Acciones sensibles a las tasas de interés: qué son y cómo funcionan

¿Qué son las acciones sensibles a las tasas de interés?

Las acciones sensibles a las tasas de interés son aquellas que se ven particularmente afectadas por los cambios en las tasas de interés. Acciones sensibles a las tasas de interés, incluidas instituciones financieras, empresas altamente apalancadas y empresas que pagan altos dividendos. Las acciones sensibles a las tasas de interés no son inherentemente peores ni mejores que las acciones protegidas. La sensibilidad a las tasas de interés simplemente significa que las tasas de interés y los pronósticos de tasas de interés se convierten en una parte clave del análisis de las acciones como inversión.

Comprender las acciones sensibles a las tasas de interés

En general, las acciones tienden a ser sensibles a los cambios en las tasas de interés, pero algunas acciones tienen influencia sobre las tasas de interés debido a su modelo de negocio. Para la mayoría de las acciones, las tasas bajas generalmente significan costos de interés más bajos sobre el capital de deuda. Esto puede conducir a niveles más altos de ingresos porque el costo del capital es generalmente menor. Los bajos tipos de interés también están afectando a las valoraciones. Los analistas utilizan la tasa libre de riesgo para determinar el valor intrínseco de una acción (las tasas de los títulos del Tesoro se utilizan ampliamente como tasa libre de riesgo). Una tasa libre de riesgo más baja generalmente da como resultado un valor intrínseco más alto.

Algunas acciones son particularmente sensibles a las tasas de interés debido a la forma en que opera su sector o modelo de negocio. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos, REIT y telecomunicaciones suelen pagar dividendos elevados y, a menudo, se compran por los ingresos que generan para los inversores. Por esta razón, estas acciones a menudo se denominan «sustitutos de bonos». Así como los precios de los bonos bajan cuando las tasas de interés suben, también lo hacen los sustitutos de los bonos. Cuando las tasas de interés suben, los inversores abandonan estos sectores, creyendo que pueden obtener un nivel similar de ingresos sin el riesgo que representan las acciones.

Los constructores de viviendas también podrían ver caer los precios de sus acciones a medida que aumentan las tasas de interés. El aumento de las tasas de interés significa tasas hipotecarias más altas, lo que podría llevar a menos compras de viviendas. Las empresas con altos niveles de deuda también serán muy sensibles a las tasas de interés, ya que es probable que aumenten sus costos de endeudamiento. Las empresas altamente apalancadas ya enfrentan un descuento de análisis basado en su relación deuda-ingresos. A medida que aumentan las tasas de interés, este descuento aumenta.

Por supuesto, los bancos y las instituciones financieras también son muy sensibles a los tipos de interés. La mayor parte de los ingresos de un banco proviene de su margen de interés neto: la diferencia entre la tasa que paga por sus bonos (y los titulares de cuentas) y la tasa que cobra por los préstamos que otorga. Dado que un banco normalmente pide prestado a corto plazo y presta a largo plazo, los aumentos en las tasas a largo plazo generalmente aumentan el margen de interés neto, las ganancias y, por lo tanto, el precio de sus acciones. Esto es una simplificación excesiva porque hay muchos otros factores a considerar al valorar cualquier acción, incluidas las acciones bancarias.