Definición de Efecto Cantillon | Diccionario Economico
El efecto Cantillon es un concepto económico que explica cómo los cambios en la oferta monetaria tienen un impacto desigual en los precios y la distribución de la riqueza, beneficiando a quienes reciben el nuevo dinero primero y perjudicando a aquellos que lo reciben más tarde. Esto se debe a que el aumento de la oferta monetaria no se distribuye de manera uniforme en la economía y crea distorsiones en los precios relativos.
Richard Cantillon (1680-1734) fue el primer economista en afirmar que cualquier cambio en la oferta monetaria distorsiona la estructura de la economía.
Esto se debe a que el dinero de nueva creación no se distribuye entre la población de forma simultánea y desigual. Así, el proceso de expansión monetaria implica la transferencia de riqueza.
Milton Friedman y el efecto Cantillon
Según Milton Friedman, los cambios en la oferta monetaria no afectan la economía real a largo plazo. Cuando los agentes se dan cuenta de que su dinero vale menos de lo que solía ser, ajustan su comportamiento exigiendo salarios para igualar el aumento de los precios. Una vez que se realicen estos cambios, el desempleo y la producción permanecerán en el mismo lugar que antes.
Sin embargo, este punto de vista no explica los mecanismos de aumento del nivel de precios. Quienes reciben el dinero de nueva creación primero adquieren poder adquisitivo, pudiendo comprar bienes de consumo o de capital a precios relativamente más bajos. Este último, sin embargo, sólo podrá hacerlo después de que los precios ya hayan subido. Por eso la expansión de la oferta monetaria nunca es neutral.
Pero… ¿Qué pasa si los precios no suben?
Si la economía estuviera en una depresión, es posible que un aumento en la oferta monetaria no conduzca a precios más altos. ¿El efecto Cantillon se cancela en este caso? La respuesta es no, seguirá el mismo proceso de redistribución. Un aumento de la oferta monetaria evitaría que los precios cayeran al nivel que habrían alcanzado si no hubiera existido un estímulo monetario.
De esta forma, los productores se benefician de precios artificialmente altos. Mientras tanto, los consumidores no pueden aprovechar la caída de los precios, es decir, un aumento en el poder adquisitivo de su moneda. Por esta razón, a veces se argumenta que la inflación es un impuesto a los pobres, ya que suelen ser los pobres quienes pagan las consecuencias.
Efecto cantillon y desigualdad
Los bancos centrales suelen justificar sus programas de expansión monetaria con el llamado efecto riqueza. El argumento es que una gran parte de los salarios puede destinarse al consumo si la riqueza de los ciudadanos aumenta como consecuencia del aumento del valor de las acciones y los bienes inmuebles.
Muchos economistas, especialmente miembros de la Escuela Austriaca, han criticado esta política por las razones mencionadas en la sección anterior. Sin embargo, incluso John Maynard Keynes era consciente de las consecuencias a largo plazo de tal política.
“En un proceso continuo de inflación, los gobiernos pueden confiscar en secreto y sin darse cuenta una parte significativa de la riqueza de sus ciudadanos. Con este método no solo confiscan, sino que confiscan arbitrariamente, y aunque este proceso empobrece a muchos, en realidad enriquece a algunos.
«Consecuencias económicas de la paz (capítulo 6)»
Más recientemente, Ray Dalio, fundador y codirector de inversiones del fondo de cobertura Bridgewater Associates, atribuyó en parte la creciente desigualdad en la sociedad estadounidense al efecto Cantillon.
El argumento es que las tasas de interés más bajas y las compras de activos por parte de los bancos centrales aumentan el valor de los activos financieros. Pero la propiedad de estos bienes no es la misma en la sociedad. Es decir, los más ricos tienden a mantener la mayor parte de su riqueza en los mercados.
Mientras tanto, los más pobres, al no poder ahorrar y por tanto invertir, no pueden aprovechar este efecto, pagando las consecuencias empeorando el poder adquisitivo de sus salarios.
Un ejemplo del efecto Cantillon
El economista austriaco Frederich A. Hayek comparó el efecto de Cantillon con verter miel en un plato. La miel, a diferencia de otras sustancias más líquidas, se expande gradualmente desde el centro hacia los lados. Como no lo hace de manera uniforme ni simultánea, además de controlar la cantidad, también conviene hacer lo mismo con el lugar de salida.
Esto, después de la inflación, refleja que el gobierno y algunas empresas cercanas a él (según estos autores) serán los más beneficiados con el dinero recién creado. Reciben el dinero antes de que suban los precios debido al aumento adicional de la demanda.
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