Bloqueo del Tesoro: descripción general y ejemplos de negociación de bonos de ingresos

¿Qué es un bloqueo de tesorería?

Un bloqueo del Tesoro es un instrumento de cobertura que se utiliza para gestionar el riesgo de tipos de interés asegurando eficazmente los tipos de interés actuales de los valores del gobierno federal para cubrir gastos futuros que se financiarán mediante préstamos.

Un bloqueo de tesorería también puede denominarse bloqueo de bonos.

¿Cómo funciona un bloqueo de tesorería?

Entre el momento en que una empresa toma una decisión financiera y el tiempo necesario para completar la transacción prevista, existe el riesgo de que los rendimientos del Tesoro afecten negativamente a la economía del plan de transacciones de la empresa. Cuando un determinado rendimiento es importante para la estrategia de inversión de un inversor o empresa, pero existe incertidumbre en la economía sobre la dirección futura de los rendimientos del Tesoro, la empresa o el inversor pueden decidir comprar un bloqueo del Tesoro. Un bloqueo del Tesoro es un acuerdo individual entre el emisor de un valor y un inversor en el que el precio o rendimiento de un valor estipula que será bloqueado. Esta estrategia garantiza al inversor una rentabilidad fija o, en el caso de rentabilidades fijas, crea una cobertura contra el riesgo de tipos de interés que puede utilizarse en beneficio del inversor. Una cerradura actúa como un valor separado además del Tesoro porque garantiza un rendimiento fijo.

Entendiendo el bloqueo del tesoro

Los bloqueos del Tesoro son un tipo de derivado personalizado que suele durar entre una semana y 12 meses. No requieren costos iniciales porque los costos de tenencia están incluidos en el precio o rendimiento de los títulos, pero se liquidan en efectivo al vencimiento, generalmente en forma neta, aunque no se produce ninguna compra real de bonos del Tesoro. Las partes involucradas en un bloqueo del Tesoro, dependiendo de las partes relevantes de la transacción, pagan o reciben la diferencia entre el precio de bloqueo y las tasas de interés del mercado. La dirección en la que se mueven las tasas de interés dará como resultado una ganancia o pérdida que compensará cualquier movimiento de tasas favorable o desfavorable.

Ejemplo de bloqueo de tesorería

Por ejemplo, considere una empresa que está emitiendo bonos en un momento en que la tasa de interés predominante en la economía es del 4%. Las consideraciones previas a la emisión, como la contratación de fideicomisarios, el análisis de la oferta y la demanda del mercado, el precio de los valores, el cumplimiento normativo, etc., pueden provocar un retraso antes de que los bonos se coloquen en el mercado. Durante este tiempo, el emisor está expuesto al riesgo de que las tasas de interés aumenten antes de que se fijen los precios de los valores, lo que aumentará los costos de endeudamiento a largo plazo del emisor. Para protegerse contra este riesgo, la empresa compra un bloqueo de tesorería y acepta pagar en efectivo la diferencia entre el 4% y la tasa de liquidación de tesorería vigente.

La tasa de interés del 4% establece el punto de referencia que ambas partes involucradas en el bloqueo del Tesoro acuerdan utilizar como parte del acuerdo de inversión. Si el tipo de interés en el momento de la liquidación es superior al 4%, el vendedor pagará a la empresa la diferencia entre el tipo más alto y el 4%. El pago es aproximadamente equivalente al valor presente de los flujos de efectivo futuros basado en la diferencia entre la tasa real y la tasa fija sobre el monto nocional ejercido. Sin embargo, este beneficio se verá compensado por un aumento correspondiente en la tasa de cupón de la emisión de bonos cuando se valore. Sin embargo, si después de la liquidación los tipos de interés caen por debajo del 4%, la empresa pagará al vendedor la diferencia en los tipos de interés. Estos gastos adicionales incurridos por la empresa se compensarán con la correspondiente reducción en el rendimiento de los bonos de la empresa cuando se emitan.