Bono de Renta: Definición, Tipos y Ejemplos

¿Qué es un bono de ingresos?

Un bono de ingresos es una categoría de bono municipal respaldado por los ingresos de un proyecto específico, como un puente de peaje, una autopista o un estadio local. Los bonos de ingresos, que financian proyectos generadores de ingresos, están respaldados por una fuente de ingresos específica. En general, los bonos de ingresos pueden ser emitidos por cualquier agencia o fondo gubernamental que se administre como una empresa, como organizaciones que tienen tanto ingresos como gastos operativos.

Los bonos de ingresos, también llamados bonos de ingresos municipales, son diferentes de los bonos de obligación general (bonos GO), que pueden liquidarse con diversas fuentes impositivas.

Comprender los bonos de ingresos

Un bono de ingresos paga a los prestamistas los ingresos generados por un proyecto que el propio bono financia, como la construcción de una carretera de peaje o un puente. Si bien un bono de ingresos está respaldado por un flujo de ingresos específico, los tenedores de bonos GO dependen de la plena fe y crédito del municipio emisor. Normalmente, dado que los tenedores de bonos de ingresos sólo pueden depender de los ingresos de un proyecto específico, tienen un riesgo mayor que los bonos GO y pagan una tasa de interés más alta.

En general, los gobiernos estatales y locales suelen emitir varios tipos de bonos de ingresos:

• Un bono de ingresos aeroportuarios es un tipo de bono municipal emitido por un municipio o autoridad aeroportuaria que utiliza los ingresos de una instalación aeroportuaria para respaldar el bono. En algunos casos, los bonos de ingresos aeroportuarios son un tipo de bono de servicios públicos. Sin embargo, si más del 10% de los beneficios del aeropuerto van al sector privado, el bono será privado.
• Un peaje es un tipo de seguridad municipal utilizado en la construcción de proyectos públicos como un puente, un túnel o una autopista. Los ingresos por peajes pagados por los usuarios del proyecto público cubren los pagos de capital e intereses de los bonos.
• Los bonos de servicios públicos (bonos de servicios esenciales) son títulos de deuda municipal diseñados para financiar proyectos de servicios públicos. La empresa de servicios públicos debe pagar a los tenedores de bonos directamente con los ingresos del proyecto y no con el fondo fiscal general.
• Un bono de ingresos hospitalarios es un tipo de bono municipal diseñado para apoyar la construcción de nuevos hospitales, hogares de ancianos o instalaciones relacionadas. Los bonos también se pueden utilizar para comprar nuevos equipos para estas instalaciones o para financiar mejoras en los hospitales existentes. Los ingresos generados por los hospitales se utilizan luego para saldar deudas con los tenedores de bonos.
• Los bonos hipotecarios (MRB) son bonos emitidos por agencias de financiación de viviendas (HFA) locales o estatales. HFA, también conocido como bonos de vivienda, emitirá bonos libres de impuestos para inversores. Los fondos provenientes de la venta de estos bonos se utilizan luego para financiar hipotecas asequibles para personas de ingresos bajos y moderados.
• Los bonos de ingresos industriales (IRB) son títulos de deuda municipal emitidos por una agencia gubernamental en nombre de una empresa del sector privado y destinados a la construcción o adquisición de fábricas u otros equipos y herramientas pesados.

Estructura de los bonos de ingresos.

Por lo general, los bonos de ingresos tienen vencimientos de 20 a 30 años y pueden emitirse en varios incrementos, incluidos $1,000 y $5,000. El valor de un bono se denomina valor nominal del bono y es la cantidad pagada al inversionista o tenedor del bono cuando el bono vence. Algunos bonos de ingresos tienen vencimientos escalonados y no vencen al mismo tiempo. Estos se conocen como bonos en serie.

Los inversores pueden comprar un bono de ingresos pagando su valor nominal por adelantado y, a cambio, recibir intereses durante la vida del bono. Al vencimiento del bono, el valor nominal se devuelve al inversor, siempre que los ingresos del proyecto sean suficientes para reembolsar el bono. Si los ingresos del proyecto son insuficientes, los inversores corren el riesgo de perder el importe total de su inversión.

Por ejemplo, si se emite un bono de ingresos para construir una nueva carretera de peaje, los peajes cobrados a los automovilistas que conducen por la carretera se utilizarán para liquidar el bono después de pagar los costos de construcción. La razón principal para utilizar bonos de ingresos es que permiten a un municipio evitar alcanzar los límites legales de deuda. Una agencia que opera únicamente con ingresos fiscales, como una escuela pública, no puede emitir bonos de ingresos porque esas entidades no podrían pagar los bonos utilizando los ingresos de un proyecto en particular.

Ejemplos de la vida real

St. Louis, Missouri, es una empresa financiera de bonos exenta de impuestos. Los proyectos típicos financiados de esta manera son viviendas multifamiliares, en las que un mínimo del 20% de las unidades se reservan para hogares con ingresos elegibles; objetos de propiedad estatal; controles de contaminación; y diversos activos fijos como terrenos/edificios. La mayoría de las emisiones tienen plazos de pago de entre 20 y 30 años, y los intereses devengados generalmente están libres de impuestos federales y de la mayoría de los impuestos estatales sobre la renta. Esto también permite al emisor pagar una tasa de interés más baja.

La Autoridad de Transporte de la Ciudad de Nueva York (MTA) decidió emitir bonos verdes en febrero de 2016. La MTA utilizará 500 millones de dólares de los ingresos para pagar los proyectos de mejora de infraestructura planificados, incluida la modernización de sus ferrocarriles. Los bonos emitidos bajo el Bono de Ingresos del Transporte de la MTA están respaldados por ingresos operativos de la agencia y subvenciones recibidas del Estado de Nueva York.