Definicion de Altman Z-score: qué es, fórmula, cómo interpretar los resultados
El Altman Z-score es una fórmula estadística que mide la probabilidad de bancarrota de una empresa. Fue desarrollada por Edward Altman en 1968 y utiliza cinco ratios financieros para predecir el riesgo de insolvencia. La fórmula del Z-score es: Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E, donde A, B, C, D y E son ratios financieros relacionados con beneficio neto, fondos propios, rentabilidad y liquidez. La interpretación de los resultados es la siguiente: un Z-score menor a 1.8 indica que la empresa tiene alta probabilidad de ir a bancarrota, mientras que si el Z-score es mayor a 3, la empresa es financieramente saludable.
¿Qué es la puntuación Altman Z?
El puntaje Altman Z es un puntaje de prueba crediticia que mide la probabilidad de que una empresa manufacturera que cotiza en bolsa quiebre.
Resultados clave
- El Altman Z-score es una fórmula para determinar si una empresa, especialmente en el sector manufacturero, está al borde de la quiebra.
- La fórmula tiene en cuenta ratios de rentabilidad, apalancamiento, liquidez, solvencia y actividad.
- Una puntuación Altman Z cercana a 0 sugiere que la empresa está al borde de la quiebra, mientras que una puntuación cercana a 3 sugiere que la empresa se encuentra en una posición financiera sólida.
Wikieconomia / Laura Porter
Comprender la puntuación Z de Altman
El puntaje Altman Z, una variación del puntaje z tradicional en estadística, se basa en cinco índices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. Utiliza la rentabilidad, el apalancamiento, la liquidez, la solvencia y la actividad para predecir si una empresa tiene una alta probabilidad de volverse insolvente.
El profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York, Edward Altman, desarrolló la fórmula Altman Z-score en 1967 y se publicó en 1968. A lo largo de los años, Altman siguió sobreestimando su puntuación Z. De 1969 a 1975, Altman estudió 86 empresas en quiebra, luego 110 de 1976 a 1995 y finalmente 120 de 1996 a 1999, y encontró que la puntuación Z tenía una precisión de entre el 82% y el 94%.
En 2012, lanzó una versión actualizada llamada Altman Z-score Plus, que se puede utilizar para evaluar empresas públicas y privadas, empresas manufactureras y no manufactureras, y empresas estadounidenses y no estadounidenses. Puede utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo crediticio corporativo. El Altman Z-score se ha convertido en un indicador fiable para calcular el riesgo crediticio.
Cómo calcular la puntuación Z de Altman
La puntuación Altman Z se puede calcular de la siguiente manera:
Puntuación Z de Altman = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Dónde:
- A = capital de trabajo / activos totales
- B = ganancias retenidas / activos totales
- C = ganancias antes de intereses e impuestos / activos totales
- D = valor de mercado del capital / pasivo total
- E = ventas / activos totales
Una puntuación inferior a 1,8 significa que es probable que la empresa esté al borde de la quiebra, mientras que es poco probable que las empresas con una puntuación superior a 3 quiebren. Los inversores pueden utilizar las puntuaciones Z de Altman para determinar si deben comprar o vender una acción si les preocupa la solidez financiera subyacente de una empresa. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o vender una acción en corto si está más cerca de 1,8.
Sin embargo, en los últimos años, el Z-Score se ha acercado a 0 e indica que la empresa puede estar atravesando dificultades financieras. En una conferencia impartida en 2019 titulada “50 años de Altman Rating”, el propio profesor Altman señaló que datos recientes mostraban que 0, no 1,8, es el nivel en el que los inversores deberían preocuparse por la solidez financiera de una empresa. conferencia de dos horas disponible para visualización gratuita en YouTube.
Crisis financiera de 2008
En 2007, las calificaciones crediticias de valores específicos relacionados con activos obtuvieron calificaciones más altas de lo que deberían haber sido. La puntuación Z de Altman indicó que los riesgos de las empresas habían aumentado significativamente y posiblemente estaban al borde de la quiebra.
Altman calculó que el puntaje Altman Z promedio de las empresas en 2007 fue 1,81. Las calificaciones crediticias de estas empresas eran equivalentes a B. Esto indicaba que se esperaba que el 50% de las empresas tuvieran calificaciones más bajas, estaban muy en dificultades y tenían una alta probabilidad de quiebra.
Los cálculos de Altman le llevaron a creer que se produciría una crisis y el mercado crediticio colapsaría. Creía que la crisis surgiría de los impagos corporativos, pero la crisis que condujo a la crisis financiera de 2008 comenzó con los valores respaldados por hipotecas (MBS). Sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa más alta de la historia.
¿Cómo se calcula la puntuación Altman Z?
El puntaje Altman Z, una variación del puntaje z tradicional en estadística, se basa en cinco índices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. La fórmula Altman Z-Score es 1,2*(capital de trabajo/activos totales) + 1,4*(ganancias retenidas/activos totales) + 3,3*(ganancias antes de intereses e impuestos/activos totales) + 0,6*(valor de mercado del capital/ los activos totales). pasivos) + 1,0*(ventas/activos totales).
¿Cómo debe interpretar un inversor el Altman Z-score?
Los inversores pueden utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo crediticio corporativo. Una puntuación inferior a 1,8 significa que es probable que la empresa esté al borde de la quiebra, mientras que es poco probable que las empresas con una puntuación superior a 3 quiebren. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o vender una acción en corto si su valor está más cerca de 1,8. En los últimos años, Altman ha dicho que un índice más cercano a 0 en lugar de 1,8 indica que una empresa está al borde de la quiebra.
¿El puntaje Z de Altman predijo la crisis financiera de 2008?
En 2007, el puntaje Altman Z mostró que los riesgos de las empresas habían aumentado significativamente. La mediana del puntaje Altman Z de las empresas en 2007 fue 1,81, lo que está muy cerca del umbral que indica una alta probabilidad de quiebra. Los cálculos de Altman lo llevaron a creer que la crisis vendría de los impagos corporativos, pero la crisis que condujo a la crisis financiera de 2008 comenzó con los valores respaldados por hipotecas (MBS); Sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa más alta de la historia.
Preguntas Frecuentes
1. **¿Cómo se calcula la puntuación Altman Z?**
El puntaje Altman Z, una variación del puntaje z tradicional en estadística, se basa en cinco índices financieros que se pueden calcular a partir de los datos que se encuentran en el informe anual 10-K de una empresa. La fórmula Altman Z-Score es 1,2*(capital de trabajo/activos totales) + 1,4*(ganancias retenidas/activos totales) + 3,3*(ganancias antes de intereses e impuestos/activos totales) + 0,6*(valor de mercado del capital/ los activos totales). pasivos) + 1,0*(ventas/activos totales).
2. **¿Cómo debe interpretar un inversor el Altman Z-score?**
Los inversores pueden utilizar Altman Z-score Plus para evaluar el riesgo crediticio corporativo. Una puntuación inferior a 1,8 significa que es probable que la empresa esté al borde de la quiebra, mientras que es poco probable que las empresas con una puntuación superior a 3 quiebren. Los inversores pueden considerar comprar una acción si su Altman Z-Score está más cerca de 3 y vender o vender una acción en corto si su valor está más cerca de 1,8. En los últimos años, Altman ha dicho que un índice más cercano a 0 en lugar de 1,8 indica que una empresa está al borde de la quiebra.
3. **¿El puntaje Z de Altman predijo la crisis financiera de 2008?**
En 2007, el puntaje Altman Z mostró que los riesgos de las empresas habían aumentado significativamente. La mediana del puntaje Altman Z de las empresas en 2007 fue 1,81, lo que está muy cerca del umbral que indica una alta probabilidad de quiebra. Los cálculos de Altman lo llevaron a creer que la crisis vendría de los impagos corporativos, pero la crisis que condujo a la crisis financiera de 2008 comenzó con los valores respaldados por hipotecas (MBS); Sin embargo, las corporaciones pronto incumplieron en 2009 a la segunda tasa más alta de la historia.
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