Rendimiento de distribución: definir qué mide y calcularlo

¿Qué es el rendimiento de distribución?

El rendimiento de distribución es una medida del flujo de efectivo pagado por un fondo cotizado en bolsa (ETF), un fideicomiso de inversión inmobiliaria u otro tipo de vehículo que genera ingresos. En lugar de calcular el rendimiento en función del conjunto de distribuciones, la distribución más reciente se anualiza y se divide por el valor liquidativo (NAV) del título en el momento del pago.

Comprensión de los retornos de distribución

El rendimiento de distribución se puede utilizar como métrica para comparar los flujos de efectivo de anualidades e inversiones de renta fija, pero los cálculos basados ​​en un pago único pueden tergiversar los rendimientos reales pagados durante períodos más largos.

El cálculo del rendimiento de la distribución toma la distribución más reciente, que podría ser intereses, dividendos especiales o ganancias de capital, y multiplica el pago por 12 para llegar al total anualizado. Luego, el monto anual se divide por el valor liquidativo (NAV) para determinar el rendimiento de la distribución.

Aunque esta métrica se utiliza a menudo para comparar inversiones de renta fija, el método de cálculo de pago único tiene el potencial de extrapolar distribuciones de ingresos mayores o menores que la distribución normal que no reflejan las distribuciones reales realizadas durante los últimos 12 meses u otro período representativo. tiempo.

Cálculo del rendimiento de distribución

Las distribuciones de dividendos especiales únicos pueden sesgar el rendimiento de la distribución más allá del rendimiento real. Cuando la empresa de cartera de un fondo paga un dividendo único, el pago se incluye en los dividendos recurrentes de ese mes. El rendimiento calculado sobre las distribuciones, incluido el dividendo especial, puede reflejar un rendimiento de distribución mayor que el que realmente paga el fondo.

Los cálculos de rendimiento basados ​​en distribuciones que consisten en intereses y dividendos recurrentes son generalmente más precisos que los cálculos que utilizan sumas globales o distribuciones poco frecuentes. Sin embargo, excluir pagos únicos puede resultar en ingresos por distribución inferiores a las distribuciones reales durante el año anterior.

Las distribuciones de rendimiento generalmente brindan información sobre los rendimientos de los inversores, pero las variables asociadas con las distribuciones de ganancias de capital y los dividendos especiales pueden sesgar los rendimientos. Para determinar el rendimiento real, los inversores pueden sumar todas las distribuciones de los 12 meses anteriores y dividir el monto por el NAV en ese momento.

Ganancias de capital y rentas de distribución

Los fondos mutuos y los ETF suelen distribuir ganancias de capital anualmente. Estas distribuciones representan el beneficio comercial neto obtenido durante el año, dividido en beneficios a largo y corto plazo. Es posible que los rendimientos de distribución calculados utilizando cualquiera de estos pagos no reflejen con precisión los rendimientos anuales.

Por ejemplo, calcular el rendimiento basándose en la distribución de las ganancias de capital a largo plazo que exceden los pagos de intereses mensuales da como resultado que el rendimiento de la distribución sea mayor que la cantidad pagada a los inversores el año anterior. Por otro lado, calcular utilizando una distribución de ganancias de capital menor que los pagos de intereses mensuales da como resultado un rendimiento de distribución inferior al real.

Rendimiento de la SEC vs. Rendimiento de distribución

Los inversores suelen considerar y comparar el rendimiento de la SEC, también conocido como rendimiento a 30 días, con el rendimiento de distribución al tomar una decisión de inversión. Aunque ambas estimaciones son estimaciones de los rendimientos de los bonos, se calculan de manera diferente. Los rendimientos de la SEC son una medida anualizada basada en los rendimientos durante el período de 30 días más reciente. Como se indicó anteriormente, el rendimiento de la distribución se calcula utilizando los rendimientos durante un período de 12 meses.

Los analistas e inversores están divididos sobre qué rendimiento es la mejor manera de medir el rendimiento de las inversiones. Los defensores del rendimiento de la SEC señalan el hecho de que los cálculos del rendimiento de distribución varían según el fondo de bonos, lo que lo convierte en un indicador poco confiable de rendimiento. Sin embargo, los cálculos de rendimiento de la SEC están estandarizados y determinados por una agencia centralizada. Debido a que los rendimientos de la distribución se basan en rendimientos de períodos rezagados, los rendimientos de la distribución también se consideran una representación inexacta de las circunstancias económicas actuales. Según Vanguard, el rendimiento de la SEC es aproximadamente igual al rendimiento después de gastos que recibiría un inversor anualmente si los bonos se mantuvieran hasta el vencimiento y los ingresos se reinvirtieran.

Sin embargo, la mayoría de los inversores rara vez mantienen bonos hasta su vencimiento. En su mayor parte, se negocian en el mercado abierto, donde las condiciones cambian constantemente debido a circunstancias externas. EN nota de 2008 Al discutir la importancia de los rendimientos de los bonos, la firma de investigación Morningstar dijo que el rendimiento a 12 meses proporciona una «imagen más precisa» que el rendimiento de la SEC porque tiene en cuenta 12 pagos de dividendos diferentes que reflejan los rendimientos de los bonos en diferentes circunstancias.

Ejemplo de rendimiento de distribución

Digamos que un fondo tiene un precio de 20 dólares por acción y recauda 8 centavos en pagos de intereses por mes. El interés se multiplica por 12, lo que da como resultado un monto total anualizado de 96 centavos. Dividir 96 centavos por 20 dólares da un rendimiento de distribución del 4,8%.