Definición de Modelo de valoración de activos financieros (CAPM) – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
El Modelo de valoración de activos financieros (CAPM) es una herramienta utilizada en finanzas para calcular el rendimiento esperado de un activo financiero en función de su riesgo. El CAPM se basa en la premisa de que el rendimiento de un activo está determinado por el rendimiento del mercado en general y el riesgo específico del activo en comparación con el mercado. Esta metodología se aplica para determinar el costo de capital de una empresa y tomar decisiones de inversión.
Su desarrollo se basa en las diversas formulaciones de Harry Markowitz de la diversificación y la teoría moderna de la cartera. También fue presentado por Jack L. Traynor, John Litner y Jan Mossin.
Este es un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se supone que la oferta de activos financieros es igual a la demanda (O=D). La situación del mercado es una situación de competencia perfecta, y por tanto la interacción de la oferta y la demanda determinará el precio de los activos.
Además, existe una relación directa entre el rendimiento de un activo y el riesgo asumido. A mayor riesgo, mayor rentabilidad, por lo que si pudiéramos medir y asignar valores a nivel de riesgo percibido, podríamos saber el porcentaje exacto de rentabilidad potencial de varios activos.
Muchos inversores se enfrentan al problema de que no saben invertir porque desconocen su perfil de inversor, por lo que pueden exponerse erróneamente a más riesgo del que deberían, o viceversa.
Por eso, si estás por empezar a invertir o ya lo estás haciendo, te recomendamos este contenido relacionado: Curso de Perfil de Inversión. Podrás conocer tu perfil inversor y evitar más riesgos de los que puedas. Esto le ayudará a obtener mayores rendimientos dentro de los límites de su aversión al riesgo.
Cabe señalar que el modelo CAPM tiene en cuenta solo el riesgo sistemático. Sin embargo, el riesgo asistemático o diversificable también se incluye en el riesgo global del activo financiero, es decir, el riesgo intrínseco del título en cuestión.
Fórmula modelo CAPM
El modelo CAPM intenta enmarcar este razonamiento y considera que la rentabilidad de un activo se puede estimar de la siguiente manera:
E(ri)= rf + β [E (rm) – rf]
Dónde:
- E (risas): La rentabilidad esperada de un activo concreto, como las acciones del Ibex 35.
- RF: Devolución del bien sin riesgo. De hecho, todos los activos financieros conllevan un riesgo. Por tanto, buscamos activos de menor riesgo, que en escenarios normales son activos de deuda pública.
- Beta de un activo financiero: Una medida de la sensibilidad de un activo en relación con su punto de referencia. La interpretación de este parámetro nos permite conocer el cambio relativo en la rentabilidad de un activo en relación al mercado en el que cotiza. Por ejemplo, si una acción del IBEX 35 tiene una beta de 1,1, esto significa que cuando el IBEX suba un 10%, la acción subirá un 11%.
- P.ej): El rendimiento esperado del mercado en el que cotiza el activo. Por ejemplo, ÍBEX 35.
Desglosando la fórmula, podemos destacar dos factores:
- rm – rf: riesgo asociado al mercado en el que cotiza el activo.
- ri – rf: riesgo asociado a un determinado activo.
Así, vemos que el rendimiento esperado de un activo estará determinado por el valor beta como medida de riesgo sistemático.
Representación gráfica de CAPM
La fórmula del modelo de valoración de activos financieros se presenta gráficamente, incluyendo la Línea de Mercado de Valor (SML):
Supuestos del Modelo CAPM
El modelo hace varios supuestos sobre el comportamiento de los mercados y sus inversores:
- Modelo estático, no dinámico. Los inversores tienen en cuenta sólo un período. Por ejemplo, un año.
- Los inversores no quieren correr riesgos, no inclinado. Para inversiones de mayor riesgo, requerirán mayores rendimientos.
- Los inversores se centran únicamente en el riesgo sistemático. El mercado no genera rendimientos de activos más altos o más bajos debido al riesgo no sistemático.
- El rendimiento de los activos sigue una distribución normal. La expectativa matemática está relacionada con la rentabilidad. La desviación estándar está relacionada con el nivel de riesgo. Por ello, los inversores están preocupados por la desviación del activo del mercado en el que cotiza. Por esta razón, Beta se utiliza como medida de riesgo.
- El mercado es perfectamente competitivo.. Cada inversor tiene una función de utilidad y un stock inicial de capital. Los inversores optimizarán su utilidad en función de las desviaciones del activo con respecto a su mercado.
- La oferta de activos financieros es una variable exógena, fija y conocida.
- Todos los inversores tienen la misma información. al instante y gratis. Por lo tanto, sus expectativas de rentabilidad y riesgo para cada tipo de activo financiero son las mismas.
El modelo CAPM es útil para calcular el valor de una empresa. Esta información te ayudará a saber si el precio indicado de un activo corresponde a su valor, y así identificar oportunidades de inversión. Si quieres profundizar más en este tema, te dejo este contenido que te puede ayudar: Curso de Técnicas de Valoración de Empresas.
Ejemplo de modelo CAPM
Queremos calcular la tasa de rendimiento esperada para el próximo año para X acciones que cotizan en el IBEX 35. Tenemos los siguientes datos:
- Las letras del Tesoro anuales ofrecen un rendimiento del 2,5%. Supongamos por ejemplo que es un activo libre de riesgo. rf = 2,5%.
- La rentabilidad esperada del IBEX 35 el próximo año es del 10%. E(rm)=10%.
- La acción X tiene una beta de 1,5 respecto al IBEX 35. En otras palabras, la acción X tiene un 50% más de riesgo sistemático que el IBEX 35. β=1,5.
Aplicamos la fórmula del modelo CAPM:
E(ri)= rf + β [E (rm) – rf]
E(gh)= 0.025 + 1.5 [0,1 – 0,025] = 13,75%.
Por lo tanto, bajo el modelo CAPM, el rendimiento esperado estimado de la acción X es 13.75%.
Costo de capital (Ke) Modelo de Markowitz
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