Definicion de Transacción comparable: qué es, cómo funciona, ejemplo
Una transacción comparable es una operación financiera que se utiliza como referencia para valorar o evaluar otras transacciones similares. Se utiliza en el ámbito de las inversiones y la valoración de activos. Este tipo de transacción debe ser lo más similar posible a la transacción objeto de análisis, en términos de características y condiciones relevantes. La transacción comparable se utiliza para determinar el valor justo de una transacción y se basa en el principio de que transacciones similares tendrán un valor similar. Un ejemplo de transacción comparable puede ser la venta de una propiedad similar en una ubicación similar, que se utiliza para valorar otra propiedad similar en esa misma ubicación.
¿Qué es una transacción comparable?
El costo de una transacción comparable es uno de los principales factores al evaluar el valor de una empresa que se está considerando para una fusión y adquisición (M&A). El razonamiento es el mismo que el de un potencial comprador de vivienda que comprueba las ventas recientes en el barrio.
Esto suele denominarse transacción de compensación.
Resultados clave
- Se utilizan transacciones comparables para estimar el valor razonable del objetivo de una adquisición corporativa.
- Una transacción comparable ideal es una transacción para una empresa de la misma industria con un modelo de negocio similar.
- El valor razonable del objetivo se basa en sus ganancias recientes.
Comprender una transacción comparable
Las empresas buscan adquirir otras empresas para hacer crecer su negocio, obtener acceso a recursos valiosos, ampliar su influencia, eliminar a un competidor o una combinación de todas estas razones.
En cualquier caso, pagar de más por esta adquisición podría resultar catastrófico. Por eso, la empresa y sus banqueros de inversión buscan transacciones comparables: cuanto más recientes, mejor. Buscan empresas con un modelo de negocio similar al de la empresa objetivo. Cuantos más datos de transacciones comparables estén disponibles para el análisis, más fácil será llegar a una valoración justa.
Por el contrario, una empresa que es objeto de una adquisición lleva a cabo un análisis similar para determinar si la propuesta que está sobre la mesa es buena para sus propios accionistas.
En cualquier caso, el método de valoración de transacciones comparables puede ayudar a una empresa a determinar el precio de adquisición que los accionistas están dispuestos a aceptar.
Métrica de evaluación
Una métrica de valoración específica ampliamente utilizada para la evaluación comparativa de transacciones es el múltiplo EV/EBITDA. EV es el valor empresarial y EBITDA son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Esta fórmula utiliza un período de 12 meses para calcular el EBITDA.
La valoración comparativa de transacciones generalmente se utiliza junto con otros datos, incluido el flujo de efectivo descontado de la empresa, la relación precio-beneficio, la relación precio-ventas y la relación precio-flujo de efectivo. Otros factores son específicos de la industria.
Todas las cifras anteriores están disponibles para las empresas públicas. Si el objetivo de la adquisición no es una empresa pública, los datos disponibles pueden ser limitados.
Ejemplo real de una transacción comparable
A mediados de 2017, Becton, Dickinson and Company (BDX) presentó un Formulario S-4 ante la SEC en relación con su propuesta de adquisición de CR Bard, Inc. Ambas empresas son desarrolladores y fabricantes de equipos médicos.
Opinión sobre la justicia
Los documentos decían que Bard contrató a Goldman Sachs como asesor financiero para brindar una opinión sobre la equidad del precio de oferta de BD. Dado que la industria de prestación de servicios de atención médica ha experimentado una consolidación significativa en los últimos años, Goldman Sachs tenía una gran cantidad de datos de transacciones comparables.
La presentación enumera nueve transacciones comparables de 2011 a 2016. Esto permitió a los accionistas de Bard y a la junta directiva de la empresa realizar una revisión y revisión exhaustivas de la oferta pública de adquisición de BD.
Se analizan indicadores comparativos tanto para el objetivo de adquisición como para el comprador potencial.
El asesor financiero de Bard calculó un rango de ratios EV/EBITDA UTM/EV de transacciones históricas, así como un ratio medio. La evaluación comparativa de transacciones fue uno de los varios métodos de valoración analizados para este acuerdo; los demás incluyeron múltiplos precio-beneficio y precio-beneficio-crecimiento. Pero también fue la líder, como suele ser habitual en las fusiones y adquisiciones.
Advertencia normal
Aunque esta es una práctica estándar, no se considera la última palabra al evaluar una empresa objetivo. En este ejemplo, Goldman Sachs negó que su análisis comparativo de transacciones, junto con otros análisis de métricas de valoración, no pretenden ser estimaciones y no reflejan necesariamente los precios a los que se pueden vender las empresas o los valores.
El acuerdo finalmente se aprobó por 24.000 millones de dólares.
Preguntas Frecuentes
Incluye tres preguntas frecuentes sobre el contenido dando sus respuestas. Utiliza muchas negritas utilizando HTML tag
¿Qué es una transacción comparable?
El costo de una transacción comparable es uno de los principales factores al evaluar el valor de una empresa que se está considerando para una fusión y adquisición (M&A). El razonamiento es el mismo que el de un potencial comprador de vivienda que comprueba las ventas recientes en el barrio.
Esto suele denominarse transacción de compensación.
Resultados clave
- Se utilizan transacciones comparables para estimar el valor razonable del objetivo de una adquisición corporativa.
- Una transacción comparable ideal es una transacción para una empresa de la misma industria con un modelo de negocio similar.
- El valor razonable del objetivo se basa en sus ganancias recientes.
Comprender una transacción comparable
Las empresas buscan adquirir otras empresas para hacer crecer su negocio, obtener acceso a recursos valiosos, ampliar su influencia, eliminar a un competidor o una combinación de todas estas razones.
En cualquier caso, pagar de más por esta adquisición podría resultar catastrófico. Por eso, la empresa y sus banqueros de inversión buscan transacciones comparables: cuanto más recientes, mejor. Buscan empresas con un modelo de negocio similar al de la empresa objetivo. Cuantos más datos de transacciones comparables estén disponibles para el análisis, más fácil será llegar a una valoración justa.
Por el contrario, una empresa que es objeto de una adquisición lleva a cabo un análisis similar para determinar si la propuesta que está sobre la mesa es buena para sus propios accionistas.
En cualquier caso, el método de valoración de transacciones comparables puede ayudar a una empresa a determinar el precio de adquisición que los accionistas están dispuestos a aceptar.
Métrica de evaluación
Una métrica de valoración específica ampliamente utilizada para la evaluación comparativa de transacciones es el múltiplo EV/EBITDA. EV es el valor empresarial y EBITDA son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Esta fórmula utiliza un período de 12 meses para calcular el EBITDA.
La valoración comparativa de transacciones generalmente se utiliza junto con otros datos, incluido el flujo de efectivo descontado de la empresa, la relación precio-beneficio, la relación precio-ventas y la relación precio-flujo de efectivo. Otros factores son específicos de la industria.
Todas las cifras anteriores están disponibles para las empresas públicas. Si el objetivo de la adquisición no es una empresa pública, los datos disponibles pueden ser limitados.
Ejemplo real de una transacción comparable
A mediados de 2017, Becton, Dickinson and Company (BDX) presentó un Formulario S-4 ante la SEC en relación con su propuesta de adquisición de CR Bard, Inc. Ambas empresas son desarrolladores y fabricantes de equipos médicos.
Opinión sobre la justicia
Los documentos decían que Bard contrató a Goldman Sachs como asesor financiero para brindar una opinión sobre la equidad del precio de oferta de BD. Dado que la industria de prestación de servicios de atención médica ha experimentado una consolidación significativa en los últimos años, Goldman Sachs tenía una gran cantidad de datos de transacciones comparables.
La presentación enumera nueve transacciones comparables de 2011 a 2016. Esto permitió a los accionistas de Bard y a la junta directiva de la empresa realizar una revisión y revisión exhaustivas de la oferta pública de adquisición de BD.
Se analizan indicadores comparativos tanto para el objetivo de adquisición como para el comprador potencial.
El asesor financiero de Bard calculó un rango de ratios EV/EBITDA UTM/EV de transacciones históricas, así como un ratio medio. La evaluación comparativa de transacciones fue uno de los varios métodos de valoración analizados para este acuerdo; los demás incluyeron múltiplos precio-beneficio y precio-beneficio-crecimiento. Pero también fue la líder, como suele ser habitual en las fusiones y adquisiciones.
Advertencia normal
Aunque esta es una práctica estándar, no se considera la última palabra al evaluar una empresa objetivo. En este ejemplo, Goldman Sachs negó que su análisis comparativo de transacciones, junto con otros análisis de métricas de valoración, no pretenden ser estimaciones y no reflejan necesariamente los precios a los que se pueden vender las empresas o los valores.
El acuerdo finalmente se aprobó por 24.000 millones de dólares.
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