Definicion de Arbitraje de bonos municipales: qué es y cómo funciona
Arbitraje de bonos municipales: qué es y cómo funciona
¿Qué es el arbitraje de bonos municipales?
El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que utiliza un inversor cuando utiliza el estado de exención de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duración de su cartera.
Resultados clave
- El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que utiliza un inversor cuando utiliza el estado de exención de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duración de su cartera.
- El arbitraje de bonos municipales implica cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la venta simultánea de bonos corporativos equivalentes sujetos a impuestos del mismo vencimiento.
- Las estrategias de arbitraje de bonos municipales pueden ser una opción particularmente atractiva para algunos inversores con altos impuestos sobre la renta.
Comprender el arbitraje de bonos municipales
El arbitraje de bonos municipales implica cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la venta simultánea de bonos corporativos equivalentes sujetos a impuestos del mismo vencimiento. El arbitraje de bonos municipales también suele denominarse arbitraje de valor relativo de bonos municipales, arbitraje municipal o simplemente «arbitraje municipal».
El riesgo de duración es el riesgo que enfrenta un inversor, especialmente un tenedor de bonos, debido a cambios en las tasas de interés que podrían afectar negativamente el valor de mercado de su inversión en renta fija. Una estrategia de arbitraje de bonos municipales tiene como objetivo minimizar el riesgo de crédito y duración mediante el uso de bonos municipales y swaps de tasas de interés de calidad y vencimiento similar. El supuesto implícito en este método es que los bonos municipales y los swaps de tipos de interés seguirán estando altamente correlacionados.
Debido a que los pagos de intereses sobre los bonos municipales están exentos de impuestos federales sobre la renta, el arbitrajista puede obtener ingresos después de impuestos de la cartera de bonos municipales que excedan los intereses pagados por el swap de tasas de interés. Esta estrategia puede ser una opción particularmente atractiva para algunos inversores con altos impuestos sobre la renta. Las oportunidades de arbitraje a menudo se consideran de bajo riesgo porque normalmente implican muy poco o ningún flujo de caja negativo.
Por ejemplo, los tenedores de bonos municipales suelen comprar una cartera de bonos municipales de alta calidad y libres de impuestos. Al mismo tiempo, venderán un conjunto de bonos corporativos sujetos a impuestos equivalentes para beneficiarse de la tasa impositiva. Los beneficios positivos y libres de impuestos derivados del arbitraje de bonos municipales pueden alcanzar los dos dígitos.
Calcular el arbitraje de bonos municipales requiere muchos factores y cálculos complejos. Los cálculos implican determinar el rendimiento real de una emisión de bonos municipales y calcular el rendimiento real permitido utilizando ese rendimiento real. Luego, el inversor utilizará cálculos de valor futuro basados en la diferencia entre la fecha en que se recibieron los ingresos de la inversión y la fecha de liquidación.
Cumplimiento de los requisitos de arbitraje de bonos municipales
Los emisores de bonos municipales exentos de impuestos están sujetos a estrictas reglas de arbitraje federal como condición para los requisitos de emisión, como los convenios de bonos. Cualquier beneficio calculado, llamado reembolso, debe pagarse al gobierno federal. Las reglas de arbitraje federal están diseñadas para evitar que los emisores de bonos exentos de impuestos incurran en deudas excesivas o prematuras y, por lo tanto, se beneficien de invertir los ingresos de los bonos en inversiones que generen ingresos.
Las leyes federales de impuestos sobre la renta limitan la capacidad de obtener arbitraje con respecto a bonos exentos de impuestos u otros bonos con ventajas impositivas federales. El arbitraje debe calcularse y documentarse cuidadosamente para cumplir con el posible examen de descuento de arbitraje del IRS. Se debe declarar el beneficio Formulario 8038-T del IRS y se presenta al menos una vez cada cinco años. El incumplimiento de estos requisitos puede dar lugar a sanciones financieras o a que el bono pierda su estado de exención de impuestos.
Preguntas Frecuentes
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¿Qué es el arbitraje de bonos municipales?
El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que utiliza un inversor cuando utiliza el estado de exención de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duración de su cartera.
Resultados clave
- El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que utiliza un inversor cuando utiliza el estado de exención de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duración de su cartera.
- El arbitraje de bonos municipales implica cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la venta simultánea de bonos corporativos equivalentes sujetos a impuestos del mismo vencimiento.
- Las estrategias de arbitraje de bonos municipales pueden ser una opción particularmente atractiva para algunos inversores con altos impuestos sobre la renta.
Comprender el arbitraje de bonos municipales
El arbitraje de bonos municipales implica cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la venta simultánea de bonos corporativos equivalentes sujetos a impuestos del mismo vencimiento. El arbitraje de bonos municipales también suele denominarse arbitraje de valor relativo de bonos municipales, arbitraje municipal o simplemente «arbitraje municipal».
El riesgo de duración es el riesgo que enfrenta un inversor, especialmente un tenedor de bonos, debido a cambios en las tasas de interés que podrían afectar negativamente el valor de mercado de su inversión en renta fija. Una estrategia de arbitraje de bonos municipales tiene como objetivo minimizar el riesgo de crédito y duración mediante el uso de bonos municipales y swaps de tasas de interés de calidad y vencimiento similar. El supuesto implícito en este método es que los bonos municipales y los swaps de tipos de interés seguirán estando altamente correlacionados.
Debido a que los pagos de intereses sobre los bonos municipales están exentos de impuestos federales sobre la renta, el arbitrajista puede obtener ingresos después de impuestos de la cartera de bonos municipales que excedan los intereses pagados por el swap de tasas de interés. Esta estrategia puede ser una opción particularmente atractiva para algunos inversores con altos impuestos sobre la renta. Las oportunidades de arbitraje a menudo se consideran de bajo riesgo porque normalmente implican muy poco o ningún flujo de caja negativo.
Por ejemplo, los tenedores de bonos municipales suelen comprar una cartera de bonos municipales de alta calidad y libres de impuestos. Al mismo tiempo, venderán un conjunto de bonos corporativos sujetos a impuestos equivalentes para beneficiarse de la tasa impositiva. Los beneficios positivos y libres de impuestos derivados del arbitraje de bonos municipales pueden alcanzar los dos dígitos.
Calcular el arbitraje de bonos municipales requiere muchos factores y cálculos complejos. Los cálculos implican determinar el rendimiento real de una emisión de bonos municipales y calcular el rendimiento real permitido utilizando ese rendimiento real. Luego, el inversor utilizará cálculos de valor futuro basados en la diferencia entre la fecha en que se recibieron los ingresos de la inversión y la fecha de liquidación.
Cumplimiento de los requisitos de arbitraje de bonos municipales
Los emisores de bonos municipales exentos de impuestos están sujetos a estrictas reglas de arbitraje federal como condición para los requisitos de emisión, como los convenios de bonos. Cualquier beneficio calculado, llamado reembolso, debe pagarse al gobierno federal. Las reglas de arbitraje federal están diseñadas para evitar que los emisores de bonos exentos de impuestos incurran en deudas excesivas o prematuras y, por lo tanto, se beneficien de invertir los ingresos de los bonos en inversiones que generen ingresos.
Las leyes federales de impuestos sobre la renta limitan la capacidad de obtener arbitraje con respecto a bonos exentos de impuestos u otros bonos con ventajas impositivas federales. El arbitraje debe calcularse y documentarse cuidadosamente para cumplir con el posible examen de descuento de arbitraje del IRS. Se debe declarar el beneficio Formulario 8038-T del IRS y se presenta al menos una vez cada cinco años. El incumplimiento de estos requisitos puede dar lugar a sanciones financieras o a que el bono pierda su estado de exención de impuestos.
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