Definición de Métodos de valoración por múltiplos – Definición, qué es y concepto | Diccionario Economico
Los métodos de valoración por múltiplos son técnicas utilizadas para evaluar el valor de una empresa o activo financiero en base a comparaciones con otras entidades similares en el mercado. Se basan en la relación de múltiples como el precio-venta, precio-ganancias o precio-flujo de caja operativo, entre otros, y permiten obtener una valoración relativa de la entidad en cuestión. Estos métodos son ampliamente utilizados en el ámbito de la economía y las finanzas para la toma de decisiones de inversión y evaluación de empresas.
Se llama método de múltiplos porque, como veremos a continuación, se utilizan múltiplos de varios montos presentados en el estado de resultados.
Tipos de métodos de estimación por multiplicadores
Los principales métodos de valoración basados en la cuenta de resultados son:
Coeficiente PE
El coeficiente PER es un cociente que se calcula como:
PER = Precio de la acción / Beneficio por acción (EPS)
La relación PER es algo así como la cantidad de años que tomará recuperar la inversión. Por ejemplo, si el precio es $10 y las ganancias por acción son $1. PER = 10/1 = 10. Nos llevará 10 años recuperar la inversión. ¿Porque? Porque si pagamos $10 y recibimos $1 cada año, dentro de diez años tendremos $10. Esa es la misma cantidad que invertimos originalmente. A través del PER, el valor de las acciones se calcula utilizando el siguiente método:
Valor de la acción = PE x EPS
Esta es en realidad la misma fórmula que el PER regular. La diferencia es que se decide sacar el precio teórico.
dividendos
Un dividendo no es más que una parte de la ganancia debida a un accionista. El método más conocido para calcular el valor de una empresa en función de los dividendos se conoce como el modelo de crecimiento de Gordon.
Donde Vo es el valor teórico de la acción, Div 1 es el dividendo actual o del primer año, r es el rendimiento requerido de la acción y g es el crecimiento al que se espera que aumente el dividendo.
Ventas
Esta sección generalmente usa una relación conocida como valor de la empresa/ventas o EV/ventas. Lo cual se expresa matemáticamente como:
Dónde:
- ANTES DE CRISTO: capitalización de mercado
- D: Deber
- PENSILVANIA: Compartimiento de preferencias
- Tú: Tesorería y equivalentes
- Ventas: las ventas netas
¿Cómo se interpreta? Bueno, en general, cuanto menor sea el coeficiente, más barata (más atractiva) será la empresa. Si la parte inferior de la división tuviera un valor muy grande, el valor de la relación sería cercano a cero. Por tanto, cuanto mayor sea el volumen de ventas en relación con el valor de la empresa, mejor será su negocio de acuerdo con este ratio. Para obtener una explicación más detallada, consulte el artículo Valor empresarial/Ventas.
ebit
EBIT es una medida de la rentabilidad de una empresa (ganancias antes de intereses e impuestos). Fórmula del multiplicador EBIT:
Cuanto menor sea el valor del coeficiente, mayor será el valor teórico de la empresa.
EBITDA
El EBITDA es una medida de la rentabilidad de una empresa (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Cuando se valora por múltiplos, se suele utilizar un ratio denominado valor empresa/EBITDA o EV/EBITDA. Su fórmula:
El tratamiento de este ratio es el mismo que el de ventas y EBIT. Cuanto mayor sea el valor del EBITDA, es decir, cuanto mayor sea la rentabilidad de la empresa en relación con su valor, más barato, digamos, vale según la evaluación.
Métodos utilizados para valorar empresas de Internet
La situación de las empresas de Internet es compleja. Su complejidad radica en que sus activos más importantes no se pueden ver ni tocar, es decir, no cuentan con una gran infraestructura y se basan principalmente en activos intangibles. Sin embargo, existen una serie de ratios que nos pueden ayudar en esta tarea, como precio de la acción/número de suscriptores, precio de la acción/páginas visitadas o precio de la acción/ventas.
¿Cuál es el mejor ratio para valorar una empresa?
Ningún multiplicador es mejor que otro. Todos son reales y, dada su sencillez, tiene sentido calcularlos todos. Además, se recomienda combinar estos métodos de estimación con otros más fiables.
La principal crítica a los métodos de estimación con multiplicadores está relacionada con su extrema simplicidad. Muchos expertos señalan que es imposible saber cuál es el precio teórico de una empresa en función de unos pocos números sobre ventas, ganancias o páginas visitadas.
En definitiva, se trata de métodos muy sencillos que muy fácilmente nos pueden dar una idea de lo cara o barata que puede llegar a ser una empresa. Lo que hacen algunos analistas es filtrar empresas en función de estos ratios. Por ejemplo, busca empresas con un PER (barato) muy bajo y analízalas detenidamente. Y es en este análisis profundo y detallado en el que se basan a la hora de tomar decisiones de compra y venta.
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