Índice de pérdida crediticia: qué significa, cómo funciona

¿Qué es un índice de pérdida crediticia?

El índice de pérdidas crediticias mide la relación entre las pérdidas crediticias y el valor nominal de los valores respaldados por hipotecas (MBS). Un emisor puede utilizar los índices de pérdida crediticia para medir el nivel de riesgo que acepta. Los diferentes valores respaldados por hipotecas y las diferentes secciones de valores respaldados por hipotecas, también llamados tramos, tienen diferentes perfiles de riesgo crediticio.

Comprensión de los índices de pérdida crediticia

Un valor respaldado por hipotecas es un instrumento de inversión respaldado por activos que consta de un paquete de diferentes préstamos hipotecarios. Estas hipotecas se compran a instituciones financieras, se agrupan y luego se venden a inversores. Al igual que los bonos, los inversores reciben pagos periódicos de sus inversiones.

Los índices de pérdida crediticia miden cuánto riesgo asume un emisor por inversiones como valores respaldados por hipotecas. Estas relaciones pueden adoptar dos formas diferentes. La primera versión del índice de pérdidas crediticias mide las pérdidas crediticias actuales en relación con el valor nominal actual del MBS. El valor nominal es el valor nominal de un título. La segunda forma mide las pérdidas crediticias totales en relación con el valor nominal original del título respaldado por hipotecas.

Como se señaló anteriormente, diferentes tipos de valores pueden tener diferentes índices de pérdida crediticia. Los valores con un perfil de riesgo crediticio más alto tienen más probabilidades de experimentar pérdidas que los valores con un perfil de riesgo crediticio más bajo. Esto significa que los valores con un perfil de riesgo crediticio más alto probablemente tengan índices de pérdida crediticia diferentes en comparación con los valores con un perfil de riesgo crediticio más bajo. Los índices de pérdidas crediticias son una parte muy importante de la industria financiera, especialmente para la institución emisora. Esto se debe a que el índice muestra cuánto riesgo existe en un vehículo de inversión.

Los índices de pérdidas crediticias se han vuelto particularmente importantes desde la crisis financiera de 2007-2008. Los valores respaldados por hipotecas, que consisten en muchas hipotecas de alto riesgo, desempeñaron un papel importante en la crisis. Dado que los índices de pérdida crediticia miden la cantidad de riesgo, el emisor puede determinar qué medidas debe tomar para reducir ese riesgo y evitar pérdidas futuras. Sin embargo, es importante señalar que incluso los tramos que se consideran de bajo riesgo pueden experimentar pérdidas si las condiciones son favorables.

Consideraciones Especiales

Al invertir en valores respaldados por hipotecas que no son de agencias u otros tipos de valores respaldados por hipotecas, puede resultar útil para un inversor considerar el índice de pérdida crediticia para el tramo en cuestión. Pero hay ciertos casos en los que el índice de pérdida crediticia no es tan importante.

El inversionista promedio no necesariamente tiene que preocuparse por el índice de pérdida crediticia de un instrumento de agencia, ya que la mayoría de los valores respaldados por hipotecas de agencias están respaldados por agencias gubernamentales de Estados Unidos. Por ejemplo, los bonos emitidos por Fannie Mae o Freddie Mac y los valores respaldados por hipotecas gubernamentales emitidos por Ginnie Mae no conllevan riesgo crediticio. Estas agencias garantizan el pago del principal y los intereses al tenedor del bono en caso de incumplimiento por parte del prestatario principal. 

Pero desde una perspectiva interna, las agencias emisoras de valores respaldados por hipotecas sí necesitan considerar sus índices de pérdida crediticia, ya que esto les permitirá analizar si sus tenencias están sobrevaluadas en ciertos tipos de propiedades más riesgosas.