Tulipmanía: sobre la burbuja en el mercado de bulbos de tulipán en Holanda

¿Cómo fue la burbuja del mercado de bulbos de tulipán en Holanda?

La burbuja del mercado holandés de bulbos de tulipán, también conocida como Tulipmania, fue una de las burbujas y caídas del mercado más famosas de todos los tiempos. Esto sucedió en Holanda entre principios y mediados del siglo XVII, cuando la especulación llevó el coste de los bulbos de tulipán al extremo. En el apogeo del mercado, los bulbos de tulipán más raros se vendían por seis veces el salario anual promedio de una persona.

Hoy en día, la historia de la tulipomanía sirve como una parábola sobre los peligros que pueden conducir a una excesiva codicia y especulación en la inversión.

La historia de la burbuja del mercado holandés de bulbos de tulipán

Los tulipanes llegaron por primera vez a Europa en el siglo XVI, a lo largo de las rutas comerciales de especias, lo que les dio una sensación exótica a estas flores importadas, a diferencia de cualquier otra flor nativa del continente. Por tanto, no es de extrañar que los tulipanes se hayan convertido en un artículo de lujo reservado a los jardines de los ricos. Según la Biblioteca de Economía y Libertad, «no tener una colección [tulips]»

Siguiendo a los ricos, la clase media mercantil de la sociedad holandesa (que en aquella época no existía de forma tan desarrollada en ningún lugar de Europa) intentó imitar a sus vecinos más ricos y también exigió tulipanes. Inicialmente, era un artículo de estatus que se compraba sólo porque era caro.

Pero al mismo tiempo, se sabe que los tulipanes son muy frágiles y mueren sin un cultivo cuidadoso. A principios del siglo XVII, los cultivadores profesionales de tulipanes comenzaron a mejorar los métodos de cultivo y producción de flores en Holanda, creando un próspero sector empresarial que continúa hasta el día de hoy.

De acuerdo con revista smithsonian, los holandeses aprendieron que los tulipanes podían crecer a partir de semillas o capullos de un bulbo madre. Un bulbo cultivado a partir de una semilla tardará entre siete y 12 años en florecer, pero el bulbo en sí puede florecer ya al año siguiente. Los llamados bulbos rotos eran una variedad de tulipán con un patrón rayado y multicolor en lugar de un solo color, que provenía de una cepa del virus del mosaico. Esta variación catalizó un aumento en la demanda de tulipanes raros de «bulbo roto», lo que finalmente llevó a precios de mercado altos.

Los tulipanes cubren Holanda

En 1634, la tulipomanía arrasó Holanda. La Biblioteca de Economía y Libertad escribe: “Los holandeses se enfurecen por la posesión [tulip bulbs] Era tan grande que la industria normal del país fue abandonada y la población, incluso la más baja, se dedicó al comercio de tulipanes».

Un bulbo podría costar 4.000 o incluso 5.500 florines. Dado que los florines de la década de 1630 eran monedas de oro de peso y calidad inciertos, es difícil dar una estimación precisa del valor en dólares actual, pero el periodista escocés Charles Mackay, en su famoso libro de 1841 Memorias de extraordinarios delirios populares y la locura de la multitudnos da algunas pautas: entre otras cosas, 4 un corte de pelo la cerveza cuesta 32 florines. Eso equivale a unos 1.008 galones de cerveza o 65 barriles de cerveza. Un barril de Coors Light cuesta alrededor de $120, por lo que 4 latas de cerveza cuestan $7,800 y 1 florín cuesta $244. Esto significa que los mejores tulipanes cuestan más de 1 millón de dólares en dinero actual (pero muchos bulbos se venden entre 50.000 y 150.000 dólares). En 1636, la demanda del comercio de tulipanes era tan grande que se abrieron mercados regulares para su venta en la Bolsa de Ámsterdam, Rotterdam, Haarlem y otras ciudades.

Fue en ese momento cuando los comerciantes profesionales (especuladores de acciones) se involucraron y parecía que todos estaban ganando dinero con solo poseer algunas de estas raras bombillas. De hecho, entonces parecía que el precio sólo podía subir, que “la pasión por los tulipanes duraría para siempre”.

Gran parte de esta rápida caída se debió al hecho de que la gente compraba bombillas a crédito, con la esperanza de liquidar sus préstamos cuando las vendían para obtener ganancias. Pero tan pronto como los precios empezaron a bajar, los propietarios se vieron obligados a vender sus bombillas a cualquier precio y al mismo tiempo declararse en quiebra.

La burbuja estalla

A finales de 1637 la burbuja estalló. Los compradores dijeron que no podían pagar el alto precio acordado previamente para las bombillas y el mercado colapsó. Aunque este no fue un evento devastador para la economía del país, socavó las expectativas sociales. Este evento destruyó relaciones basadas en la confianza y la voluntad y capacidad de pago de las personas.

De acuerdo con revista smithsonianLos calvinistas holandeses pintaron un cuadro exagerado de colapso económico porque temían que el auge del consumo causado por los tulipanes condujera al declive de la sociedad. Insistieron en que una riqueza tan grande era impía, una creencia que continúa hasta el día de hoy.

Ejemplos reales de compras extremas

La obsesión por los tulipanes ha cautivado la imaginación del público durante generaciones y ha sido objeto de varios libros, incluida una novela titulada Fiebre del tulipán Débora Moggak. Según la leyenda popular, la moda de los tulipanes se extendió por todos los niveles de la sociedad holandesa en la década de 1630. Mackay escribió que «los comerciantes más ricos y los deshollinadores más pobres se lanzaron a la refriega de los tulipanes, comprando bulbos a precios elevados y vendiéndolos a precios aún más altos».

Tulipmania es un modelo del ciclo general de una burbuja financiera:

• Los inversores están perdiendo expectativas razonables.
• Los sesgos psicológicos conducen a aumentos masivos en el precio de un activo o sector.
• El ciclo de críticas positivas continúa inflando los precios.
• Los inversores se dan cuenta de que mantienen un activo a un precio irracional.
• Los precios caen debido a ventas masivas y la gran mayoría de las empresas quiebran.

Se han observado ciclos similares en los precios de Beanie Babies, tarjetas de béisbol, tokens no fungibles (NFT) y envío de existencias.

Los especuladores holandeses de la época gastaron cantidades increíbles de dinero en bulbos que sólo producían flores durante una semana; muchas empresas se crearon con el único objetivo de comercializar tulipanes. Sin embargo, el comercio alcanzó su apogeo a finales de la década de 1630.

En el siglo XVII, la moneda holandesa era el florín, anterior al uso del euro. En el apogeo del auge, los tulipanes se vendían por aproximadamente 10.000 florines. En la década de 1630, el precio de 10.000 florines equivalía aproximadamente al coste de una mansión en el Gran Canal de Ámsterdam.

¿Existió realmente la tulipomanía holandesa?

En 1841 Mackay publicó su análisis clásico: Delirios populares extremos y la locura de las multitudes. Entre otros fenómenos, Mackay (que nunca vivió ni visitó Holanda) documenta varias burbujas prominentes en los precios de los activos: el plan del Mississippi y la burbuja del Mar del Sur, así como la manía de los tulipanes del siglo XVII. Fue el breve capítulo de Mackay sobre el tema el que se popularizó como paradigma de la burbuja de activos.

Debido al momento del cultivo de los tulipanes, siempre hubo un intervalo de varios años entre la presión de la demanda y la oferta. En circunstancias normales esto no sería un problema ya que el consumo futuro se contraía con un año o más de antelación. Pero cuando el aumento de precios en la década de 1630 se produjo tan rápidamente y después de que los bulbos ya se habían plantado ese año, los productores no tuvieron oportunidad de aumentar la producción en respuesta al precio. Earl Thompson, un economista, determinó que debido a este tipo de retraso en la producción y al hecho de que los productores celebraron contratos legales para vender sus tulipanes en una fecha posterior (similares a los contratos de futuros), que eran estrictamente aplicados por el gobierno holandés, los precios aumentó por el simple hecho de que los proveedores no pudieron satisfacer toda la demanda. De hecho, las ventas reales de bulbos de tulipán nuevos se mantuvieron en niveles normales durante todo el período.

Utilizando datos sobre pagos específicos contenidos en los contratos, Thompson argumentó que «los precios de los contratos para los bulbos de tulipán están estrechamente relacionados con lo que dicta un modelo económico racional… Los precios de los contratos para los tulipanes antes, durante y después de la ‘tulipmanía’ parecen proporcionar un maravilloso ejemplo. de “eficiencia del mercado”. De hecho, en 1638, la producción de tulipanes había aumentado al nivel de la demanda anterior, que en ese momento ya se había debilitado, lo que provocó un exceso de oferta en el mercado y una nueva caída de los precios.

Anne Goldgar, historiadora del King’s College de Londres, también ha escrito extensamente sobre la tulipomanía y está de acuerdo con Thompson, cuestionando su naturaleza burbujeante. Goldgar sostiene que, si bien la tulipomanía puede no haberse convertido en una burbuja económica o especulativa, traumatizó a los holandeses de otras maneras. “Aunque la crisis financiera afectó a muy pocas personas, el impacto de la tulipomanía fue significativo”, escribe.

De hecho, Goldgar continúa afirmando que la «burbuja de los tulipanes» no fue una moda en absoluto (aunque algunas personas pagaron precios muy altos por algunas bombillas muy raras y otras también perdieron mucho dinero). . En cambio, la historia se incorporó al discurso público como una lección moral: la codicia es mala y la persecución de precios puede ser peligrosa.

Línea de fondo

La manía holandesa de los tulipanes del siglo XVII se cita a menudo como un ejemplo de avaricia, exceso y manía financiera: los precios de los bulbos de flores alcanzan alturas increíbles, impulsados ​​no por los fundamentos sino por el miedo a perderse algo y la psicología de masas. Sin embargo, investigaciones recientes han cuestionado si la tulipomanía fue en realidad la crisis financiera generalizada de la que se habla hoy en relación con otras burbujas, como el mercado de valores de las puntocom antes de 2001, el mercado de alto riesgo antes de 2008 o el mercado de criptomonedas antes de 2022. . De hecho, estos estudiosos sugieren que la idea de la tulipomanía fue muy exagerada como una parábola o una lección sobre cómo dominar la codicia y el exceso. El alcance y la gravedad reales de la burbuja y el colapso del bulbo de tulipán fueron en realidad mucho menores de lo que habíamos previsto.