Definición de Valoración de un bono – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
La valoración de un bono es el proceso mediante el cual se determina el precio justo de un bono en el mercado. Se utiliza para evaluar el rendimiento y riesgo de un bono, considerando factores como el plazo, tasa de interés, cupones y riesgo de crédito. El resultado de la valoración ayuda a los inversores a tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de bonos.
Antes de comenzar, debemos entender que la renta fija no es fija, o mejor dicho, la tasa de rendimiento que ganamos al invertir en un bono solo será la que se calculó originalmente si la mantenemos hasta su vencimiento. En otras palabras, el precio de un bono depende de la volatilidad de las tasas de interés (recuerde que el precio de un bono cambia inversamente con el movimiento de las tasas de interés), y por lo tanto el rendimiento real no tiene por qué ser el mismo que el fijado en un punto en el tiempo. compras
Es necesario distinguir entre:
- Bonos de cupón fijo: Este tipo de título distribuye periódicamente un cupón fijo. Por ejemplo, 5% anual. Por lo general, se distribuyen cada seis meses. Por tanto, si un bono de 1.000€ tiene un cupón fijo del 5%, se le asignarán 25€ semestralmente.
- Bono Cupón Cero: Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de vencimiento, lo que significa que paga intereses junto con el monto del préstamo al final. Como compensación, su precio es inferior al valor nominal, es decir, se emite a descuento, lo que da una mayor rentabilidad sobre el principal de la deuda.
- Bono de cupón flotante: Son títulos que ofrecen un tipo de interés variable ligado a la evolución del tipo de interés del mercado monetario (Euribor, Libor…) más un diferencial. Ejemplo: Euribor + 2%.
Gráficamente presentamos un bono cupón cero y tres bonos con cupones fijos (20%, 13% y 8%), con un vencimiento de 100. Por lo tanto, dependiendo del precio de emisión del bono y su cupón, puede estar por encima par (por encima de 100) o por debajo del valor nominal (por debajo de 100).
Fórmulas y ejemplos de precios de bonos
Valorar un bono de renta fija requiere un proceso metódico y cierto conocimiento de las leyes financieras de capitalización y descuento.
Valuación de bono cupón
El valor presente de un bono es igual a los flujos de efectivo que se espera recibir en el futuro, ahora descontados a la tasa de interés (i), es decir, el valor de los cupones y el valor nominal del bono. , Hoy. En otras palabras, necesitamos calcular el valor presente neto (VAN) del bono:
O lo que es lo mismo:
Un ejemplo de cálculo del precio de un bono de cupón
Por ejemplo, si estamos a 1 de enero de 20 y tenemos un bono a dos años que reparte un cupón del 5% anual pagado semestralmente, su valor nominal es de 1.000 euros, que se pagará el 31 de diciembre de 22. y su tasa de descuento o interés es 5.80% anual (es decir 2.90% semestral), el valor intrínseco del bono sería:
Si la tasa de interés es igual al cupón, el precio del bono es exactamente a la par:
Si conocemos el precio de un bono pero no sabemos cuál es la tasa de interés, debemos calcular la tasa interna de retorno (TIR) del bono.
Resolviendo para «r» obtenemos que: r = 2,90% (que sería 5,80% anual)
Valuación de Bonos Cupón Cero
La valoración de los bonos cupón cero es la misma, pero más sencilla, ya que solo existe un flujo de caja futuro que tendremos que descontar para encontrar el valor presente:
Ejemplo de cálculo del precio de un bono cupón cero
Por ejemplo, si el 1 de enero de 2020 tenemos un bono cupón cero de 1.000€ de valor nominal, vencimiento a 2 años exactamente (el 31 de diciembre de 2022 pagará 1.000€) e interés al 5% anual, el precio seria:
Calcular el precio de los bonos de cupón flotante es más complicado porque no sabemos qué cupones se pagarán y por lo tanto tenemos que hacer estimaciones.
Por otro lado, para los ejemplos anteriores, usamos fechas exactas. Cuando han pasado varios días, el cálculo es el mismo, pero debemos calcular los días restantes y ejecutar el cupón.
Si los bonos tienen opciones de compra (bono exigible), tendremos que restarle al precio la prima de la opción, y si tienen opciones de venta (bono con opción de venta), tendremos que sumarle la prima de la opción.
Un ejemplo de cálculo del precio de un bono en excel
No obstante, gracias a la herramienta (descarga excel al final del documento), intentaremos facilitar los cálculos.
Primero, tenemos datos de bonificación:
Podemos comprobar que se trata de un bono emitido hoy (Excel actualizará automáticamente la fecha) y con un vencimiento de 10 años. Con un valor nominal de 100.000 unidades monetarias, el cupón anual es del 5% y el precio de compra es del 121% del valor nominal.
En segundo lugar, queremos calcular la duración del bono en cuestión. Para ello utilizamos una valoración calculando los flujos de caja y determinando el valor de cada uno de ellos en función del tiempo de duración.
Por columnas (ver tabla abajo) tenemos:
- Fechas: Que corresponde a la fecha de hoy oa la fecha valor especificada en las especificaciones del bono. Consistentemente, tenemos fechas de pago de cupón anuales (anualmente) hasta el vencimiento del bono.
- Días: Este es el número de días desde la fecha de hoy o la fecha valor hasta el flujo de efectivo en cuestión.
- Años: Será necesario convertir los días a años dividiéndolos por 365, que es el número de días en 1 año (estimado «actual – actual» por acuerdo de mercado).
- Hilos: Estos son flujos de caja esperados, recuerda que recibiremos un cupón del 5% anual y al redimir recibiremos un cupón del 5% + 100% del valor nominal.
- Costo actual de los hilos: En esta etapa, usamos la ley del descuento compuesto. Queremos saber esto descontando cada flujo que previamente calculamos a una tasa de interés.
- Porcelana: Flujo de caja (en nuestro caso 5%, y al momento de la devolución 105%).
- Ey: La tasa de interés prevaleciente cotizada para ese precio de bono.
- norte: Los años que calculamos antes.
- Valor presente de los flujos de efectivo para el período de tiempo relevante (años): es decir, calculamos la duración en años de cada flujo de efectivo y luego los sumamos para obtener la duración del bono como un todo.
La siguiente tabla muestra los cálculos realizados:
Finalmente, llegamos a la parte de análisis y evaluación:
Duración Puede definirse como un promedio ponderado de las distintas veces que el bono realiza pagos, utilizando como peso el valor presente de cada uno de los flujos dividido por el precio del bono. Este promedio ponderado se expresará en las mismas unidades en las que medimos los vencimientos y, en la mayoría de los casos, se expresa en años.
Duración modificada Consiste en evaluar cómo cambia el valor de un título de renta fija debido a cambios en las tasas de interés del mercado. A diferencia de la duración, que se mide en años, la duración modificada se mide como un porcentaje e indica el cambio porcentual en el valor de un activo de renta fija cuando las tasas de interés del mercado cambian en un punto porcentual.
La sensibilidad es la primera derivada de la expresión que relaciona el precio de un bono con su TIR. En un activo de renta fija con cupón fijo, la sensibilidad absoluta incluye el cambio absoluto que se produce en el precio de un activo ante un cambio unitario absoluto en su TIR, es decir, refleja la ganancia o pérdida en unidades monetarias, en frente a los cambios en los absolutos de rentabilidad. La sensibilidad absoluta se puede comparar con uno de los valores delta en opciones financieras, donde delta se define como el cambio en la prima antes de movimientos infinitesimales en el activo subyacente.
La sensibilidad absoluta se utiliza como medida de riesgo en la gestión de activos de renta fija. A diferencia de la duración, que se mide en años y por lo tanto siempre de signo positivo (es imposible retroceder en el tiempo), la sensibilidad absoluta se da en unidades monetarias.
Habiéndonos familiarizado con la teoría, pasemos a la práctica. ¡Descarga la herramienta para comprobar tus cálculos!
Valoración de bonos EXCEL – Guía económica
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