Titulización – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

Definición de Titulización – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico

La titulización es un proceso financiero en el que se converten activos ilíquidos en títulos negociables, lo que permite su transferencia y venta en los mercados de capitales. Es una herramienta que permite a las empresas obtener liquidez y diversificar sus fuentes de financiamiento.

Los activos financieros más transformables son los préstamos hipotecarios. Esto se debe a que suelen incluir una cláusula en sus contratos que permite dicha transformación.

Imagine que acaba de iniciar un negocio de compra y venta de casas. Usted compra su primera casa y se la alquila a otra persona. Es posible que no tenga suficiente dinero para comprar una segunda casa. Con el pago que obtienes del alquiler, te llevará años reunir el dinero que necesitas para conseguir otro. Lo que podrías hacer es hipotecar la casa que compraste y usar el dinero para comprar una segunda casa.

Bueno, los bancos hacen algo similar, pero cuando se trata de hipotecar una casa, lo que hacen para obtener el dinero es titularizarlo emitiendo bonos respaldados por la casa. Es decir, si no pueden pagar los bonos porque el banco quiebra, los compradores de esos bonos se quedarán con la casa.

Por lo tanto, la titulización es una buena forma de obtener activos más líquidos.

Titulización y balance

Para una mejor comprensión del concepto de titulización o su versión anglosajona de titulización, vamos a presentar el balance de un banco y las consecuencias que puede acarrear la titulización de activos.

Activos en el balance del banco

• El patrimonio del banco consta de una parte líquida muy pequeña, que es el cajón o tesorería. Mientras que el resto, que conforman el grueso del activo, son muy poco líquidos. Son activos a largo plazo, llamémosle cartera de crédito, son derechos de cobro, ya sean préstamos o créditos, descuentos comerciales, confirmaciones, factoring, leasing, lease back o garantías. Los activos del banco representan el dinero que nos debe a los ciudadanos y empresas, y que le devolveremos con el tiempo.

Pasivos en el balance del banco

• En cuanto a los pasivos, están constituidos por el dinero que los ciudadanos y empresas prestan al banco a través de cuentas corrientes o de ahorro, depósitos a plazo, valores negociables (cédulas de identidad, bonos, acciones), cheques, letras de cambio, letras de cambio y recibos. Todos ellos son elementos más bien líquidos, de corto plazo.

Comparando activos y pasivos, vemos que los activos a largo plazo se financian con pasivos a corto plazo. Esto sugiere un retraso, un desequilibrio temporal conocido en la jerga bancaria como un desajuste.

proceso de titulización

Como se ha explicado anteriormente, se seleccionará un conjunto de activos de la cartera de préstamos del banco (en activos de balance) que cumplan las características a transformar y sean de naturaleza similar. Por ejemplo, préstamos hipotecarios.

Estos valores se agrupan en una cartera o paquete que se vende a un fondo (el Fondo Hipotecario de Titulización, FTH) constituido específicamente para la operación y gestionado por la Sociedad Gestora de Fondos de Titulización correspondiente. Así recibe el banco, sacando activos ilíquidos de su balance (con gran riesgo).

El paquete o cartera pasa a formar parte del activo del balance del Fondo de Titulización Hipotecaria, que emite bonos de esta cartera y los ofrece a los inversores. Estos bonos son los conocidos bonos de titulización respaldados por hipotecas, en inglés Residential Mortgage-Related Securities (RMBS), que ofrecen intereses al tenedor. No obstante, existen diferentes tipos de bonos en función del activo titulizado:

• Obligaciones de bonos garantizados (CBOs): bonos.
• Compromisos de préstamos garantizados (CLO): préstamos.
• Valores Hipotecarios Residenciales (RMBS): hipotecas residenciales.
• Valores respaldados por hipotecas comerciales (CBMS): Hipotecas comerciales.
• Valores respaldados por activos (ABS): incluye varios activos (como tarjetas de crédito).

¿Con qué dinero el Fondo de Titulización Hipotecaria recompra una cartera de valores respaldados por hipotecas del banco?

Con el dinero que pagan los inversores para comprar bonos titulizados. Esta cantidad de dinero va a la tesorería o caja del banco que inició el proceso de titularización, lo que significa el flujo de liquidez hacia los activos del balance del banco.

¿Cómo paga intereses el Fondo de Titulización Hipotecaria a los bonistas?

Con el dinero que el banco recibe de los préstamos de las familias que han suscrito un contrato hipotecario con este banco y realizan sus pagos, la amortización de la deuda principal y el pago de los intereses de la hipoteca. Este dinero lo recibe el banco, aunque no le pertenece. Estos préstamos fueron vendidos al Fondo de Titulización Hipotecaria, por lo que transfiere el dinero menos las comisiones aplicables.

Considerando en qué consiste la titulización, no parece ser un proceso negativo, es más, la rotación de activos tiene un efecto positivo en su rentabilidad. El problema surge cuando no se realiza un adecuado análisis de riesgo o las agencias de calificación no evalúan adecuadamente estos títulos. Ya que las carteras de activos que se titularizaron estaban compuestas por préstamos de diferentes niveles de riesgo.

Esquema del proceso de titulización

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