Definición de Riesgo soberano | Diccionario Economico
El riesgo soberano se refiere a la posibilidad de que un gobierno no pueda cumplir con sus obligaciones financieras, lo que puede llevar a una moratoria o a la reestructuración de su deuda. Esto puede ser causado por factores políticos, económicos o sociales que afecten la capacidad del gobierno para generar ingresos y pagar sus deudas.
Los gobiernos emiten deuda para financiar sus necesidades financieras. Esto está representado por cualquier instrumento de deuda, como bonos o préstamos, que está garantizado por letras del tesoro del gobierno. La deuda soberana puede ser comprada por inversores de cualquier parte del mundo, quedando así expuestos al riesgo crediticio de las emisiones soberanas.
Un incumplimiento ocurre cuando un gobierno nacional no paga su deuda, principalmente e intereses, en los términos acordados o impone reglas sobre su tipo de cambio para reducir significativamente su valor.
El riesgo soberano también se extiende a las empresas que se encuentran bajo garantías estatales.
Explicación del riesgo soberano
El riesgo soberano es medible y las agencias de rating o agencias de calificación crediticia se encargan de él periódicamente. Asignan una nota de crédito o calificación a cada país en función de su probabilidad de devolver dinero a los inversores en un momento específico. Cuanto mayor sea la calificación, mejor será la capacidad de pago de la deuda (menor probabilidad de impago), menor el riesgo y, por lo tanto, menor el retorno de la inversión.
Estas agencias analizan una serie de aspectos macroeconómicos para determinar la capacidad de pago de la deuda:
- Variables de política económica: Por ejemplo, datos sobre PIB, niveles de deuda, desempleo o inflación.
- Variables sectoriales de la economía: Definen las variables que afectan la cuenta corriente de la balanza de pagos. Por ejemplo, el grado de proteccionismo arancelario, la apertura económica internacional o la composición de las exportaciones.
- Variables de estrés: Me gusta la flexibilidad del mercado laboral.
- Variables de riesgo político: Por ejemplo, la estabilidad del gobierno, la disciplina fiscal o la gestión adecuada de la deuda en el caso de los países desarrollados.
Como regla general, los países que cumplen con ciertos criterios reciben calificaciones altas. Estos incluyen bajos niveles de deuda, la ausencia de desequilibrios económicos y fiscales, un mercado laboral flexible y liberalizado que permita una mayor productividad a través de una mayor competitividad y bajo desempleo.
Otros indicadores de riesgo soberano
La prima de riesgo o spread y el credit default swap o CDS también miden el desarrollo económico de un país. Podemos decir que lo hacen con antelación.
La prima de riesgo mide las perspectivas financieras de un país y la confianza en el desarrollo futuro del país. Refleja la percepción de riesgo en los mercados financieros y estará sujeta a cambios cuando cambie la calificación. Cuanto mayor sea la prima, mayor será el riesgo. En los bonos del gobierno, esto significaría una caída en los precios y un aumento en sus rendimientos, como resultado de un aumento en el riesgo.
Las primas de CDS fluctúan de la misma manera que las primas de riesgo, especialmente en tiempos de estrés financiero y en mercados líquidos. Típicamente, el comportamiento de los CDS responde muy rápidamente a los cambios en las variables del país antes mencionadas.
Como regla general, las agencias de calificación no son tan rápidas para responder a las fluctuaciones económicas como los diferenciales. Reflejan automáticamente la percepción del riesgo.
Consecuencias del alto riesgo soberano
El país genera inseguridad, incertidumbre económica y desconfianza. En consecuencia, será más costoso financiarse tanto para el Estado como para las empresas del país. Se verá obligado a pagar intereses más altos y la inversión disminuirá. Por otro lado, también habrá una reducción de la inversión extranjera.
Todo ello afectará al conjunto de la economía y provocará, entre otras consecuencias, un menor crecimiento del PIB, pérdida de competitividad de las empresas, desempleo o reducción del consumo.
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