Base amplia: qué es, cómo funciona, ejemplo

¿Qué es una base amplia?

Una base amplia es una condición que ocurre en los mercados de futuros en los que el precio local al contado (spot) de un producto básico está relativamente lejos de su precio de futuros. Esto es lo opuesto a una base estrecha, en la que el precio al contado y los precios de futuros están muy cerca entre sí.

Es normal que haya alguna diferencia entre los precios al contado y los precios de futuros debido a factores como los costos de transporte y almacenamiento, las tasas de interés y el clima incierto. Esto se conoce como base. No importa cuán grande sea esta brecha, generalmente se reduce a medida que se acerca la fecha de vencimiento del contrato de futuros.

Comprender la base amplia

En última instancia, una base amplia indica un desajuste entre la oferta y la demanda. Si la oferta a corto plazo es relativamente baja debido a factores como un clima inusualmente malo, los precios locales al contado pueden aumentar en relación con los precios de futuros. Si, por otra parte, la oferta a corto plazo es relativamente alta, como en el caso de una cosecha inusualmente grande, entonces los precios locales al contado pueden caer en relación con los precios de futuros.

Cualquiera de estas situaciones daría como resultado una base amplia, donde la “base” es simplemente el precio local al contado menos el precio del contrato de futuros. Esta brecha debería desaparecer gradualmente a medida que se acerque la fecha de vencimiento de los contratos de futuros, ya que de lo contrario los inversores podrían simplemente aprovechar la oportunidad de arbitraje entre los precios locales al contado y los precios de futuros.

Cuando una base se reduce de un número negativo, como -$1, a un número menos negativo, como -$0,50, el cambio se denomina fortalecimiento de la base. Por otro lado, cuando la base se contrae de un número positivo mayor a un número positivo menor, se denomina debilitamiento de la base.

Ejemplo real de base amplia.

Supongamos que es un operador de futuros de materias primas interesado en el mercado del petróleo. Notará que el precio local al contado del petróleo crudo es de $40,71, mientras que el precio de futuros del petróleo crudo con vencimiento en dos meses es de $40,93. En este escenario, observa que la base entre estos dos precios es relativamente pequeña, solo -0,22 dólares (precio al contado de 40,71 dólares menos precio de futuros de 40,93 dólares). Esta base estrecha tiene sentido dado que el contrato se negocia activamente y solo quedan dos meses hasta que expire.

Sin embargo, a medida que se mira hacia el futuro, se empiezan a encontrar contratos de base amplia. Por ejemplo, el mismo contrato para entrega en nueve meses tiene un precio de futuros de 42,41 dólares. Este diferencial relativamente amplio de -1,70 USD podría deberse a muchos factores diferentes. Por ejemplo, los comerciantes pueden esperar que el precio del petróleo aumente como resultado de una reducción de la oferta o una mayor actividad económica. Independientemente del motivo, es casi seguro que la base disminuirá a medida que se acerque la fecha del contrato.