Suscrito: qué es, cómo funciona, preguntas frecuentes.

¿Qué es una suscripción?

El término «suscripción» se refiere a valores recién emitidos que un inversor acuerda o tiene la intención de comprar antes de la fecha oficial de emisión. Cuando los inversores se suscriben, esperan recibir la cantidad de acciones que especificaron al finalizar la oferta. Esto es común para los inversores institucionales a quienes se les garantizan acciones al suscribirse a la oferta pública inicial (IPO) de una empresa antes de que se conozca el precio real de la IPO el primer día de negociación.

Entendimiento firmado

Las empresas privadas que deseen obtener capital pueden hacerlo mediante una oferta pública, como una IPO, saliendo a bolsa y vendiendo acciones. Las empresas contratan bancos de inversión como suscriptores y fijan el precio de oferta. El objetivo del banco es atraer el número necesario de inversores para suscribir la emisión. La suscripción significa que el inversor compra o acepta comprar una determinada cantidad de acciones en el momento de la oferta.

Los inversores, como los inversores institucionales y las personas acreditadas o de alto patrimonio neto (HNWI), pueden ver las suscripciones y realizar pedidos para comprar acciones que se emitirán próximamente en sus empresas de corretaje. Estas opciones generalmente no están disponibles para los inversores minoristas.

El banco de inversión está tratando de determinar el mejor precio de oferta que dará como resultado el número óptimo de suscripciones para las acciones; demasiadas suscripciones no impresionarán a la empresa emisora, ya que la empresa probablemente preferirá un precio de oferta más alto. Por el contrario, muy pocas suscripciones pueden dar lugar a que el banco de inversión no pueda vender todo su stock de valores, exponiéndolo a pérdidas significativas.

Consideraciones Especiales

Una publicación se considera totalmente suscrita si exactamente suficientes personas se suscriben a ella. Otra expresión que a veces se utiliza para referirse a una suscripción completa es el término del argot «pot clean». Pero hay ocasiones en las que la demanda resulta ser mucho mayor y mucho menor de lo esperado:

• Sobresuscripción: Esto ocurre cuando la demanda de una IPO excede el número de acciones emitidas. Cuando una nueva emisión de valores tiene una suscripción excesiva, la entidad ofertante puede ajustar el precio u ofrecer más valores para reflejar la alta demanda. Para compensar, las empresas pueden ofrecer acciones adicionales, aumentar el precio de los valores u ofrecer una combinación de ambos para satisfacer la demanda y al mismo tiempo recaudar más capital.
• Suscripción insuficientePor otro lado, se trata de una situación en la que la demanda de una oferta pública inicial de valores es menor que el número de acciones emitidas. Esta situación también se conoce como «underbooking». Las ofertas con una suscripción insuficiente a menudo resultan en precios inflados de los valores puestos a la venta.

Informes sobre operaciones firmadas y folletos

Un folleto para una nueva oferta es un documento detallado que los inversores potenciales estudian antes de suscribir una nueva emisión. Un documento legal formal requerido por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), un prospecto contiene información sobre una oferta de inversión para la venta al público. Esto incluye información básica como el nombre del emisor, la cantidad y tipo de valores a la venta y la cantidad de acciones disponibles (para la oferta de acciones).

El folleto también contiene otra información como:

• Si la oferta es pública o privada
• Cualquier tarifa de suscripción
• Nombres de los ejecutivos de la empresa.

También son importantes una revisión de los estados financieros de la empresa, el historial de la administración, una sección en la que la administración describe la condición actual de la empresa y los objetivos de crecimiento futuros (discusión y análisis de la administración) y una sección sobre riesgos.

Un prospecto preliminar es el primer documento distribuido por un emisor de valores que contiene información detallada sobre el negocio y la transacción en cuestión. A esto le sigue el prospecto final, que contiene información general (el número exacto de acciones o certificados emitidos y el precio de oferta exacto). El prospecto final se publica una vez que la transacción entre en vigor.

Derechos de suscripción de acciones

Los accionistas existentes tienen ciertos derechos, especialmente cuando se trata de ofertas secundarias y posteriores. Se trata de los llamados derechos de suscripción de acciones. Estos derechos otorgan a los accionistas existentes una participación igualitaria al suscribir nuevas ofertas y emisiones. Y esto suele ocurrir a precios de mercado o por debajo de ellos.

Estos derechos también se denominan privilegios de suscripción de los accionistas, derechos de preferencia o derechos antidilución. Pero tenga en cuenta que cualquier acción emitida con derechos de suscripción aumenta efectivamente el número de acciones en el mercado. Esto significa que la propiedad de los accionistas se diluye, al igual que el valor de cada acción.

Ejemplo de suscripción

A continuación se muestra un ejemplo hipotético que muestra cómo funcionan las suscripciones. Digamos que ABC Company va a emitir 100 acciones en su próxima oferta pública. El asegurador realiza la debida diligencia y fija un precio justo de mercado de 40 dólares por acción. El banco ofrece estas acciones a los inversores a este precio y los inversores acuerdan comprar las 100 acciones. La oferta de ABC está actualmente totalmente suscrita ya que no quedan acciones para vender.

Si los suscriptores hubieran fijado el precio de las acciones en 45 dólares por acción para obtener una mayor ganancia, tal vez habrían podido vender sólo la mitad de las acciones. Esto daría lugar a una suscripción insuficiente de las acciones. Por lo tanto, la mitad de las acciones quedarán sin canjear y se volverán a ofrecer a un tipo más bajo, digamos 35 dólares por acción.

Si el asegurador hubiera fijado inicialmente el precio de las acciones en $35 por acción para cubrir su apuesta (asegurando que todas las acciones se vendieran ya que tenían un precio agresivo), habría vendido a ABC Company $500 en esa transacción, o $5 por acción. También correrían el riesgo de crear una situación de licitación en la que algunos de sus inversores potenciales se verían privados de las acciones de ABC.

Línea de fondo

Salir a bolsa y emitir nuevas acciones es una excelente manera para que las empresas privadas recauden el dinero que necesitan para financiar sus operaciones y lograr el crecimiento que necesitan para tener éxito. Las empresas contratan bancos de inversión para promover, suscribir y atraer nuevos inversores (y los existentes en el caso de ofertas posteriores) para que se inscriban en la oferta.

La suscripción significa que existe demanda suficiente para el número total de acciones disponibles. Los inversores que decidan suscribirse deben asegurarse de leer la información básica establecida en el prospecto presentado por la empresa ante la SEC.