Neutralidad delta: definición, uso de la cartera y ejemplo

¿Qué es la neutralidad delta?

La neutralidad delta es una estrategia de cartera que utiliza múltiples posiciones para equilibrar deltas positivos y negativos de modo que el delta total de los activos en cuestión sea cero.

Una cartera neutral delta iguala la reacción a los movimientos del mercado dentro de un cierto rango, reduciendo el cambio neto de posición a cero. Delta mide cuánto cambia el precio de la opción cuando cambia el precio del valor subyacente.

A medida que cambie el valor de los activos subyacentes, la posición griega cambiará entre positiva, negativa y neutral. Los inversores que quieran mantener la neutralidad delta deberían ajustar sus tenencias de cartera en consecuencia. Los operadores de opciones utilizan estrategias neutrales delta para beneficiarse de la volatilidad implícita o del deterioro de las opciones. Las estrategias Delta Neutral también se utilizan con fines de cobertura.

Entendiendo Delta Neutral

Mecánica básica de Delta Neutral

Las opciones de venta largas siempre tienen un delta que va de -1 a 0, mientras que las opciones de compra largas siempre tienen un delta que va de 0 a 1. El activo subyacente, generalmente una posición de acciones, siempre tiene un delta de 1 si la posición es larga y – 1 si la posición es corta. Dada la posición del activo subyacente, un comerciante o inversor puede utilizar una combinación de opciones de compra y venta largas y cortas para hacer que el delta efectivo de la cartera sea igual a 0.

Si una opción tiene un delta de uno y la posición de la acción subyacente aumenta en 1 dólar, el precio de la opción también aumentará en 1 dólar. Este comportamiento se observa cuando se utilizan opciones de compra con mucho dinero. Del mismo modo, si una opción tiene un delta de cero y el precio de la acción aumenta en 1 dólar, el precio de la opción no aumentará en absoluto (comportamiento observado para opciones de compra muy fuera de dinero). Si una opción tiene un delta de 0,5, su precio aumentará en 0,50 dólares por cada aumento de 1 dólar en la acción subyacente.

Ejemplo de cobertura delta neutral

Supongamos que tiene una posición en una acción cuyo precio cree que aumentará a largo plazo. Sin embargo, le preocupa que los precios puedan bajar en el corto plazo, por lo que decide adoptar una posición neutral delta.

Supongamos que posee 200 acciones de la empresa X, con un precio de 100 dólares por acción. Dado que el delta de la acción subyacente es 1, su posición actual tiene un delta positivo de 200 (delta multiplicado por el número de acciones).

Para obtener una posición neutral delta, debe ingresar una posición que tenga un delta total de -200. Supongamos que encuentra opciones de venta at-the-money en la Compañía X que cotizan a un delta de -0,5.

Puede comprar 4 de estas opciones de venta con un delta total de (400 x -0,5) o -200. Dada esta posición combinada de 200 acciones de la Compañía X y 4 opciones de venta largas al dinero sobre la Compañía X, su posición general es delta neutral.