¿Qué es un bono basura? Definición, calificaciones crediticias y ejemplos.

¿Qué es un bono basura?

Los bonos basura son bonos que conllevan un mayor riesgo de incumplimiento que la mayoría de los bonos emitidos por corporaciones y gobiernos. Un bono es una deuda o promesa de pagar intereses a los inversores junto con un retorno del capital invertido a cambio de comprar el bono. Los bonos basura son bonos emitidos por empresas que atraviesan dificultades financieras y tienen un alto riesgo de incumplimiento o de no realizar pagos de intereses o principal a los inversores.

Los bonos basura también se denominan bonos de alto rendimiento porque se necesitan rendimientos más altos para compensar cualquier riesgo de incumplimiento.

Bonos basura

Desde una perspectiva técnica, los bonos de alto rendimiento o bonos basura son muy similares a los bonos corporativos normales. Ambas son deuda emitida por una empresa con la promesa de pagar intereses y reembolsar el principal al vencimiento. Los bonos basura se caracterizan por la menor calidad crediticia de sus emisores.

Los bonos son instrumentos de deuda de renta fija que las corporaciones y los gobiernos emiten a los inversores para obtener capital. Cuando los inversores compran bonos, esencialmente están prestando dinero al emisor, quien promete devolver el dinero en una fecha determinada, llamada fecha de vencimiento. Al vencimiento, se devuelve al inversor el importe principal invertido. La mayoría de los bonos pagan a los inversores una tasa de interés anual durante la vida del bono, llamada tasa de cupón.

Por ejemplo, un bono con una tasa de cupón anual del 5% significa que el inversor que compra el bono gana el 5% anual. Por lo tanto, un bono con un valor nominal de $1000 ganaría 5% x $1000, lo que es $50 cada año hasta que venza el bono.

Un mayor riesgo significa un mayor rendimiento

Un bono que tiene un alto riesgo de incumplimiento por parte de la empresa subyacente se denomina bono basura. Las empresas que emiten bonos basura suelen ser nuevas empresas o empresas que atraviesan dificultades financieras. Los bonos basura conllevan riesgos porque los inversores no están seguros de si recuperarán su capital o recibirán pagos regulares de intereses. Como resultado, los bonos basura generan rendimientos más altos que sus contrapartes más seguras, lo que ayuda a compensar a los inversores por el nivel adicional de riesgo. Las empresas están dispuestas a pagar altos rendimientos porque necesitan atraer inversores para financiar sus actividades.

Los bonos basura como indicador del mercado

Algunos inversores compran bonos basura para beneficiarse de posibles aumentos de precios a medida que mejora la seguridad financiera de la empresa subyacente, y no necesariamente para obtener ingresos por intereses. Además, los inversores que predicen precios más altos de los bonos apuestan a que el interés por comprar bonos de alto rendimiento (incluso bonos con calificaciones más bajas) aumentará debido a cambios en el sentimiento de riesgo del mercado. Por ejemplo, si los inversores creen que las condiciones económicas están mejorando en Estados Unidos o en el extranjero, Puede comprar bonos basura de empresas que mostrarán mejoras junto con la economía.

Como resultado, el mayor interés en comprar bonos basura sirve como indicador de riesgo de mercado para algunos inversores. Si los inversores compran bonos basura, los participantes del mercado están dispuestos a asumir más riesgos debido a una mejora percibida en la economía. Por el contrario, si los bonos basura se venden cuando los precios caen, normalmente significa que los inversores son menos reacios al riesgo y prefieren inversiones más seguras y estables.

Si bien un aumento en la inversión en bonos basura generalmente resulta en un mayor optimismo en el mercado, también puede indicar que hay demasiado optimismo en el mercado.

Es importante señalar que los bonos basura tienen fluctuaciones de precios mucho mayores que los bonos de mayor calidad. Los inversores que deseen comprar bonos basura pueden comprarlos individualmente a través de un corredor o invertir en un fondo de bonos basura administrado por un administrador de cartera profesional.

La mejora del rendimiento financiero afecta a los bonos basura

Si la empresa subyacente tiene un buen desempeño financiero, sus bonos tendrán una calificación crediticia mejorada y generalmente atraerán el interés de compra de los inversores. Como resultado, el precio del bono aumenta debido a la afluencia de inversores dispuestos a pagar por un emisor financieramente viable. Por el contrario, las empresas con malos resultados probablemente tengan calificaciones crediticias bajas o deprimidas. Esta caída de opinión puede hacer que los compradores retrocedan. Las empresas con malas calificaciones crediticias suelen ofrecer altos rendimientos para atraer inversores y compensarlos por el nivel adicional de riesgo.

Como resultado, los bonos emitidos por empresas con calificaciones crediticias positivas suelen pagar tipos de interés más bajos sobre sus instrumentos de deuda en comparación con las empresas con malas calificaciones crediticias. Muchos inversionistas en bonos monitorean las calificaciones crediticias de los bonos.

Calificaciones crediticias y bonos basura

Aunque los bonos basura se consideran una inversión riesgosa, los inversores pueden controlar el nivel de riesgo de un bono comprobando su calificación crediticia. Una calificación crediticia es una evaluación de la solvencia de un emisor y su deuda pendiente en forma de bonos. La calificación crediticia de la empresa y, en última instancia, la calificación crediticia del bono influyen en el precio de mercado del bono y en el tipo de interés de su oferta.

Las agencias de calificación crediticia miden la solvencia de todos los bonos corporativos y gubernamentales, dando a los inversores una idea de los riesgos asociados con los títulos de deuda. Las agencias de calificación asignan calificaciones con letras según su visión de un tema.

Por ejemplo, Standard & Poor's tiene una escala de calificación crediticia que va desde AAA (excelente) hasta calificaciones más bajas de C y D. Cualquier bono con una calificación inferior a BB se considera un bono especulativo o basura. Esto debería ser una llamada de atención para los inversores reacios al riesgo. Las diversas calificaciones con letras de las agencias de informes crediticios reflejan la viabilidad financiera de una empresa y la probabilidad de que se cumplan los términos del contrato y las condiciones de los bonos.

Nivel de inversión

Los bonos con calificación de grado de inversión son emitidos por corporaciones que tienen una alta probabilidad de pagar cupones regulares y devolver el capital a los inversores. Por ejemplo, las calificaciones de Standard & Poor's incluyen:

• AAA – excelente
• AA-muy bueno
• Bien
• BBB – adecuado

«Basura» (especulativo)

Como se mencionó anteriormente, una vez que la calificación de un bono cae a Doble B, entra en territorio de bonos basura. Esta área puede ser un lugar aterrador para los inversores que sufrirán la pérdida total de su inversión en caso de incumplimiento.

Algunas clasificaciones especulativas incluyen:

• CCC: actualmente expuesta al riesgo de incumplimiento
• C – alta vulnerabilidad al impago
• D – predeterminado

Las empresas que poseen bonos con calificaciones crediticias tan bajas pueden tener dificultades para reunir el capital necesario para financiar las operaciones comerciales en curso. Sin embargo, si la empresa logra mejorar su desempeño financiero y aumenta la calificación crediticia de sus bonos, podría haber un aumento significativo en el precio de los bonos. Por el contrario, si la situación financiera de una empresa se deteriora, las agencias de calificación pueden rebajar la calificación crediticia de la empresa y sus bonos. Es fundamental que los inversores en deuda basura revisen completamente el negocio subyacente y todos los documentos financieros disponibles antes de comprar.

Incumplimientos de bonos

Si un bono no realiza los pagos de principal e intereses, se considera que el bono está en mora. El incumplimiento es la falta de pago de una deuda, incluidos los intereses o el principal de un préstamo o valor. Los bonos basura tienen un mayor riesgo de incumplimiento debido a un flujo de ingresos incierto o falta de garantía suficiente. El riesgo de incumplimiento de los bonos aumenta durante las crisis económicas, lo que hace que la deuda de nivel inferior sea aún más riesgosa.

Un ejemplo real de bono basura

Tesla Inc. (TSLA) liberado bono de tasa fija con fecha de vencimiento el 1 de marzo de 2021 y una tasa cupón fija semestral del 1,25%. La deuda recibió una calificación de B- por parte del S&P cuando se emitió en 2014. En octubre de 2020, S&P mejoró la calificación de B+ a BB-. Esto todavía se encuentra en territorio de calificación de bonos basura. Una calificación BB de S&P significa que la emisión de calificación es menos vulnerable a los incumplimientos, pero aún enfrenta una incertidumbre o exposición significativa a condiciones comerciales o económicas adversas.

Además, el precio de oferta actual de Tesla a octubre de 2020 es de 577 dólares, muy por encima del valor nominal de 100 dólares en 2014, lo que representa el rendimiento adicional que reciben los inversores además del pago del cupón. En otras palabras, a pesar de la calificación BB-, el bono se cotiza con una prima muy grande respecto de su valor nominal. Esto se debe a que los bonos son convertibles en acciones. Así, con las acciones de Tesla subiendo un 600% en los últimos doce meses hasta el 26 de octubre de 2020, los bonos están demostrando ser un valioso sustituto de las acciones.