Definicion de Regla 10b-5: Definición y función del fraude de valores
Regla 10b-5 es una regla de la Ley de Intercambio de Valores de 1934 que prohíbe hacer declaraciones falsas o engañosas en relación con la compra o venta de valores. Esta regla tiene como objetivo prevenir el fraude en el mercado de valores.
¿Qué es la Regla 10b-5?
La Regla 10b-5 es una regulación creada por la Ley de Bolsa de Valores de 1934 para combatir el fraude de valores. Esta regla prohíbe a cualquier persona, directa o indirectamente, utilizar cualquier medio para defraudar, hacer declaraciones falsas, ocultar información relevante o participar de otro modo en transacciones comerciales que puedan engañar a otra persona al negociar con acciones u otros valores.
La regla 10b-5 se conoce oficialmente como Medios manipulativos y engañosos.
Resultados clave
- La regla 10b-5, adoptada en 1934 por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), es una regla contra el fraude de valores.
- En 2000 se emitieron dos reglas relacionadas, la Regla 10b5-1 y la Regla 10b5-2, para crear una perspectiva legal más actual con respecto al fraude de valores.
- La regla 10b-5 aborda el uso de información privilegiada, que ocurre cuando la información privilegiada se utiliza para manipular el mercado en beneficio propio.
- Los cambios a la Regla 10b5-1, que describe formas para que los insiders eviten activamente la apariencia de uso de información privilegiada, entraron en vigor el 27 de febrero de 2023.
Cómo funciona la regla 10b-5
La Regla 10b-5 es la base principal para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) investigue posibles acusaciones de fraude de seguridad. Las violaciones de la regla incluyen ejecutivos que hacen declaraciones falsas para impulsar los precios de las acciones, una empresa que oculta enormes pérdidas o bajas ganancias mediante prácticas contables creativas, o acciones tomadas para dar a los accionistas actuales un mayor retorno de su inversión, siempre y cuando el engaño siga sin descubrirse. Estos esquemas generalmente requieren declaraciones engañosas consistentes para cometer fraude.
La regla 10b-5 también cubre los casos en los que un ejecutivo hace declaraciones falsas para reducir artificialmente el precio de las acciones de una empresa para poder comprar más acciones a una tasa de descuento. Estos y otros usos manipuladores de información confidencial son actos de uso de información privilegiada.
Además de obtener ganancias ilegales o atraer nuevos inversores, estos esquemas pueden implementarse como una forma de hacerse cargo de una empresa cambiando el balance de los accionistas.
Introducción de las Reglas 10b5-1 y 10b5-2
En 2000, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) definió y aclaró aún más una serie de cuestiones relacionadas con el posible fraude de valores al ratificar la Regla 10b5-1 y la Regla 10b5-2. Estas reglas llevan el uso de información privilegiada a una perspectiva más moderna y legal.
Regla 10b5-1
La regla 10b5-1 establece que un individuo negocia sobre la base de información material no pública (MNPI) si el individuo tiene conocimiento de esa información en el momento de la venta o compra de valores.
Sin embargo, existen excepciones y disposiciones de la Regla 10b5-1 que permiten a las personas continuar comerciando incluso si tienen dicha información. Incluyen transacciones que forman parte de planes que ya han sido puestos en marcha mediante un contrato o proceso que no se verá afectado por el conocimiento de la información.
Según la Regla 10b5-2, el fraude de valores puede cometerse incluso en circunstancias no comerciales.
Regla 10b5-2
La regla 10b5-2 explica cómo la teoría de la apropiación indebida, que postula que una persona que utiliza información privilegiada en la negociación de valores ha cometido fraude de valores con respecto a la fuente de la información, incluso si esa persona no es una información privilegiada, puede aplicarse incluso en casos no financieros. circunstancias comerciales.
Señala además que la persona que recibe información confidencial tiene un deber de confianza.
Cómo funciona la defensa afirmativa según la Regla 10b5-1(c)
Por lo general, la defensa afirmativa se da en el sentido jurídico cuando alguien toma precauciones ante un suceso. Por ejemplo, digamos que la losa de la acera frente a su casa está rota y usted tiene miedo de que alguien pueda lastimarse si tropieza con la losa y luego lo demanda. Hasta que pueda repararse, coloca varios conos de peligro de color naranja alrededor del área para advertir a otros del peligro. Esto constituye una defensa afirmativa, lo que significa que tomó medidas para advertir a los demás antes de que alguien se lastimara.
En la industria de valores, la defensa afirmativa se aplica a transacciones de valores que de otro modo podrían interpretarse como uso de información privilegiada o transacciones potencialmente turbias que involucran a MNPI. Un plan de negociación 10b5-1 creado por una empresa o un ejecutivo interno especifica el período de tiempo cubierto por el plan, la cantidad de valores involucrados y cualquier precio involucrado en la operación, y el ejecutivo involucrado.
Por ejemplo, un alto ejecutivo puede celebrar un plan 10b5-1 según el cual pretende vender X número de acciones en una fecha determinada y a un precio determinado. Tener un plan 10b5-1 no sólo elimina la percepción de cualquier tipo de uso de información privilegiada, sino que también revela públicamente los detalles reales del plan de uso de información privilegiada del ejecutivo. Todo esto está diseñado para mantener los mercados transparentes y el uso de información privilegiada visible para los inversores comunes. El plan 10b5-1 es el “cono naranja de seguridad” en los mercados de valores.
Ciertos cambios en el uso de la doctrina de defensa afirmativa por parte de personas internas entraron en vigor el 27 de febrero de 2023. El uso de información privilegiada según estas reglas significa que existe un plan para vender valores por parte de funcionarios, directores y otras personas con acceso a MNPI.
Cambios en las reglas del plan comercial para 2023
A continuación se detallan los cambios realizados a principios de febrero de 2023 para aclarar las reglas y procedimientos relacionados con las actividades de uso de información privilegiada.
Regla 10b5-1(c)(1) – Período de reflexión obligatorio
Ahora existe un período de reflexión obligatorio para los directores y funcionarios de la Sección 16 que deseen negociar acciones de su empresa. La sección 16 es una regla de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 que establece las obligaciones reglamentarias de presentación que los directores, funcionarios y accionistas principales deben cumplir por ley.
El nuevo período de reflexión obligatorio cubre el último de 90 días antes de que se pueda activar la negociación bajo un plan 10b5-1, o dos días hábiles después de que los resultados financieros del emisor para el trimestre en el que se adoptó el plan se revelen en un informe periódico. .
La idea detrás del período de reflexión es evitar que se produzca uso de información privilegiada pidiendo al ejecutivo que cree un plan de transacción mucho antes de cualquier transacción real; en este caso, 90 días antes de que el plan 10b5-1 pueda entrar en vigor. acción.
Para personas distintas del emisor, director o funcionario de la Sección 16, se requiere un período de reflexión de 30 días entre la aceptación del plan y el comienzo de la negociación del mismo.
Anteriormente, no había un período de reflexión obligatorio, aunque la mayoría de los emisores y empresas observaban algún tipo de “período de reflexión”, generalmente de 30 días.
Regla 10b5-1(c)(2) – Limitación de coberturas múltiples Regla 10b5-1 Planes comerciales
Esta regla se aplica a personas con un plan 10b5-1 activo. Les prohíbe crear un plan 10b5-1 adicional que cubra el mismo período de tiempo definido en 10b5-1(c)(1). Esta decisión tiene por objeto evitar la cobertura de un plan 10b5-1 existente con fechas superpuestas, lo que podría dar al titular del 10b5-1 una ventaja injusta sobre otros inversores.
Regla 10b5-1(c)(3) – Limitación de los acuerdos comerciales únicos
Esta nueva disposición proporciona acción afirmativa para todos los individuos, excepto para los emisores, que puede aplicarse a un plan de transacción única durante cualquier período de 12 meses durante el cual el plan prevé la compra o venta de valores en una sola transacción.
La excepción a esta regla es que no se haya introducido ningún otro plan 10b5-1 de transacción única en los últimos 12 meses o que de otro modo satisfaga la Regla 10b5-1(c). Al igual que con la excepción del plan superpuesto, la SEC excluyó de esta prohibición las transacciones de ventas cubiertas calificadas que generalmente se realizan a efectos fiscales.
Regla 10b5-1(c)(4) – Certificaciones de funcionarios y directores
Esta regla requiere que los directores y funcionarios de la sección 16 declaren en su plan 10b5-1 que no tienen MNPI y que se están convirtiendo a un plan 10b5-1 de buena fe y no como parte de un plan o esquema para eludir las prohibiciones de Regla 10b-5.
Aunque anteriormente no existían regulaciones que regularan la certificación de ausencias del MNPI, la mayoría de los bancos e instituciones exigían habitualmente dicha certificación como parte de un plan 10b-5.
Regla 10b5-1(c)(5) – Condición de buena fe
Todos los planes 10b5-1 deben contener una certificación de que el propietario del plan está actuando de buena fe durante la vigencia del plan. Esta disposición aborda específicamente a los propietarios del plan (iniciados) y la posibilidad de que intenten influir en otros para que hagan declaraciones o tomen otras acciones que beneficiarían al propietario del plan 10b5-1. Una violación de la regla de buena fe niega la defensa afirmativa y expone al propietario del plan a sanciones por violaciones de información privilegiada.
¿Qué es la Regla 10b-5?
Esta regla cubre el uso de información privilegiada y define las diversas formas en que las personas con información privilegiada pueden manipular los valores en beneficio propio y en contra del público inversor en general. También brinda a las personas con información privilegiada la capacidad de negociar legalmente las acciones de su propia empresa, creando un plan de negociación que sirve como una defensa positiva de las reglas sobre el uso de información privilegiada.
¿Cómo pueden los altos funcionarios o directores vender o comprar valores sin violar las normas sobre uso de información privilegiada?
Los altos funcionarios o directores de una empresa pueden evitar la apariencia de uso de información privilegiada y aprovechar la defensa afirmativa diseñando un plan por adelantado (90 días para los internos o 30 días para los externos) para realizar transacciones (ventas o compras) en el negocio de la empresa con información privilegiada. valores.
¿Qué pasa si me hago cargo de MNPI y no soy empleado de la empresa involucrada?
Cualquiera que reciba información del MNPI tiene la responsabilidad de no actuar en base a ella, ya que aún así puede interpretarse como una forma de uso de información privilegiada, lo que lleva al procesamiento de la persona que actúa en base a ella.
¿Cuánto tiempo debe estar vigente el artículo 10b5-1 antes de que pueda aplicarse?
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) anunció recientemente un período de reflexión obligatorio de 90 días antes de que se pueda implementar un plan 10b5-1. Esto está diseñado para evitar la apariencia de un posible uso de información privilegiada y ofrece a los miembros de la empresa una protección positiva una vez que aceptan el plan de negociación 10b5-1.
Línea de fondo
La regla 10b-5 establece las reglas que prohíben el uso de información privilegiada. La regla describe los tipos de información considerada información material no pública (MNPI) y describe las formas en que las personas con información privilegiada pueden violar las reglas de uso de información privilegiada de la SEC y exponerse a multas y sanciones.
La regla 10b5-1 se creó para permitir a los altos funcionarios de una empresa negociar con acciones de la empresa y evitar las prohibiciones de uso de información privilegiada. La persona con información privilegiada puede proteger afirmativamente dichas operaciones creando un plan por adelantado que detalla qué transacciones pretende realizar.
Preguntas Frecuentes
1. ¿Qué es la Regla 10b-5?
La Regla 10b-5 es una regulación creada por la Ley de Bolsa de Valores de 1934 para combatir el fraude de valores. Esta regla prohíbe a cualquier persona, directa o indirectamente, utilizar cualquier medio para defraudar, hacer declaraciones falsas, ocultar información relevante o participar de otro modo en transacciones comerciales que puedan engañar a otra persona al negociar con acciones u otros valores.
2. ¿Cómo funciona la Regla 10b-5?
La Regla 10b-5 es la base principal para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) investigue posibles acusaciones de fraude de seguridad. Las violaciones de la regla incluyen ejecutivos que hacen declaraciones falsas para impulsar los precios de las acciones, una empresa que oculta enormes pérdidas o bajas ganancias mediante prácticas contables creativas, o acciones tomadas para dar a los accionistas actuales un mayor retorno de su inversión, siempre y cuando el engaño siga sin descubrirse.
3. ¿Qué son las Reglas 10b5-1 y 10b5-2?
Las Reglas 10b5-1 y 10b5-2 fueron emitidas en el año 2000 por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para crear una perspectiva legal más actual con respecto al fraude de valores. La Regla 10b5-1 aborda el uso de información privilegiada, mientras que la Regla 10b5-2 explica cómo la teoría de la apropiación indebida puede aplicarse incluso en circunstancias no comerciales.
¿Problemas o dudas? Te ayudamos
Si quieres estar al día, suscríbete a nuestra newsletter y síguenos en Instagram. Si quieres recibir soporte para cualquier duda o problema, no dude en ponerse en contacto con nosotros en info@wikieconomia.org.