SEC y no provocaron el cierre de la empresa en 2016. Sin embargo, la necesidad de retrasar el cierre de la empresa se vio satisfecha debido a dificultades para valorar y liquidar las inversiones derivadas.