Definicion de Teoría de la irrelevancia de los dividendos: definición y estrategias de inversión
La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece que el valor de una empresa no se ve afectado por la política de dividendos que esta adopte. Según esta teoría, los inversores no deberían tener preferencia por recibir dividendos en efectivo en lugar de reinvertirlos en la empresa, ya que esto no influiría en su riqueza total. Por lo tanto, las estrategias de inversión basadas en la teoría de la irrelevancia de los dividendos se centran en la rentabilidad general de la empresa y no en los pagos de dividendos específicamente.
¿Qué es la teoría de la irrelevancia de los dividendos?
La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece que los dividendos no tienen ningún impacto en el precio de las acciones de una empresa. Los dividendos suelen ser un pago en efectivo de las ganancias de una empresa a sus accionistas como recompensa por invertir en la empresa.
La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece además que los dividendos pueden socavar la capacidad de una empresa para ser competitiva a largo plazo, ya que sería mejor reinvertir el dinero en la empresa para generar ganancias.
Si bien hay empresas que probablemente optarían por pagar dividendos en lugar de aumentar sus ganancias, hay muchos críticos de la teoría de la irrelevancia de los dividendos que creen que los dividendos ayudan a que el precio de las acciones de una empresa suba.
Resultados clave
- La teoría de la irrelevancia de los dividendos sugiere que los pagos de dividendos de una empresa no aumentan el valor de sus acciones.
- La teoría de la irrelevancia de los dividendos también afirma que los dividendos son malos para la empresa porque es mejor reinvertir el dinero en la empresa.
- Esta teoría tiene sus ventajas cuando las empresas se endeudan para pagar dividendos en lugar de pagarlas para mejorar su balance.
Comprender la teoría de la irrelevancia de los dividendos
La teoría de la irrelevancia de los dividendos sugiere que el pago de dividendos de una empresa debería tener poco o ningún impacto en el precio de las acciones. Si esta teoría es correcta, significaría que los dividendos no aumentan el valor de las acciones de una empresa.
La premisa de la teoría es que la capacidad de una empresa para generar ganancias y hacer crecer su negocio, en lugar del pago de dividendos, determina el valor de mercado de la empresa e influye en el precio de las acciones. Quienes creen en la teoría de la irrelevancia de los dividendos argumentan que los dividendos no proporcionan ningún beneficio adicional a los inversores y, en algunos casos, argumentan que los pagos de dividendos pueden dañar la salud financiera de una empresa.
Dividendos y precio de las acciones.
La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece que los mercados operan de manera eficiente, por lo que cualquier pago de dividendos hará que el precio de las acciones disminuya en la cantidad del dividendo. En otras palabras, si el precio de las acciones fuera de 10 dólares y unos días después la empresa pagara un dividendo de 1 dólar, el precio de las acciones bajaría a 9 dólares por acción. Como resultado, tener acciones para obtener dividendos no genera ninguna ganancia porque el precio de la acción disminuye por el mismo monto de pago.
Sin embargo, las acciones que pagan dividendos, como muchas empresas de renombre llamadas acciones de primera línea, a menudo aumentan su valor por el monto del dividendo a medida que se acerca la fecha de cierre del libro. Si bien las acciones pueden caer después del dividendo, muchos inversores que buscan dividendos mantienen estas acciones por los dividendos estables que ofrecen, lo que crea un nivel básico de demanda.
Además, el precio de las acciones de una empresa no sólo depende de la política de dividendos de la empresa. Los analistas realizan valoraciones para determinar el valor intrínseco de una acción. A menudo incluyen factores como:
- Pagos de dividendos
- Indicadores financieros
- Mediciones cualitativas que incluyen calidad de gestión, factores económicos y comprensión de la posición de la empresa en la industria.
Dividendos y salud financiera de la empresa.
La teoría de la irrelevancia de los dividendos sugiere que las empresas pueden dañar su salud financiera al pagar dividendos, lo cual no tiene precedentes.
Endeudarse
Los dividendos pueden perjudicar a una empresa si ésta se endeuda mediante la emisión de bonos a inversores o un préstamo de una línea de crédito bancaria para pagar dividendos en efectivo.
Digamos que una empresa realizó adquisiciones en el pasado que resultaron en una cantidad significativa de deuda en su balance. El servicio de la deuda o los costos de los intereses pueden ser perjudiciales. Además, el exceso de deuda puede impedir que las empresas accedan a más crédito cuando más lo necesitan. Si una empresa adopta una postura rígida y siempre paga dividendos, los defensores de la teoría de la irrelevancia de los dividendos argumentan que la empresa se está perjudicando a sí misma. En el transcurso de unos años, todos esos dividendos podrían destinarse a pagar la deuda. La reducción de la deuda puede dar como resultado condiciones crediticias más favorables para la deuda pendiente restante, lo que permite a la empresa reducir los costos del servicio de la deuda.
Además, los pagos de deuda y dividendos pueden impedir que una empresa realice adquisiciones que podrían ayudar a impulsar las ganancias a largo plazo. Por supuesto, es difícil determinar si los pagos de dividendos están provocando el bajo rendimiento de una empresa. La mala gestión de su deuda, la mala ejecución de la gestión y factores externos como el lento crecimiento económico pueden agravar las dificultades de una empresa. Sin embargo, las empresas que no pagan dividendos tienen más efectivo disponible para realizar adquisiciones, invertir en activos y pagar deudas.
Los gastos de capital
Si una empresa no invierte en su negocio a través de gastos de capital (CAPEX), la valoración de la empresa puede disminuir a medida que las ganancias y la competitividad disminuyen con el tiempo. Los gastos de capital son grandes inversiones que las empresas realizan para su salud financiera a largo plazo y pueden incluir la compra de edificios, tecnología, equipos y adquisiciones.
Los inversores que compran acciones con dividendos deben evaluar si el equipo directivo está equilibrando eficazmente el pago de dividendos y la inversión en su futuro.
Teoría de la irrelevancia de dividendos y estrategias de cartera.
A pesar de la teoría de la irrelevancia de los dividendos, muchos inversores prestan especial atención a los dividendos a la hora de gestionar sus carteras. Por ejemplo, una estrategia de ingresos actuales tiene como objetivo identificar inversiones que produzcan dividendos y pagos de intereses. Aunque generalmente son relativamente reacios al riesgo, las estrategias de ingresos actuales pueden incorporarse en una variedad de decisiones de asignación de ingresos basadas en el gradiente de riesgo.
Las estrategias orientadas a los ingresos suelen ser adecuadas para jubilados o inversores reacios al riesgo. Estos inversores que buscan ingresos compran acciones de empresas establecidas que tienen un historial de pago constante de dividendos y un bajo riesgo de no pagar dividendos.
Las empresas de primera línea suelen pagar dividendos estables. Se trata de empresas multinacionales que llevan varios años operando, entre ellas Coca-Cola, PepsiCo y Walgreens Boots Alliance. Estas empresas son líderes dominantes en sus industrias y han creado marcas de gran reputación mientras sobreviven a numerosas crisis económicas.
Además, los dividendos pueden ayudar a implementar estrategias de cartera centradas en la preservación del capital. Si una cartera sufre pérdidas debido a la caída del mercado de valores, los ingresos por dividendos pueden ayudar a compensar esas pérdidas y al mismo tiempo preservar los ahorros que el inversor ha ganado con tanto esfuerzo.
¿Por qué las empresas pagan dividendos?
Las empresas pagan dividendos como una forma de compartir las ganancias con los accionistas. No todas las empresas pagan dividendos.
¿Cómo se pagan los dividendos?
Normalmente, los dividendos se pagan en efectivo. Los pagos de dividendos también se pueden reinvertir en acciones, distribuyéndolas para comprar más acciones.
¿Quién tiene derecho a recibir dividendos sobre acciones?
Los accionistas que compren o ya posean acciones de la empresa antes de la fecha ex dividendo recibirán el dividendo en la fecha ex dividendo. Estas fechas las determina el consejo de administración de la empresa.
Línea de fondo
La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece que los pagos de dividendos no afectan el precio de las acciones de una empresa. La teoría fue desarrollada por los economistas Merton Miller y Franco Modigliani, ambos premios Nobel.
La teoría no está exenta de críticas. Por ejemplo, algunos argumentan que la capacidad de una empresa para pagar dividendos con regularidad indica a los inversores sobre la solidez financiera y la sostenibilidad, lo que puede afectar positivamente el precio de las acciones.
Preguntas Frecuentes
Pregunta 1: ¿Qué es la teoría de la irrelevancia de los dividendos?
Respuesta: La teoría de la irrelevancia de los dividendos establece que los dividendos no tienen ningún impacto en el precio de las acciones de una empresa.
Pregunta 2: ¿Por qué las empresas pagan dividendos?
Respuesta: Las empresas pagan dividendos como una forma de compartir las ganancias con los accionistas. No todas las empresas pagan dividendos.
Pregunta 3: ¿Cómo se pagan los dividendos?
Respuesta: Normalmente, los dividendos se pagan en efectivo. Los pagos de dividendos también se pueden reinvertir en acciones, distribuyéndolas para comprar más acciones.
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