Pacto Negativo: Definición y Ejemplos

¿Qué es un pacto negativo?

Un pacto negativo es un acuerdo que restringe a una empresa a hacer ciertas cosas. Piense en un pacto negativo como una promesa de no hacer algo. Los pactos negativos también se llaman pactos restrictivos.

Por ejemplo, un acuerdo celebrado con una empresa pública puede limitar la cantidad de dividendos que la empresa puede pagar a sus accionistas. También podría imponer un tope a los salarios de los ejecutivos. Las cláusulas negativas se pueden encontrar en contratos de trabajo y acuerdos de fusiones y adquisiciones (M&A). Sin embargo, estos convenios casi siempre aparecen en documentos de préstamos o bonos.

Comprender los pactos negativos

Cuando se emite un bono, sus características se incluyen en un documento conocido como escritura de bono o contrato de fideicomiso. El acuerdo de fideicomiso describe las responsabilidades del emisor y es supervisado por el fiduciario para proteger los intereses de los inversores. El contrato de fideicomiso también prevé las obligaciones negativas que el emisor debe cumplir.

Por ejemplo, una cláusula negativa puede limitar la capacidad de una empresa para emitir deuda adicional. En particular, se le puede exigir al prestatario que mantenga una relación deuda-capital no superior a 1. De manera similar, las disposiciones sobre garantías negativas en los acuerdos de préstamo restringen al prestatario el uso del activo pignorado como garantía para otros préstamos.

Un acuerdo o contrato de crédito que contenga cláusulas negativas también contendrá fórmulas detalladas, que pueden o no ser consistentes con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (GAAP), que se utilizarán para calcular los índices y límites de las cláusulas negativas.

Las restricciones comunes impuestas a los prestatarios a través de cláusulas negativas incluyen prohibir al emisor de bonos emitir más deuda hasta que venza una o más series de bonos. Además, se puede prohibir a la empresa prestataria pagar dividendos a los accionistas por encima de cierta cantidad para no aumentar el riesgo de incumplimiento para los tenedores de bonos, ya que cuanto más dinero se pague a los accionistas, menos fondos estarán disponibles para pagar intereses y obligaciones principales con los acreedores. .

Normalmente, cuantas más cláusulas negativas haya en una emisión de bonos, menor será la tasa de interés de la deuda, ya que las cláusulas restrictivas hacen que los bonos sean más seguros a los ojos de los inversores.

Un convenio negativo contrasta con un convenio positivo, que es una cláusula en un contrato de préstamo que requiere que la empresa tome ciertas acciones. Por ejemplo, una cláusula positiva puede requerir que el emisor revele periódicamente informes de auditoría a los acreedores o proporcione un seguro adecuado para sus activos. Si bien las cláusulas positivas o afirmativas no restringen las actividades de una empresa, las cláusulas negativas restringen significativamente las actividades de una empresa.