Eficiencia de forma semifuerte: definición e hipótesis de mercado.

¿Qué es la eficiencia de la forma semifuerte?

La eficiencia de forma semifuerte es un aspecto de la hipótesis del mercado eficiente (EMH) que supone que los precios actuales de las acciones se ajustan rápidamente a la publicación de toda nueva información pública.

Fundamentos de la eficiencia de la forma semifuerte

La eficiencia de forma semifuerte establece que los precios de los valores tienen en cuenta el mercado público y que los cambios de precios a nuevos niveles de equilibrio son un reflejo de esta información. Se considera la más práctica de todas las hipótesis de EMH, pero no explica el contexto de la información material no pública (MNPI). Concluye que ni el análisis fundamental ni el técnico pueden utilizarse para lograr mayores rendimientos y sugiere que sólo el MNPI beneficiará a los inversores que buscan rendimientos de inversión superiores al promedio.

EMH afirma que en un momento dado y en un mercado líquido, los precios de los valores reflejan plenamente toda la información disponible. Esta teoría surgió de la tesis doctoral del economista estadounidense Eugene Fama, escrita en los años 1960. El EMH se presenta en tres formas: débil, semifuerte y fuerte y mide el impacto del MNPI en los precios de mercado. EMH sostiene que debido a que los mercados son eficientes y los precios actuales reflejan toda la información, intentar ganarle al mercado es una cuestión de suerte más que de habilidad. Esto se basa en la teoría del paseo aleatorio, que establece que todos los cambios de precios reflejan una desviación aleatoria de los precios anteriores. Debido a que los precios de las acciones reflejan instantáneamente toda la información disponible, los precios de mañana son independientes de los precios de hoy y sólo reflejarán las noticias de mañana. Suponiendo que las noticias y los cambios de precios sean impredecibles, un inversor novato y experimentado que tenga una cartera diversificada recibirá rendimientos comparables independientemente de su experiencia.

Explicando la hipótesis del mercado eficiente

La forma débil de EMH supone que los precios actuales de las acciones reflejan toda la información disponible sobre el mercado de valores. Sostiene que los datos anteriores sobre precios y volúmenes no influyen en la dirección o el nivel de los precios de los valores. Concluye que no se pueden lograr rendimientos excesivos mediante el análisis técnico.

La forma fuerte EMH también supone que los precios actuales de las acciones reflejan toda la información pública y privada. Sostiene que la información privilegiada y no relacionada con el mercado, así como la información de mercado, se tienen en cuenta en los precios de los valores y que nadie tiene acceso exclusivo a la información relevante. Supone un mercado perfecto y concluye que no se pueden lograr rendimientos excesivos de manera consistente.

EMH tiene un impacto en la investigación financiera pero puede no ser eficaz en su aplicación. Por ejemplo, la crisis financiera de 2008 cuestionó muchos enfoques teóricos del mercado debido a la falta de una perspectiva práctica. Si todas las suposiciones de EMH hubieran sido correctas, la burbuja inmobiliaria y el posterior colapso no habrían ocurrido. La HME no puede explicar las anomalías del mercado, incluidas las burbujas especulativas y la volatilidad excesiva. Cuando la burbuja inmobiliaria alcanzó su punto máximo, los fondos continuaron fluyendo hacia las hipotecas de alto riesgo. Contrariamente a las expectativas racionales, los inversores actuaron irracionalmente al favorecer posibles oportunidades de arbitraje. Un mercado eficiente ajustaría los precios de los activos a niveles racionales.

Un ejemplo de la hipótesis del mercado eficiente semifuerte

Digamos que las acciones de ABC cotizan a 10 dólares el día antes de su informe de ganancias programado. En vísperas de la presentación de resultados, se publica una noticia según la cual el negocio de ABC sufrió en el último trimestre debido a regulaciones gubernamentales desfavorables. Cuando se abriera la negociación al día siguiente, las acciones de ABC caerían a 8 dólares, reflejando el movimiento provocado por la información pública disponible. Pero las acciones subieron a 11 dólares después de la campana, ya que la empresa informó resultados positivos gracias a una eficaz estrategia de reducción de costes. En este caso, MNPI es la noticia de una estrategia de reducción de costos que, si se pusiera a disposición de los inversores, les permitiría obtener importantes beneficios.