Definicion de Operación Twist: definición, cómo funciona y efecto económico
Operación Twist: definición, cómo funciona y efecto económico
¿Qué es la Operación Twist?
La Operación Twist es una iniciativa de política monetaria del Sistema de la Reserva Federal (Fed) utilizada en el pasado para reducir las tasas de interés a largo plazo para estimular aún más la economía estadounidense cuando las herramientas monetarias tradicionales no estaban disponibles mediante la compra y venta oportuna de bonos del Tesoro estadounidense de distintos vencimientos.
El término recibe su nombre de la compra simultánea de bonos a largo plazo y la venta de bonos a corto plazo, lo que implica «torcer» la curva de rendimiento y crear menos curvatura en la estructura de tipos a plazo.
Resultados clave
- La Operación Twist es una estrategia de política monetaria utilizada por los bancos centrales para estimular el crecimiento económico reduciendo las tasas de interés a largo plazo.
- Esto se logra vendiendo bonos del Tesoro a corto plazo para comprar bonos a más largo plazo.
- La Operación Twist efectivamente «sesga» los extremos de la curva de rendimiento, donde los rendimientos a corto plazo aumentan mientras que las tasas de interés a largo plazo caen.
- La Operación Twist se intentó por primera vez en 1961 y nuevamente en los años posteriores a la crisis financiera de 2008-2009.
Comprender la operación Twist
Los principales medios de comunicación le dieron el nombre de «Operación Twist» debido al efecto visual que se esperaba que tuviera la acción de la política monetaria sobre la forma de la curva de rendimiento. Si visualiza una curva de rendimiento lineal con pendiente ascendente, esta acción monetaria efectivamente «tuerce» los extremos de la curva de rendimiento, de ahí el nombre de Operación Pivote. En otras palabras, la curva de rendimiento se dobla cuando los rendimientos a corto plazo aumentan mientras que las tasas de interés a largo plazo caen.
La «Operación Twist» original se originó en 1961, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) buscó fortalecer el dólar estadounidense (USD) y estimular el flujo de dinero hacia la economía. En ese momento, el país todavía se estaba recuperando de la recesión que siguió al final de la Guerra de Corea. Para estimular el gasto en la economía, la curva de rendimiento se aplanó vendiendo deuda pública a corto plazo en los mercados y utilizando los ingresos de la venta para comprar deuda pública a largo plazo.
Esta operación describe una forma de política monetaria en la que la Reserva Federal compra y vende bonos a corto y largo plazo según su finalidad. Sin embargo, a diferencia de la flexibilización cuantitativa (QE), la Operación Twist no expande el balance de la Reserva Federal, lo que la convierte en una forma de flexibilización menos agresiva.
La agitación del mercado a principios de 2021 alimentó la especulación de que la Reserva Federal podría utilizar la Operación Twist por primera vez en casi una década.
Consideraciones Especiales
Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y los rendimientos: cuando los precios bajan, los rendimientos aumentan y viceversa. La actividad de la Reserva Federal en la compra de deuda a largo plazo conduce a precios más altos de los valores y, a su vez, a rendimientos más bajos. Cuando los rendimientos a largo plazo caen más rápido que las tasas de mercado a corto plazo, la curva de rendimiento se aplana, lo que refleja un diferencial menor entre las tasas a largo y corto plazo.
Tenga en cuenta también que vender bonos a corto plazo bajará el precio y, por tanto, aumentará las tasas. Sin embargo, el extremo corto de la curva de rendimiento basada en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de política de la Reserva Federal: aumenta cuando se espera que la Fed suba las tasas y cae cuando se espera que las tasas de interés bajen.
Dado que la Operación Twist supone que la Reserva Federal dejará sin cambios los tipos de interés a corto plazo, la actividad de compra y venta que tiene lugar en los mercados sólo afectará a los tipos a largo plazo. Esto hará que los rendimientos a largo plazo disminuyan a un ritmo más rápido que los rendimientos a corto plazo.
Operación «Girar»
En 2011, la Reserva Federal no pudo recortar más las tasas de corto plazo porque las tasas ya estaban en cero. La alternativa entonces era bajar las tasas de interés a largo plazo. Para lograrlo, la Reserva Federal vendió títulos del Tesoro a corto plazo y compró bonos del Tesoro a largo plazo, lo que provocó que los rendimientos de los bonos a largo plazo disminuyeran, estimulando así la economía.
A medida que vencen las letras del Tesoro (T-bills) y los bonos, la Reserva Federal utilizará los ingresos para comprar letras del Tesoro (T-notes) y bonos a más largo plazo. El impacto en las tasas de interés a corto plazo ha sido mínimo ya que la Reserva Federal se ha comprometido a mantener las tasas de interés a corto plazo cerca de cero durante los próximos años.
Durante ese tiempo, el rendimiento a dos años era cercano a cero, y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, el bono de referencia para las tasas de interés de todos los préstamos a tasa fija, era sólo de alrededor del 1,95%.
La caída de las tasas de interés reduce los costos de endeudamiento para empresas y particulares. Cuando estas organizaciones tienen acceso a crédito a bajas tasas de interés, el gasto en la economía aumenta y el desempleo cae porque las empresas pueden obtener capital de manera asequible para expandirse y financiar sus proyectos.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es la Operación Twist?
La Operación Twist es una iniciativa de política monetaria del Sistema de la Reserva Federal (Fed) utilizada en el pasado para reducir las tasas de interés a largo plazo para estimular aún más la economía estadounidense cuando las herramientas monetarias tradicionales no estaban disponibles mediante la compra y venta oportuna de bonos del Tesoro estadounidense de distintos vencimientos.
El término recibe su nombre de la compra simultánea de bonos a largo plazo y la venta de bonos a corto plazo, lo que implica «torcer» la curva de rendimiento y crear menos curvatura en la estructura de tipos a plazo.
Resultados clave
- La Operación Twist es una estrategia de política monetaria utilizada por los bancos centrales para estimular el crecimiento económico reduciendo las tasas de interés a largo plazo.
- Esto se logra vendiendo bonos del Tesoro a corto plazo para comprar bonos a más largo plazo.
- La Operación Twist efectivamente «sesga» los extremos de la curva de rendimiento, donde los rendimientos a corto plazo aumentan mientras que las tasas de interés a largo plazo caen.
- La Operación Twist se intentó por primera vez en 1961 y nuevamente en los años posteriores a la crisis financiera de 2008-2009.
Comprender la operación Twist
Los principales medios de comunicación le dieron el nombre de «Operación Twist» debido al efecto visual que se esperaba que tuviera la acción de la política monetaria sobre la forma de la curva de rendimiento. Si visualiza una curva de rendimiento lineal con pendiente ascendente, esta acción monetaria efectivamente «tuerce» los extremos de la curva de rendimiento, de ahí el nombre de Operación Pivote. En otras palabras, la curva de rendimiento se dobla cuando los rendimientos a corto plazo aumentan mientras que las tasas de interés a largo plazo caen.
La «Operación Twist» original se originó en 1961, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) buscó fortalecer el dólar estadounidense (USD) y estimular el flujo de dinero hacia la economía. En ese momento, el país todavía se estaba recuperando de la recesión que siguió al final de la Guerra de Corea. Para estimular el gasto en la economía, la curva de rendimiento se aplanó vendiendo deuda pública a corto plazo en los mercados y utilizando los ingresos de la venta para comprar deuda pública a largo plazo.
Esta operación describe una forma de política monetaria en la que la Reserva Federal compra y vende bonos a corto y largo plazo según su finalidad. Sin embargo, a diferencia de la flexibilización cuantitativa (QE), la Operación Twist no expande el balance de la Reserva Federal, lo que la convierte en una forma de flexibilización menos agresiva.
La agitación del mercado a principios de 2021 alimentó la especulación de que la Reserva Federal podría utilizar la Operación Twist por primera vez en casi una década.
Consideraciones Especiales
Recuerde que existe una relación inversa entre los precios de los bonos y los rendimientos: cuando los precios bajan, los rendimientos aumentan y viceversa. La actividad de la Reserva Federal en la compra de deuda a largo plazo conduce a precios más altos de los valores y, a su vez, a rendimientos más bajos. Cuando los rendimientos a largo plazo caen más rápido que las tasas de mercado a corto plazo, la curva de rendimiento se aplana, lo que refleja un diferencial menor entre las tasas a largo y corto plazo.
Tenga en cuenta también que vender bonos a corto plazo bajará el precio y, por tanto, aumentará las tasas. Sin embargo, el extremo corto de la curva de rendimiento basada en las tasas de interés a corto plazo está determinado por las expectativas de política de la Reserva Federal: aumenta cuando se espera que la Fed suba las tasas y cae cuando se espera que las tasas de interés bajen.
Dado que la Operación Twist supone que la Reserva Federal dejará sin cambios los tipos de interés a corto plazo, la actividad de compra y venta que tiene lugar en los mercados sólo afectará a los tipos a largo plazo. Esto hará que los rendimientos a largo plazo disminuyan a un ritmo más rápido que los rendimientos a corto plazo.
Operación «Girar»
En 2011, la Reserva Federal no pudo recortar más las tasas de corto plazo porque las tasas ya estaban en cero. La alternativa entonces era bajar las tasas de interés a largo plazo. Para lograrlo, la Reserva Federal vendió títulos del Tesoro a corto plazo y compró bonos del Tesoro a largo plazo, lo que provocó que los rendimientos de los bonos a largo plazo disminuyeran, estimulando así la economía.
A medida que vencen las letras del Tesoro (T-bills) y los bonos, la Reserva Federal utilizará los ingresos para comprar letras del Tesoro (T-notes) y bonos a más largo plazo. El impacto en las tasas de interés a corto plazo ha sido mínimo ya que la Reserva Federal se ha comprometido a mantener las tasas de interés a corto plazo cerca de cero durante los próximos años.
Durante ese tiempo, el rendimiento a dos años era cercano a cero, y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, el bono de referencia para las tasas de interés de todos los préstamos a tasa fija, era sólo de alrededor del 1,95%.
La caída de las tasas de interés reduce los costos de endeudamiento para empresas y particulares. Cuando estas organizaciones tienen acceso a crédito a bajas tasas de interés, el gasto en la economía aumenta y el desempleo cae porque las empresas pueden obtener capital de manera asequible para expandirse y financiar sus proyectos.
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