Step-Up Bond: definición, cómo funciona, pros y contras, ejemplo

¿Qué es un bono incremental?

Un bono incremental es un bono que paga una tasa de interés inicial más baja, pero incluye una característica que permite que las tasas aumenten en intervalos específicos. El número y el alcance de los aumentos de tasas, así como el momento, dependen de los términos del bono. Un bono step-up ofrece a los inversores los beneficios de los valores de renta fija y, al mismo tiempo, se mantiene al día con las crecientes tasas de interés.

Sin embargo, la tasa inicial ofrecida sobre bonos premium puede ser más baja que las tasas ofrecidas sobre otras inversiones de renta fija. Si bien los bonos de rendimiento premium tienen muchos beneficios, los inversores también deben ser conscientes de los riesgos inherentes asociados con estos títulos de deuda.

Cómo funcionan los bonos de impulso

Los bonos son títulos de deuda o pagarés que las corporaciones y agencias gubernamentales emiten a los inversores para recaudar fondos para un proyecto o expansión. Por lo general, un inversor paga por adelantado los bonos a su valor nominal, que puede ser de 1.000 dólares cada uno. El inversionista recibirá un pago de $1,000 (llamado monto principal) cuando el bono venza (llamado fecha de vencimiento). La mayoría de los bonos pagan una tasa de interés periódica (llamada tasa de cupón), que generalmente se fija durante la vida del bono.

Por ejemplo, si un inversor compra 1.000 dólares de bonos del Tesoro al 2% con vencimiento en diez años, recibirá pagos de intereses basados ​​en una tasa de cupón del 2%. Al inversionista se le reembolsará el monto principal de $1,000 cuando el bono venza o después de diez años.

Por el contrario, los bonos mejorados pagan una tasa más baja en los primeros años y aumentan con el tiempo, de modo que los inversores reciben una tasa de cupón más alta a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Por ejemplo, un bono con prima a cinco años podría tener una tasa inicial del 2,5% durante los primeros dos años y una tasa de cupón del 4,5% durante los últimos tres años. Debido a que el pago del cupón aumenta durante la vida del bono, un bono incremental permite a los inversores aprovechar la estabilidad de los pagos de intereses del bono mientras se benefician de un aumento en la tasa del cupón. Sin embargo, como resultado de la función de mejora, los bonos de rendimiento mejorado tienden a tener tasas de cupón inicialmente más bajas en comparación con otros bonos de tasa fija.

Aumento acelerado de las tasas de los bonos

La estructura de los bonos step-up puede prever aumentos de tipos tanto únicos como múltiples. Los bonos de un solo paso, también conocidos como bonos de un solo paso, tienen un aumento en la tasa de cupón durante la vida del bono. Por el contrario, un bono de apreciación de varios pasos puede aumentar el cupón varias veces durante la vida del valor. El cupón aumenta según un calendario predeterminado.

Los bonos de lingotes son similares a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS). El monto principal de los TIPS aumenta con la inflación y disminuye con la deflación. La inflación es la tasa a la que aumentan los precios en la economía estadounidense y se mide mediante el Índice de Precios al Consumidor. Los TIPS pagan intereses semestralmente a una tasa fija que se aplica al capital ajustado. Como resultado, los pagos de intereses aumentan con la inflación y disminuyen con la deflación.

Beneficios de los bonos step-up

Los bonos con tipos en aumento generalmente obtienen mejores resultados que otras inversiones a tipo fijo en un mercado con tipos en aumento. Con cada paso, los tenedores de bonos reciben una tasa más alta y, debido a que hay menos riesgo de perder con tasas de mercado más altas, los pasos tienen menos volatilidad o oscilaciones de precios.

Es importante recordar que los precios de los bonos y las tasas de interés están inversamente relacionados, lo que significa que cuando las tasas de interés caen, los precios de los bonos aumentan. Por el contrario, el aumento de las tasas de interés suele provocar una liquidación en el mercado de bonos, lo que provoca una caída de los precios de los bonos. La razón de la liquidación es que los bonos de tasa fija existentes son menos atractivos en un mercado con tasas en aumento. Los inversores suelen exigir bonos de mayor rendimiento a medida que las tasas suben y se deshacen de sus bonos de tasas más bajas. Los bonos al alza ayudan a los inversores a evitar este proceso porque la tasa del bono aumenta con el tiempo.

Los bonos step-up se negocian en el mercado secundario y están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Como resultado, suele haber suficientes compradores y vendedores en el mercado (lo que se denomina liquidez), lo que permite a los inversores entrar y salir de posiciones fácilmente.

Riesgos de los bonos step-up

Por otro lado, algunos bonos premium son rescatables, lo que significa que el emisor puede canjear el bono. La función de compra se activará cuando beneficie al emisor, lo que significa que si las tasas del mercado caen, el inversor tiene la posibilidad de que el emisor del bono cancele el valor. Si se cancela el bono, es poco probable que el inversor pueda reinvertir al mismo tipo que el bono mejorado. Además, si un inversor compra un bono nuevo, el precio probablemente será diferente del precio de compra original del bono actualizado.

Aunque los bonos con tipos premium aumentan su valor en determinados intervalos en un entorno de tipos en alza, aún pueden perder tipos de interés más altos. Si las tasas de mercado aumentan más rápido que el aumento, el tenedor del bono experimentará un riesgo de tasa de interés. Además, el inversor puede incurrir en costos de oportunidad y riesgo de reinversión si la tasa del bono step-up está por debajo de la tasa de mercado en comparación con otros bonos disponibles.

Los bonos de mejora suelen ser emitidos por corporaciones y agencias gubernamentales de alta calidad, lo que ayuda a reducir el riesgo de incumplimiento, es decir, falta de pago del principal y los intereses.

Los precios de los bonos fluctúan periódicamente. Si un bono premium se vende antes de su fecha de vencimiento, el precio que recibe el inversor puede ser menor que el precio de compra original, lo que resulta en una pérdida. Al inversor se le garantiza una rentabilidad del principal sólo si el bono se conserva hasta su vencimiento.

Ejemplo de un bono alcista

Digamos que Apple Inc. (AAPL) ofrece a los inversores bonos con vencimiento a cinco años. La tasa de cupón o tasa de interés es del 3% durante los dos primeros años y aumenta al 4,5% en los tres años siguientes.

Digamos que poco después de comprar el bono, las tasas de interés generales de la economía aumentan al 3,5% después del primer año. Los bonos de lingotes tendrán un rendimiento inferior del 3% en comparación con el mercado general.

En el tercer año, las tasas de interés caerán al 2,4%, ya que la Reserva Federal ha señalado que mantendrá bajas las tasas de interés del mercado para estimular la economía durante los próximos años. Los bonos mejorados pagarán una tasa más alta del 4,5% en comparación con el mercado general o los valores típicos de renta fija.

Sin embargo, si las tasas de interés aumentan durante la vida del bono con prima y exceden consistentemente la tasa de cupón, el rendimiento del bono será menor en relación con el rendimiento del mercado en su conjunto.