Sintético: definición en finanzas, tipos de activos.

¿Qué es sintético?

Sintético es un término para instrumentos financieros que están diseñados para imitar otros instrumentos al tiempo que cambian características clave como la duración y el flujo de caja.

Entendiendo lo sintético

A menudo, los bonos sintéticos ofrecen a los inversores patrones de flujo de efectivo, vencimientos, perfiles de riesgo, etc. personalizados. Los productos sintéticos están estructurados para adaptarse a las necesidades del inversor. Hay muchas razones diferentes para crear posiciones sintéticas:

• Por ejemplo, se puede abrir una posición sintética para generar la misma recompensa que un instrumento financiero utilizando otros instrumentos financieros.
• Un comerciante puede crear una posición corta sintética utilizando opciones porque es más fácil que pedir prestada una acción y venderla en corto. Esto también se aplica a las posiciones largas, ya que los operadores pueden simular una posición larga en una acción utilizando opciones sin tener que aportar capital para comprar la acción.

Por ejemplo, puede crear una posición de opción sintética comprando una opción de compra y simultáneamente emitiendo (vendiendo) una opción de venta sobre la misma acción. Si ambas opciones tienen el mismo precio de ejercicio, digamos 45 dólares, esta estrategia tendrá el mismo resultado que comprar el valor subyacente a 45 dólares cuando las opciones expiren o se ejerzan. Una opción de compra otorga al comprador el derecho de comprar el valor subyacente al precio de ejercicio, mientras que una opción de venta obliga al vendedor a comprar el valor subyacente al comprador de venta.

Si el precio de mercado del valor subyacente excede el precio de ejercicio, el comprador de la opción de compra ejercerá su opción de comprar el valor a $45 y obtendrá una ganancia. Por otro lado, si el precio cae por debajo del precio de ejercicio, el comprador de la opción de venta ejercerá su derecho de vender al emisor de la opción de venta, quien está obligado a comprar el valor subyacente a 45 dólares. Por lo tanto, la posición de opción sintética correrá la misma suerte que una inversión en acciones reales, pero sin el gasto de capital. Esta es, por supuesto, una operación alcista; Una operación bajista se lleva a cabo invirtiendo dos opciones (vendiendo una opción de compra y comprando una opción de venta).

Comprensión de los productos y los flujos de efectivo sintéticos

Los productos sintéticos son más complejos que los artículos sintéticos porque normalmente son construcciones personalizadas creadas bajo contratos. Hay dos tipos principales de inversiones en valores:

1. Los que pagan ingresos
2. Los que pagan con precios más altos.

Algunos valores se encuentran a ambos lados de la línea, como las acciones que pagan dividendos y que también experimentan apreciación. Para la mayoría de los inversores, los bonos convertibles son todo lo sintéticos que deben ser.

Los bonos convertibles son ideales para empresas que desean emitir deuda a una tasa más baja. El objetivo del emisor es estimular la demanda del bono sin aumentar la tasa de interés o el monto que debe pagar por la deuda. El atractivo de poder intercambiar deuda por acciones si despega atrae a inversores que quieren ingresos estables pero que están dispuestos a ceder algunos puntos de ellos por la posible apreciación de los precios. Se pueden agregar varias características a un bono convertible para hacer la oferta más atractiva. Algunos bonos convertibles brindan protección del principal. Otros bonos convertibles ofrecen mayores ingresos a cambio de una tasa de conversión más baja. Estas características actúan como incentivos para los tenedores de bonos.

Sin embargo, imaginemos un inversor institucional que quiere un bono convertible para una empresa que nunca lo ha emitido. Para satisfacer esta demanda del mercado, los banqueros de inversión trabajan directamente con un inversor institucional para crear una moneda convertible sintética que compre piezas (en este caso, bonos y una opción de compra a largo plazo) que coincidan con las características específicas que desea el inversor institucional. La mayoría de los productos sintéticos consisten en un bono o producto de renta fija diseñado para proteger la inversión subyacente y un componente de acciones diseñado para lograr alfa.

Tipos de activos sintéticos

Los productos utilizados para los productos sintéticos pueden ser activos o derivados, pero los productos sintéticos son en sí mismos derivados. Es decir, los flujos de efectivo que producen se derivan de otros activos. Incluso existe una clase de activos conocida como derivados sintéticos. Estos son valores que han sido sometidos a ingeniería inversa para rastrear los flujos de efectivo de un único valor.

Los CDO sintéticos, por ejemplo, invierten en swaps de incumplimiento crediticio. El propio CDO sintético se divide a su vez en tramos que ofrecen diferentes perfiles de riesgo a los grandes inversores. Estos productos pueden ofrecer rendimientos significativos, pero la naturaleza de la estructura también puede hacer que los tenedores de tramos de alto riesgo y alto rendimiento enfrenten obligaciones contractuales que no están totalmente valoradas en el momento de la compra. La innovación detrás de los productos sintéticos ha sido una bendición para las finanzas globales, pero acontecimientos como la crisis financiera de 2007-2009 sugieren que los creadores y compradores de productos sintéticos no están tan bien informados como cabría esperar.